在這歷史性的時刻,，在抱著樂觀態(tài)度的同時,，也需要居安思危，審視未來的發(fā)展,。
11月17日是中國資本市場發(fā)展歷史性的時刻,，筆者預計,，滬港通的首周將特別火紅，配額可能會被極速秒殺,，在前幾個交易日,，更有可能提前“被休市”。
用戲劇性的角度去看,，由于是先到先得,，交易在上午9點30分開始,，若市場特別熾熱，上午9點31分配額可能就會用完,，余下整天也是無法進行交易,，若外圍出現(xiàn)突變，投資者只能干巴巴看著,，但又不能進行買賣,。
此外，若大家都只買不賣,，整個滬港通配額在不到一個月的時間里也會用光,，屆時各方將陷入相當微妙及尷尬的處境中，都是將如何走下一步?將會考驗大家的智慧,。如何處理每日投資限額,，額度的計算及監(jiān)察將成為未來關注重點以及市場沖突所在。這是大家必須關注的情況,，屆時制度的擴容或優(yōu)化,，必須重點處理。
為了支持滬港通,，國家各部委也進全力推進,，11月14日，財政部,、國家稅務總局和中國證監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)通知,，宣布自2014年11月17日起至2017年11月16日止，實施一系列的稅務優(yōu)惠措施,，國際投資市場反應極為正面,，交易量定必受到更大的刺激。
結果如何?不妨參考滬港通啟動前的最后一次全網模擬測試,，內地首批89家券商悉數(shù)參與了這次測試,，真實模擬17日內地股民購買港交所上市股票的流程。這次測試為全仿真的全程測試,，涵蓋傳統(tǒng)營業(yè)廳,、手機、互聯(lián)網下單全數(shù)參與,，測試的內容更涉及開戶,、管理,、日常交易,、行情等，所有數(shù)據(jù)均以11月14日的收盤價作為參考,。測試僅半小時,，限額就全數(shù)用完,。這組數(shù)據(jù)為市場提供了最佳的參考，也加劇了市場對提前“被休市”的擔憂,。
能否順暢買賣對機構投資者極為重要,，而對沖交易更依賴一個暢通無阻的交易時段。參考近期AH價差,。截至11月14日收市,，恒生AH股溢價指數(shù)收于101.56點，逐漸拉平,，當中A股的升幅極為明顯,。AH股價差原則上越來越小，套利已差不多完成了,，現(xiàn)在部分A股比H股更貴,，未來市場的焦點將集中在市場中的稀缺行業(yè)身上，而股價未來的發(fā)展就要回歸企業(yè)的基本面了,。海外資金對一些風險較低,、同時估值被低估的藍籌股，將會持續(xù)關注,。
市場在過去半年多一直視AH價差為主要滬港通概念,，但是隨著價差收窄，風險也將增加,，困難也會越來越多,。單看對沖方式，在某一個市場價格較高的時候進行拋空(等同內地的融券)是正常的做法,，在香港市場拋空當然不困難,，但是若要在A股執(zhí)行拋空，風險不低,，因為A股隨時會融不到券,，此外A股更有獨特的投資理念，升跌有些時候并不跟隨邏輯,，對沖風險一點也不低,。加上提前“被休市”的危機，很多交易根本難以進行,。
在滬港通起航后,，價差也并非代表不繼續(xù)存在，始終是兩個不一樣的市場,，差價是客觀存在的現(xiàn)實,。在執(zhí)行及操作上，監(jiān)管機構,、中介以及投資者必須進一步觀察整套交易的實際細則,、方案及配套,，然后根據(jù)實際情況進行細化及完善。此外,，滬港通開通初期,，內地投資者習慣與香港不一樣，市場的波動在所難免,，在這歷史性的時刻,，在抱著樂觀態(tài)度的同時，也需要居安思危,，審視未來的發(fā)展,。
