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4月25日，福建紫金礦業(yè)股份有限公司剛一上市即遭瘋狂炒作,，在上交所及時干預(yù)后,，該股股價直線下跌，全天振幅達到173%,。28日,、29日也就是該股上市的第二天,、第三天，開盤即被巨量的拋單打在跌停板上,。
在管理層接連出臺利好,，市場信心逐漸恢復(fù)之時，紫金礦業(yè)暴漲急跌的現(xiàn)象引起投資者和業(yè)內(nèi)專家的普遍擔憂,。專家建議,，對于國內(nèi)外游資借政策利好再次瘋狂炒作新股、制造泡沫的現(xiàn)象,，監(jiān)管部門必須露頭就打,，以避免重蹈2007年下半年以來非理性炒作大盤藍籌股、瘋狂推高股價的覆轍,。
暴漲急跌中大資金利潤豐厚 中小投資者損失慘重
紫金礦業(yè)此次發(fā)行14億股A股,，發(fā)行價為7.13元，股票面值僅0.1元,，發(fā)行市盈率40.69倍,，遠高出近期上市個股的平均水平。
25日,，紫金礦業(yè)以9.98元開盤,，上午走勢平穩(wěn)，盤面自午后起開始波動,，到下午13時15分,，累計成交量已達到7.57億股，而上市首日的流通盤僅僅10.5億股,，表示超過70%的股票可能已經(jīng)落入某個人或某個集團手中,。此后，瘋狂的吸籌行為吸引一些中小散戶也跟風加入,，紫金礦業(yè)從10.2元漲到22元,，成交量達到1.95億股，占到流通股總量的約20%,。因盤中漲幅過大,，14時25分上交所對其實施臨時停牌。14時55分復(fù)牌后,，紫金礦業(yè)股價在兩分鐘內(nèi)從21.6元最低跌至12.5元,，跌幅超過120%。據(jù)上交所數(shù)據(jù),，該股25日全天漲幅達95.23%，換手率達到92.53%,，刷新2007年以來新股首日換手率紀錄,。
在首日表演“過山車”行情后,，紫金礦業(yè)隨后兩個跌停。28日,，在停牌一個小時后紫金礦業(yè)直接以跌停價12.53元開盤,，很快堆在跌停板上的賣單就超過了4億股，相當于紫金礦業(yè)流通盤的40%,。29日,，紫金礦業(yè)再次開盤即跌停板，至收盤時仍有近3.7億股賣盤掛在跌停價上,。
銀河證券的呂剛分析說,，25日操控紫金礦業(yè)的流通股需要100億元左右的資金，買盤不可能自發(fā)地形成如此大的規(guī)模,，大型公募基金也不可能冒如此大風險投機,。瘋狂走勢的幕后推動者很可能是市場上的熱錢和游資。這些神秘資金當天的收益可能高達100%,。
他推測,，游資的盈利模式是大資金參與申購中得較多新股，再惡意推高股價首日派發(fā)或在上市之后的下跌中完成出貨,，將風險轉(zhuǎn)移給中小投資者,。以中小投資者買入1000股為例計算，如果以15元,、20元或22元買入,，隨著紫金礦業(yè)的股價理性回歸到10元以下，至少將虧損5000元,、1萬元或1.2萬元,。如果像去年上市的中工國際上市當日遭遇惡炒，次日起連續(xù)六個跌停的話,，中小投資者損失將更大,。
根據(jù)上交所披露的數(shù)據(jù)，25日買入紫金礦業(yè)的前五名全部是游資,，合計買入7.17億元,。而賣出該股前五名中則合計賣出12.46億元，其中僅有中信證券股份有限公司總部是機構(gòu)投資者,。
游資惡炒股票之風必須露頭就打
一些專家和機構(gòu)人士認為,，紫金礦業(yè)的表現(xiàn)是大盤去年6月至今年3月中旬走勢的一個縮影，即大資金欲借政策利好,，不理性地炒作藍籌股,，瘋狂推高股價，給市場制造巨大泡沫。
三峽水利股份公司總經(jīng)濟師曾剛博士認為,，“爆炒紫金礦業(yè)”現(xiàn)象有三大危害,。
第一，
不利于大盤行情發(fā)展,。該股發(fā)行價為每股7.13元,，經(jīng)折算高達每股71.3元，創(chuàng)下A股多年來發(fā)行價的新高,，而其于2003年底在H股市場的發(fā)行價則遠低于A股,，折算后僅為每股0.33港元。在投機資金炒作下,，該股價格又飛漲到22元,，中間累積了大量泡沫，若該股出現(xiàn)連續(xù)跌停的現(xiàn)象,，將拖累大盤,。25日的走勢圖顯示出，當紫金礦業(yè)被爆炒至20元后,，上證指數(shù)馬上跳水,。
第二，
不利于市場理性投資觀念的建立,。本次大盤恢復(fù)性上漲才兩天,，是管理層持續(xù)出臺幾大利好消息后才出現(xiàn)難得行情，而游資在此時不顧后果瘋狂炒作,，不利于股民樹立正確的投資觀,。要使行情朝著“軟起飛”的目標前進，市場參與各方都有責任對大盤行情給予充分愛護,，不可再行投機歪風,。
第三，
不利于未來紅籌順利回歸,。管理層本次以0.1元面值發(fā)行紫金礦業(yè),，其意在于以此為試點，為中國電信等大批紅籌股回歸作準備,。事前就有分析人士擔憂,，由于0.1元和1元巨大的面值差異，可能引發(fā)市場游資進行瘋狂炒作,。努力使A股市場與國際接軌的動機原本無可非議,，但是，仍有部分中小股民無法看破0.1元面值背后的風險,。
面對紫金礦業(yè)上市當日即遭臨時停牌的現(xiàn)象,，一些機構(gòu)人士和專家以及中小投資者認為,，監(jiān)管部門的臨時停牌停得及時、有效,，在收盤的最后階段擠掉了部分泡沫,。業(yè)內(nèi)專家建議監(jiān)管部門對于國內(nèi)外游資借政策利好瘋狂炒作新股,、制造泡沫的現(xiàn)象必須露頭就打,，不僅要臨時停牌向市場警示風險，還要盡快查處惡意炒作者,，維護中小投資者利益,，以此引導(dǎo)資本市場的理性投資，增強投資者信心,、落實國務(wù)院常務(wù)會議建立“透明高效,、運行安全”資本市場要求。
改革新股發(fā)行和定價機制貫徹理性投資理念
惡炒紫金礦業(yè)的現(xiàn)象還暴露出目前A股IPO定價機制的不合理,。中南民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院院長張躍平說,，管理層必須盡快拿出一攬子方案來改變目前的新股發(fā)行和定價機制，改變這些大企業(yè)在香港或境外低價發(fā)行,、境內(nèi)仍高價發(fā)行的情況,，采取措施逐步縮小一、二級市場的價差,，提高中小投資者的中簽率,，從發(fā)行階段就踐行理性投融資的理念。
具體到從H股回歸的藍籌,、紅籌股的新股發(fā)行和定價機制上,，要改變目前這些大企業(yè)在香港或境外低價發(fā)行、境內(nèi)仍高價發(fā)行的情況出現(xiàn),，給A股市場投資者以“國民待遇”,。張躍平說，從紫金礦業(yè)的IPO定價過程看,，猶如在A股市場抽血補H股,。紫金礦業(yè)本次發(fā)行募集資金投入項目所需要的資金合計49.16億元，那么發(fā)行15億股紫金礦業(yè)A股,，其發(fā)行價只要達到3.28元即可,。但自去年紫金礦業(yè)A股招股說明書申報稿公布后，其H股就大漲,。但紫金礦業(yè)只是將發(fā)行不超過15億A股調(diào)整為14億股,，導(dǎo)致A股發(fā)行價比H股發(fā)行價高出20倍，募集資金規(guī)模則接近100億元,，超過所需資金一倍有余,，既有“圈錢”嫌疑，又滿足了H股股東利益最大化的要求。
張躍平建議修改回歸股票的IPO規(guī)則,，在參考過往紅籌股股價時,，要選擇較長的一段時間作參考，多給企業(yè)一些彈性,，使國內(nèi)投資者能夠以合理價格長期持股,。同時，紅籌回歸的上市比例也需要認真研究,，應(yīng)該確保市場有足夠的流通量,，防止因流通量太低給投資者帶來的市場價值錯覺。 |