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2010-03-18 作者：謝昱航 來源：中國青年報
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中金公司研究報告預(yù)計,，2009年末，地方政府融資平臺貸款余額（不含票據(jù)）約為7．2萬億元,，其中2009年凈新增約3萬億元。預(yù)計2010年和2011年后續(xù)貸款約為2萬億~3萬億元,，2011年底達到約10萬億元,。10萬億元的地方政府負(fù)債約占中國2009年GDP的三分之一。（3月17日《中國證券報》）
地方政府本來就不乏上項目的投資沖動,，有了應(yīng)對金融危機的經(jīng)濟刺激計劃,，有了寬松的貨幣政策，自然要抓住機會“大展鴻圖”,，于是各種融資平臺公司大量出現(xiàn),，各類項目紛紛上馬，且規(guī)模盡可能大,，有的財政配套資金與項目資金比例達到1∶10,，債務(wù)率遠(yuǎn)超風(fēng)險警戒線。于是,，政府的債臺也越筑越高,，央行的調(diào)研結(jié)果顯示，很多地方政府的負(fù)債額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過地方本級財政收入,，達到極限,。
背負(fù)沉重債務(wù)的地方政府如何還債？地方投融資平臺自身沒有多少辦法,，全國3800多家政府投融資平臺,，很多根本沒有固定的收入來源，有的嚴(yán)重資不抵債,。于是,，地方政府只能越來越依賴土地財政，通過保持地產(chǎn)高價，通過大量出賣土地來提高還貸能力,。土地財政依賴癥的后果,，是房價高企，是很多人榨干幾代人的積蓄來圓一代人的買房夢,。說到底,，是老百姓在削減自己的福利維持高房價。
因為高房價,，近幾年怨聲四起,，盡管政府可以不理會這種埋怨，但老百姓的承受力總是有限的,，土地財政是有盡頭的,。地方政府來自土地的資金鏈一斷，融資平臺面臨破產(chǎn),，沉重的地方政府債務(wù)還得轉(zhuǎn)移給中央政府,。一則，大量地方債,，由中央政府擔(dān)保,，最終責(zé)任在中央政府；二則,，地方政府留給銀行大量的呆壞賬,，還得靠中央政府解決。上世紀(jì)90年代中期,，中國銀行業(yè)把貸款集中投向地方政府和國有企業(yè)的惡果充分顯現(xiàn),，最后的結(jié)果，還不是中央政府埋單,？
說是地方政府的債,，其實是所有人的債。地方政府的債臺高筑,，中國政府的債也水漲船高,。當(dāng)政府的債務(wù)過重時，接下來就會是通貨膨脹,。歷史經(jīng)驗證明,，通貨膨脹是政府用來減輕債務(wù)的法寶。研究表明,，如果美國目前的通貨膨脹率達到6％,，則政府債務(wù)在GDP中的比例僅用4年時間就能下降20％之多。事實上,，當(dāng)二戰(zhàn)后美國政府的債務(wù)高到超過同期GDP時,，嚴(yán)重的債務(wù)問題正是通過物價的不斷上漲,、借助通貨膨脹得到化解的。學(xué)者早已指出,，凡是有過政府嚴(yán)重負(fù)債的國家,，都會有嚴(yán)重的通脹和貨幣貶值接踵而至。
通脹的結(jié)果,，同樣是老百姓承擔(dān)后果,。馬克思曾經(jīng)說過，“通脹是對內(nèi)的掠奪,�,！蓖浀絹頃r老百姓的財富會縮水，生活質(zhì)量會大大降低,。對于中高收入來說,，只是收入減少，對低收入和窮人來說,，可能還會生活困難,。有人生活艱難，又會引發(fā)眾多的社會問題,，最終受傷害的還是普通百姓,。
地方政府只管借錢不管還債的獨特政治生態(tài)，讓地方政府敢于舉債,，對于地方政府官員而言，誰借的越多,，誰在任期內(nèi)的政績就越大,，償還能力不是他們要擔(dān)憂的；而大國有商業(yè)銀行擁有的分支機構(gòu)多,，委托代理鏈條過長,，許多分支機構(gòu)經(jīng)營業(yè)務(wù)的過程中受到當(dāng)?shù)卣母深A(yù)和干擾多，則讓銀行不得不屈服于權(quán)力意志,，違背本意放貸,。一些地方債務(wù)增加沒有止境，最終老百姓會因此承受巨大損失,。
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