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國(guó)際著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪收購中國(guó)誠信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司(下稱“中誠信國(guó)際”)49%的股權(quán)，目前已經(jīng)獲得中國(guó)人民銀行,、商務(wù)部和國(guó)家工商總局的批準(zhǔn),。專家認(rèn)為，此項(xiàng)并購意味著中國(guó)評(píng)級(jí)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入合資時(shí)代,，境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不斷深入中國(guó)市場(chǎng),，在帶來先進(jìn)技術(shù)和理念的同時(shí)，必須警惕它們掌握中國(guó)的金融話語權(quán)和資產(chǎn)定價(jià)權(quán),，中國(guó)必須扶持本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展,，確保國(guó)家金融安全。
境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)深度介入我國(guó)市場(chǎng)
中誠信國(guó)際是我國(guó)最大的本土評(píng)級(jí)公司,，僅在債券評(píng)級(jí)領(lǐng)域的短期融資券評(píng)級(jí)市場(chǎng),，就占到約40%的市場(chǎng)份額。根據(jù)協(xié)議,，中誠信控股51%,，將派任公司董事長(zhǎng)，合資公司CEO及評(píng)級(jí)委員會(huì)主席兩個(gè)最重要的職位則由穆迪派任,。協(xié)議還注明,，只要中國(guó)政府同意，穆迪將繼續(xù)增持其在中誠信國(guó)際中的股份,。
此項(xiàng)合資對(duì)于國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)業(yè)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)具有積極意義,，但穆迪謀求的卻是未來掌控中國(guó)市場(chǎng)。其亞太公司中國(guó)業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理葉敏直言：“從合資到獨(dú)資沒有時(shí)間上的具體安排,，我們希望越快越好,，這是一個(gè)戰(zhàn)略投資�,！�
國(guó)際上,，信用評(píng)級(jí)在金融交易中發(fā)揮的作用越來越大，信用評(píng)級(jí)的結(jié)果實(shí)際上已成為籌資者進(jìn)入金融市場(chǎng)的“入場(chǎng)券”,。例如,，一旦某個(gè)企業(yè)、某種債券被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)認(rèn)定為“低投資級(jí)別”,，那么機(jī)構(gòu)投資者對(duì)該企業(yè)及債券的投資就會(huì)受到限制,，融資者為此要支付更高的利率。
隨著我國(guó)金融債券,、企業(yè)債券等業(yè)務(wù)的發(fā)展,，境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都看好我國(guó)市場(chǎng)巨大的增長(zhǎng)空間,。目前，全球三大評(píng)級(jí)巨頭標(biāo)準(zhǔn)普爾,、穆迪,、惠譽(yù)都在中國(guó)設(shè)立了辦事處，穆迪更在北京設(shè)立了子公司,。標(biāo)準(zhǔn)普爾與中信證券各出資50%成立合資公司,，共同經(jīng)營(yíng)包括中信標(biāo)普50A股交易型指數(shù)和中信標(biāo)普300A股基準(zhǔn)指數(shù)在內(nèi)的指數(shù)業(yè)務(wù)�,；葑u(yù)則宣稱,，在2006年底前至少將在中國(guó)公司中進(jìn)行25項(xiàng)國(guó)際評(píng)級(jí)，并尋求與中國(guó)本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的合作,。
專業(yè)類的國(guó)際評(píng)級(jí)公司也紛紛進(jìn)入中國(guó),，國(guó)際基金評(píng)級(jí)的權(quán)威機(jī)構(gòu)——美國(guó)晨星公司在深圳設(shè)立了中國(guó)總部，并推出《中國(guó)基金業(yè)績(jī)排行榜》,。
針對(duì)上述現(xiàn)象,，中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院經(jīng)濟(jì)安全研究中心主任江涌明確表示擔(dān)憂。他說：“盡管這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都沒有獲得在國(guó)內(nèi)獨(dú)立評(píng)級(jí)的許可,，但他們?cè)缇徒柚谙愀鄣淖庸緦?duì)中國(guó)內(nèi)地金融領(lǐng)域進(jìn)行滲透,，通過委托評(píng)級(jí)、私下搜集與收買資料等渠道,，獲取中國(guó)政府與中資企業(yè)的信息,。穆迪、鄧白氏等機(jī)構(gòu)就宣稱,，其數(shù)據(jù)庫中包含數(shù)十萬家中國(guó)各級(jí)政府與企業(yè)的信息,。”
我銀行海外上市難脫“評(píng)級(jí)”之累
中國(guó)人民大學(xué)金融信息中心主任楊健表示,，誰掌握了評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn),，誰就掌握了金融話語權(quán)和資產(chǎn)定價(jià)權(quán)，要警惕境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)打壓中國(guó)公司,，導(dǎo)致資產(chǎn)縮水,、國(guó)家利益受損。
2003年底,，標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布維持其對(duì)中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)10年不變的BBB級(jí),，即“適宜投資”的最低限，同時(shí)宣布,，除國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行兩家政策性銀行以外，其余的13家商業(yè)銀行都不具備投資價(jià)值,。
此時(shí)正值中國(guó)銀行業(yè)謀求海外上市之際,。上海社會(huì)科學(xué)院市場(chǎng)信用研究所所長(zhǎng)歐志偉說：“國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出于特定的目的長(zhǎng)期壓低中國(guó)銀行的信用級(jí)別,，對(duì)我國(guó)銀行上市發(fā)行定價(jià)產(chǎn)生了相當(dāng)不利的影響，在某種程度上使海外投資者‘低估’了中國(guó)上市銀行的真實(shí)價(jià)值,，導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失,。”
歐志偉提醒,，雖然目前尚沒有足夠的證據(jù)得出評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)“直接操縱市場(chǎng)”的結(jié)論,，但其一方面將中國(guó)銀行信用定為“垃圾等級(jí)”，另一方面高調(diào)肯定海外投資者參股中國(guó)銀行,，有可能間接幫助投資銀行謀取利益,。
“這一出‘雙簧’為海外資本與中國(guó)商業(yè)銀行談判時(shí)壓低價(jià)格增加了籌碼，使其得以用較小的成本獲取高額利益,�,！睔W志偉說。如2005年10月27日,，中國(guó)建設(shè)銀行在香港的公開發(fā)行價(jià)格是每股2.35港元,，而此前出售給戰(zhàn)略投資者——美國(guó)銀行的價(jià)格僅為每股1.19元。
中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院經(jīng)濟(jì)安全研究中心主任江涌指出,，標(biāo)準(zhǔn)普爾,、穆迪等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)每隔一段時(shí)間都會(huì)對(duì)中國(guó)外幣主權(quán)以及中資在港上市企業(yè)進(jìn)行評(píng)級(jí)，每次評(píng)級(jí)都會(huì)引起香港股市震蕩,，恒生指數(shù)單日下跌幅度曾達(dá)500點(diǎn),，類似一場(chǎng)“股災(zāi)”。2002年7月,，香港交易所與標(biāo)準(zhǔn)普爾簽署合作協(xié)議,，創(chuàng)立一系列以香港聯(lián)交所上市股份為成分股的新指數(shù)系列，可視為對(duì)標(biāo)普影響力的“妥協(xié)”,。
不應(yīng)盲目“追捧”國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)
事實(shí)上,，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響力絕不限于經(jīng)濟(jì)層面。
《紐約時(shí)報(bào)》就曾在社論中把美國(guó)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)稱為“冷戰(zhàn)結(jié)束后除了美國(guó)之外,，國(guó)際的另一個(gè)新強(qiáng)權(quán),。”
江涌舉例說,，2003年3月，德國(guó)企業(yè)接二連三地被標(biāo)準(zhǔn)普爾降低信貸評(píng)級(jí),，由此導(dǎo)致包括最大的鋼鐵制造商ThyssenKrupp在內(nèi)的相關(guān)企業(yè)股價(jià)跌至有史以來的最低點(diǎn),。當(dāng)時(shí)的背景是，德國(guó)堅(jiān)決反對(duì)對(duì)伊拉克發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng),。因此,，當(dāng)時(shí)德國(guó)社民黨經(jīng)濟(jì)委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人溫德認(rèn)為,，不排除德美緊張的外交關(guān)系間接地影響了評(píng)級(jí)結(jié)果的可能。而“巧合”的是,，當(dāng)時(shí)澳大利亞全力支持對(duì)伊戰(zhàn)爭(zhēng)，標(biāo)準(zhǔn)普爾將澳大利亞的外匯債務(wù)評(píng)級(jí)升至AAA的最高級(jí),。
但三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)有的國(guó)家的企業(yè),，則“愛護(hù)有加”。1995年英國(guó)巴林銀行破產(chǎn)的同時(shí),，美國(guó)銀行的金融衍生品不良投資高達(dá)23萬億美元,，但三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都不曾降低美國(guó)銀行的信譽(yù)等級(jí)。在安然造假丑聞中,，信用評(píng)級(jí)公司直到安然申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的前幾天,，才將其評(píng)級(jí)降低至“投資級(jí)別”以下。
中誠信董事長(zhǎng)毛振華指出,，決定評(píng)級(jí)的關(guān)鍵并不是技術(shù)手段,，而是立場(chǎng)。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)往往帶有歧視性,。中國(guó)應(yīng)提高警惕,，不要對(duì)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)盲目追捧，應(yīng)效法他國(guó)經(jīng)驗(yàn)對(duì)境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)設(shè)定市場(chǎng)準(zhǔn)入,，鼓勵(lì)和支持發(fā)展民族信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),。 |