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| 國(guó)資委為何反對(duì)向社保直接劃撥央企股權(quán)？ |
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| 2007-01-09 作者：葉檀 來(lái)源:南方都市報(bào) |
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中國(guó)養(yǎng)老金空賬額達(dá)8000億元人民幣之巨,，并且每年還在以1000億元左右的規(guī)模攀升,，巨大的養(yǎng)老財(cái)政赤字已成為迫在眉睫的肘腋之疾。并且,，前有空賬之虎狼,，后有人口老齡化之追兵。單純依靠養(yǎng)老金投資是不現(xiàn)實(shí)的,，前兩年我國(guó)的養(yǎng)老金收益率甚至比不上五年期國(guó)債收益率,，今年雖托股市之福大幅上漲，但股市之花未必年年好,，養(yǎng)老金收益則以安全為上,。
有人因此提出延遲退休年齡，恕我直言,，這一方法將成為與民奪利的代名詞,，既無(wú)補(bǔ)于事還有損政府信用,。我們只有把目光投向占據(jù)中國(guó)財(cái)富半壁江山的國(guó)企,，尤其是央企。各方對(duì)于國(guó)企紅利是否應(yīng)該劃入社保并無(wú)疑義,，央企的利潤(rùn)理論上原本就屬全民所有,，存在疑問(wèn)的是社保資金的劃轉(zhuǎn)模式。
當(dāng)李榮融表示堅(jiān)決支持國(guó)企資助養(yǎng)老金時(shí),，也表明了國(guó)資委對(duì)將國(guó)有股直接劃撥給全國(guó)社�,；鹄硎聲�(huì)的態(tài)度：“國(guó)資委比較傾向把這個(gè)額度換成錢，然后交給社�,；�,，不太贊同直接劃撥股權(quán)，原因是現(xiàn)在有相當(dāng)一部分的企業(yè)還是要保持絕對(duì)控股,�,！痹谶@一回應(yīng)之前，中央黨校教授王東京在去年12月中旬的文章中曾透露,，“政府有意將國(guó)企在國(guó)內(nèi)發(fā)行的股票,，劃轉(zhuǎn)10%彌補(bǔ)社保金不足�,！�
另一則新聞與之相映成趣,。去年10月底，全國(guó)社保理事會(huì)副理事長(zhǎng)高西慶在接受記者采訪時(shí),，就央企劃撥的方式提出三種方案,，包括在集團(tuán)公司層面給予一定百分比的少數(shù)股份，或是劃撥央企屬下上市公司的部分股權(quán),，最后一種即上文王東京所說(shuō)的方法,，央企屬下公司在A股新上市時(shí),，把相當(dāng)于發(fā)行新股的10%劃撥給社保基金,。高西慶惟一認(rèn)為不可能的是以現(xiàn)金形式劃撥的方式,，恰恰是李榮融支持的方式。
國(guó)資委現(xiàn)在是出資人代表,，代理履行國(guó)有大股東的義務(wù),，與財(cái)政部央企預(yù)算編制的爭(zhēng)議塵埃落定之后，國(guó)資委正大力在央企間以行政力量進(jìn)行并購(gòu)重組,，積極建議紅利用途,，還提出打造大型資本管理公司�,？梢�(jiàn),，國(guó)資委是在用中國(guó)淡馬錫的全能型政聯(lián)公司的模式打造自己，此時(shí),，與其把國(guó)資委視作一個(gè)政府特設(shè)機(jī)構(gòu),，不如把國(guó)資委理解為一個(gè)大中華公司的CEO。從這個(gè)角度我們就能理解,，為什么國(guó)資委頻頻表示把額度換成錢交給社�,；穑�?yàn)樯绫,；痣m然是小股東,，是戰(zhàn)略投資者，卻可能加大重組并購(gòu)的難度,，并因此而削弱國(guó)資委鮮明的公司形象,。
此次央企紅利劃撥社保的爭(zhēng)論不過(guò)是最新變種，再次牽涉國(guó)資委身份以及國(guó)有控股公司在資本市場(chǎng)上的定位這樣的大是大非問(wèn)題,。各方談判已超過(guò)入世談判時(shí)間,，卻迄無(wú)頭緒。實(shí)際上,，從十六屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定》中列有“采取多種方式包括依法劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資產(chǎn)充實(shí)社會(huì)保障基金”的條款以來(lái),，在如何執(zhí)行方面一直未能達(dá)成共識(shí)。
國(guó)有股直接劃拔給社保應(yīng)該是大勢(shì)所趨,，并不存在安全隱患,。既然社保基金能夠成為中國(guó)核心的國(guó)有大型商業(yè)銀行交行,、中行與工行的戰(zhàn)略投資者,，為什么不能成為其他央企的戰(zhàn)略投資者？而社�,；鹱罱趯�(duì)海外投資機(jī)構(gòu)的選秀中也比較成功,，說(shuō)明已具備了一定的投資與風(fēng)險(xiǎn)管理能力,。當(dāng)初國(guó)有股減持籌集社保基金之所以讓中國(guó)股市接近崩潰,，那是因?yàn)殛J入了與市場(chǎng)為敵的誤區(qū),，一些官員將紙上設(shè)計(jì)得十分完美的內(nèi)容引入現(xiàn)實(shí)，對(duì)于市場(chǎng)投資者能否接受這一變量卻完全忽略不計(jì),，成為壓垮投資者信心的最后一根稻草,。而在新股上市之時(shí)劃撥卻不會(huì)存在這樣人為估值的問(wèn)題，目前在金融機(jī)構(gòu)的試點(diǎn)情況很好,。至于未上市國(guó)企,，也不排斥用收益額度的形式支付給社保。
央企資助養(yǎng)老金賬戶的劃撥方式遲遲難定,，關(guān)鍵在于對(duì)國(guó)資委與中國(guó)資本市場(chǎng)的定位,，如果國(guó)資委堅(jiān)持長(zhǎng)期主控央企，擁有絕對(duì)的控股權(quán)以及紅利分配權(quán)等,，在這種“政府公司”的模式下,，社保基金只能成為央企紅利的被動(dòng)接收者,；如果央企試圖借助資本市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化的嘗試,，使央企擺脫一股獨(dú)大尾大不掉的狀態(tài),，那么,，直接劃撥給社保就是最好的方法。正是在這個(gè)意義上,，王東京才說(shuō),，這是個(gè)治本的辦法。
相比于國(guó)資委的漫漫淡馬錫之路,，國(guó)有股直接劃撥給社保效率要高得多,。對(duì)于厘清政府、市場(chǎng)與社保之間的關(guān)系,，也重要得多,。 |
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