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由于經濟下行壓力仍存,，下半年中國經濟運行需警惕以下三方面風險。首先,，工業(yè)與制造業(yè)領域的“通縮”風險。截至今年6月份,，我國PPI同比已經持續(xù)28個月負增長,，近期降幅雖有所收窄，但環(huán)比仍是負增長,，預計全年約為-1.5%,，工業(yè)與制造業(yè)領域的“通縮”風險要引起關注。
目前來看,，雖然此輪PPI通縮持續(xù)的時間和對經濟增長的沖擊可能不如1997年至1999年東南亞金融危機時期,。但考慮到目前工業(yè)領域產能過剩壓力仍然較大，下半年國內需求也難以大幅度回升,。因此,，我國工業(yè)與制造業(yè)領域的通貨緊縮壓力仍將持續(xù)，不排除其持續(xù)時間會超出上一輪通縮的可能性,。而PPI通縮持續(xù),，必將對未來工業(yè)增加值及固定資產投資形成進一步壓力，進而拖累整個經濟增長,。事實上,，2013年來制造業(yè)投資增速持續(xù)下行已佐證了這一點。
其次,，樓市調整增大相關壓力,。預計下半年房地產市場調整還將持續(xù),，作為與經濟金融高度相關的行業(yè)，樓市下行或將衍生出兩類壓力：
一是增大經濟增速下行壓力,。房地產投資對經濟增長貢獻較大,，近年來綜合貢獻度均在14%以上。經測算,，今年一季度房地產對GDP的綜合貢獻率約為15.4%,，其中直接貢獻(房地產自身)、間接貢獻(建筑業(yè))和引致消費的貢獻率分別約為6.9%,、5%和3.6%,。由于房地產的產業(yè)關聯(lián)度較高，隨著行業(yè)調整持續(xù),，房地產開發(fā)投資增速下行將帶動相關行業(yè)增長放緩,，進而使經濟面臨下滑風險。
二是增大地方政府性債務償債壓力,。根據財政部公布的2013年全國政府性基金收支情況,，地方政府國有土地使用權出讓收入達4.13萬億元，同比增長44.6%,，占地方基金性收入比例則高達85.9%,。隨著樓市調整，土地市場趨于冷淡,，成交縮量明顯,，從而導致地方政府土地出讓金下滑。今年上半年,，國有土地使用權出讓收入2.11萬億元,，同比增長26.3%，增速比去年回落18.3個百分點,，并且將繼續(xù)回落,。而今年是地方政府償債高峰年份，審計署數據顯示,，截至2013年6月底,，地方政府負有償還責任的債務10.8萬億元，其中2014年地方政府實有負債到期量占21.89%,，即2.4萬億,。而償債高峰恰遇樓市調整，不得不使人擔心未來地方政府性債務違約風險的可能性,。
再次,，市場債務違約風險。一是以信托為代表的表外融資兌付風險可能演化為一定規(guī)模的違約風險。據相關統(tǒng)計,，今年全國的信托到期量約5萬億元，這一數字比2013年增長超過50%,。這些到付信托大多是發(fā)行在2012年末,、2013年初。從2014年即將到期的到期信托分類來看,，其大體集中在三個方面：第一個是基建信托,，其到期量大約為1.4萬億元；第二個是工商企業(yè)發(fā)行的產業(yè)信托,，其全年的到期量大概為1.7萬億元,，是這三大類信托中最大的；第三個是房地產信托,，2014年到期的房地產信托約為6335億元,。
二是企業(yè)間的聯(lián)保聯(lián)貸引發(fā)的因單一企業(yè)資金鏈斷裂影響到整個聯(lián)保小組的狀況，進而影響地區(qū)金融穩(wěn)定的風險,。目前,，商業(yè)銀行聯(lián)保聯(lián)貸仍主要集中在小微貸款領域，且風險有集中暴露趨勢,，雖然聯(lián)保聯(lián)貸貸款總量有限,，初步估計約占行業(yè)小微企業(yè)貸款的5%左右，對銀行業(yè)整體來說風險還處于相對可控狀態(tài),，但通過多種形式與聯(lián)保聯(lián)貸企業(yè)形成一定資金往來的小微企業(yè)數量則可能不少,，由此形成的風險隱患仍應引起充分重視。
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