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| 2007-04-03 社評(píng) 來(lái)源:中華工商時(shí)報(bào) |
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國(guó)家信息中心上周五的報(bào)告中透露,，今年一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將達(dá)到11％左右,，這比2月份預(yù)測(cè)的10．2％高出了接近一個(gè)百分點(diǎn)。
不惟國(guó)家信息中心,，最近出爐的多家機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)均顯示出,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度普遍比之前預(yù)計(jì)要高出一點(diǎn)：高盛將今年GDP增速預(yù)期從9．8％上調(diào)至10．8％,，花旗銀行也將預(yù)測(cè)從原來(lái)的9．8％提高到10．3％。
種種跡象表明,，隨著增長(zhǎng)速度的加快,，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的苗頭是否出現(xiàn)的討論勢(shì)必再一次出現(xiàn)。
在上周末舉辦的一個(gè)金融專(zhuān)家年會(huì)上,，央行副行長(zhǎng)吳曉靈表示,，央行高度關(guān)注未來(lái)CPI走勢(shì)。她的依據(jù)是1－2月的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況：前兩月CPI增速加快,，不僅超過(guò)去年全年1．5％的增速,，更在2月份達(dá)到2．7％，接近央行設(shè)定的3％“警戒線”,。
因此,，她表示，2007年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍可能在高位運(yùn)行,。
而這也應(yīng)該被視為決策層當(dāng)前的基本共識(shí),。
那么，在高位運(yùn)行下,，如何保持政策的有效性呢,？我們認(rèn)為，在貨幣政策基本方向不動(dòng)搖的情況下,，調(diào)控手段的細(xì)化要求也將越來(lái)越高,。
比如，要綜合應(yīng)用匯率,、利率,、存款準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù),、定向票據(jù)等手段之外,，還要加強(qiáng)本外幣政策的協(xié)調(diào)和銀行體系流動(dòng)性管理。
此外,，在防止通脹的同時(shí),，還要穩(wěn)定房?jī)r(jià)和股價(jià)等資產(chǎn)價(jià)格,。用窗口指導(dǎo)來(lái)引導(dǎo)商業(yè)銀行根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格控制對(duì)高耗能,、高污染和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中劣質(zhì)企業(yè)的貸款,，增加對(duì)農(nóng)村、中小企業(yè),、助學(xué)和就業(yè)等經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持,。鼓勵(lì)和支持?jǐn)U大消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)支持合理住房消費(fèi)。
事實(shí)上,，如果貿(mào)易順差持續(xù)加大,，央行下一步的對(duì)沖流動(dòng)性的力度也會(huì)加大，任何單一的手段都無(wú)法實(shí)現(xiàn)對(duì)過(guò)剩流動(dòng)性的足夠?qū)_,。這就要求宏觀調(diào)控必須采取更為細(xì)化的手段來(lái)對(duì)沖壓力,。
自2003年以來(lái)，由于國(guó)際收支順差矛盾加劇,，外匯儲(chǔ)備持續(xù)快速增長(zhǎng),，央行已經(jīng)被動(dòng)投放出了大量的基礎(chǔ)貨幣，而從2003年4月也開(kāi)始啟動(dòng)央行票據(jù)回收多余流動(dòng)性,，對(duì)沖規(guī)模隨著國(guó)際收支順差的擴(kuò)大而不斷增加。
應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到,，細(xì)化調(diào)控手段絕非易事,，任何盲目樂(lè)觀都將導(dǎo)致嚴(yán)重的后果：目前，糧食價(jià)格雖然已經(jīng)回穩(wěn),，但其價(jià)格走勢(shì)易受?chē)?guó)內(nèi)外各種因素影響,，而糧價(jià)上漲的連鎖推動(dòng)效應(yīng)正在顯現(xiàn)，此外,，考慮到地緣政治和地區(qū)安全因素的影響,，國(guó)際原油等大宗商品的價(jià)格走勢(shì)仍存在不確定性。因此,，在經(jīng)濟(jì)中的流動(dòng)性整體上仍然充足的情況下,，對(duì)貨幣政策的挑戰(zhàn)也將進(jìn)一步升級(jí)。 |
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