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| 2007-03-21 馬紅漫 上海經(jīng)濟(jì)學(xué)博士 來源:新京報(bào) |
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當(dāng)貨幣政策調(diào)控工具在一定程度上成為了利益分割的手段和政策補(bǔ)貼的工具,，它的調(diào)控職能必然要被弱化,。
伴隨加息消息的兌現(xiàn),，滬深股市在周一開盤走出了“低開高走”的行情,，銀行股在“加息利好”的帶動(dòng)下，引領(lǐng)大盤一路走高,。當(dāng)日,，工商銀行、中國銀行,、浦發(fā)銀行等銀行股的漲幅都十分搶眼,。
誰能想到“加息”居然成為了大盤上漲的動(dòng)力？其實(shí),，銀行股隨著加息而走強(qiáng)并不奇怪,，因?yàn)樵跉v次加息中，銀行都成為直接的受益者,，其原因就在于央行加息并非意味著存貸款利率同步提高,，而往往是只提高貸款利率而不提或者少提存款利率,，由此人為地?cái)U(kuò)大了存貸款之間的利率差。
從表面上看,，本次加息的結(jié)果是一年期以上存貸款利率均上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn),，但活期存款利率卻紋絲不動(dòng)地維持在3年前的0.72％。與之形成對比的是,，經(jīng)過央行最近的4次加息,，5年以上貸款利率已上調(diào)了2.07個(gè)百分點(diǎn)。
因此,，透過存貸款利差的擴(kuò)大，特別是活期存款與5年期以上中長期貸款利率之間越來越大的差距,，商業(yè)銀行通過壓榨活期存款儲戶的利益,，利用銀行內(nèi)部由存轉(zhuǎn)貸的機(jī)制，攫取了其中巨額的利息收入和隱性補(bǔ)貼,，并最終形成了銀行的利潤,。
或許僅僅從機(jī)制上講，“低吸高貸”只是商業(yè)銀行的一種基本功能,。但問題在于,，這樣的機(jī)制一旦超出了正常限度，就不再是一種簡單的經(jīng)濟(jì)問題和銀行經(jīng)營的問題,，有關(guān)部門必須要從更加深刻的層面對利差水平的合理性進(jìn)行反思,。
目前我國儲蓄“活化”趨勢非常突出。根據(jù)去年上半年的統(tǒng)計(jì)數(shù)字,，活期存款已超過我國儲蓄總量的三分之一,，而且份額還在不斷擴(kuò)大，顯然正是這部分儲蓄量成了補(bǔ)貼銀行利潤的源泉,。
之所以出現(xiàn)儲蓄“活化”的問題,，是因?yàn)樵谖覈鐣Ｕ象w系尚不完善的情況下，為了能夠隨時(shí)支付醫(yī)療,、教育,、養(yǎng)老等費(fèi)用，民眾更加偏好流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn),，以活期為主的預(yù)防性儲蓄也隨之增加,。
而以預(yù)防為目的的儲戶多為處于社會底層的弱勢群體，顯然正是他們通過艱辛勞動(dòng)獲得的微薄收入,，最終補(bǔ)貼了銀行利潤,。這樣的補(bǔ)貼規(guī)模之大其實(shí)是驚人的。
據(jù)社科院金融所彭興韻的研究,，自1995年以來,，由于存貸款利差的擴(kuò)大,，存款者至少向銀行提供了2萬億元的補(bǔ)貼。
事實(shí)上,，我們不難發(fā)現(xiàn),，作為貨幣政策的最重要手段，利率政策越來越暴露出其對商業(yè)銀行進(jìn)行政策性扶持的意味,。也就是在既定的宏觀調(diào)控目標(biāo)下,，主管部門在實(shí)施具體調(diào)控手段時(shí)，往往預(yù)設(shè)了維護(hù)或者優(yōu)化商業(yè)銀行利益的目標(biāo),。
如果我們回顧央行擴(kuò)大存貸款利差的時(shí)間,，不難發(fā)現(xiàn)，存貸款利差不斷擴(kuò)大的過程,，也正是國有商業(yè)銀行進(jìn)行剝離不良資產(chǎn),、改制上市的過程，其中的政策意味不言而喻,。
國有銀行改制上市是必須經(jīng)歷的道路,，但是這條道路上最大的障礙就是居高不下的不良貸款率。要想降低不良貸款率有兩個(gè)途徑,。
一是通過提高銀行內(nèi)部管理水平,，降低不良貸款的絕對規(guī)模，但是難度甚高,；二是在不良貸款總額不變的情況下,，直接擴(kuò)張對外貸款規(guī)模，從而降低不良貸款率,。顯然,，前者屬于攻堅(jiān)戰(zhàn)，而后者則可以通過“賬面游戲”來實(shí)現(xiàn),，而不斷擴(kuò)大的存貸款利差恰恰就成了最有效的工具,。
當(dāng)貨幣政策調(diào)控工具在一定程度上成為了利益分割的手段和政策補(bǔ)貼的工具，它的調(diào)控職能必然要被弱化,。在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下,，央行的加息舉動(dòng)不僅無益解決因外匯占款過多而導(dǎo)致的流動(dòng)性過剩問題，反而如同火上澆油,。
即便對于與加息直接相關(guān)的信貸投放,，也因?yàn)榇尜J款利差的放大，在某種程度上抵消了遏制商業(yè)銀行發(fā)放信貸沖動(dòng)的功能,。由此,，證券市場銀行股繁榮的背后，卻是貨幣政策調(diào)控的無奈。 |
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