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截至本周末，上市公司中報公布期將落下帷幕,。自7月11日主板首份中報亮相以來,，接下來的近兩個月時間里，滬深股市結(jié)束了這一輪為期半年多的連續(xù)上漲,，達(dá)到3478點的2009年新高后,，掉頭向下，進入震蕩調(diào)整期。
截止到8月24日,，一共有1094家上市公司公布中報：這1094家上市公司2009年上半年實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤合計2852.78億元,，雖然較去年同期下降了3.17%，但剔除不可比公司后,，二季度利潤環(huán)比仍然增長了29.87%,。用專家的話說，叫“經(jīng)濟正在逐季度復(fù)蘇”,。
但市場才是對經(jīng)濟是否開始復(fù)蘇最有發(fā)言權(quán)的評判者,，究竟是什么導(dǎo)致了市場在中報業(yè)績尚可的七八月份出現(xiàn)調(diào)整，恐怕對“貨幣政策動態(tài)微調(diào)”的擔(dān)憂只是調(diào)整開始的導(dǎo)火線,。
真正令市場擔(dān)憂的，可能是從中報中嗅出了另一層隱憂來——過度依靠政策拉升的經(jīng)濟,，總有政策拉不動的時候,。
而依靠政策拉升的經(jīng)濟，首當(dāng)其沖就是一直被各路專家反復(fù)討論的寬松貨幣政策,。無論是“寬松”還是“極度寬松”,，今年上半年的貨幣政策已經(jīng)給不少上市公司帶來了“好運”。
包括工商銀行,、中國平安,、中信證券在內(nèi)的16家金融類企業(yè)今年上半年共實現(xiàn)營業(yè)總收入4860.25億元，合計創(chuàng)造凈利潤則高達(dá)1641.3億元,，占公布中報的1094家上市公司凈利潤的57.53%,。
接近六成的凈利潤來自金融機構(gòu)，即便如此,，警惕的市場分析人士仍然對銀行的表現(xiàn)頗為不滿,。今年上半年，金融機構(gòu)人民幣貸款余額同比增長34.4%,，年內(nèi)新增貸款高達(dá)7.37萬億元,，同比多增4.9萬億元�,？紤]到中國銀行業(yè)逆勢擴張規(guī)模驚人,，市場分析人士認(rèn)為，這些利潤并不足以滿足市場對金融機構(gòu)利潤的期望,。
細(xì)算也確實如此,，在幾次降息之后，銀行的存貸利差已經(jīng)縮小,，甚至可以這么說,，如果不是天量信貸支撐，銀行業(yè)的中報不會這么“喜人”。
財大氣粗的金融機構(gòu)尚且靠政策吃飯,，其他產(chǎn)業(yè)就更不用說了,。
今年上半年中報中，汽車和家電也是機構(gòu)關(guān)注的兩大亮點,，原因無它,，有關(guān)家電和汽車業(yè)的扶植政策給上市公司的利潤空間帶來了無限想象。
家電產(chǎn)業(yè)也是政策扶植的受益行業(yè),。WIND統(tǒng)計顯示,，截至8月23日，已經(jīng)披露半年報的19家電器公司共計實現(xiàn)凈利潤22.53億元,，同比增長18.77%,。內(nèi)銷的增長是家電類上市公司盈利的一個關(guān)鍵因素。在上述19家公司中,，內(nèi)銷比重大的公司多數(shù)出現(xiàn)了收入和利潤的大幅增長,。根據(jù)商務(wù)部提供的數(shù)據(jù)顯示，2009年上半年,，海信家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷售額占有率達(dá)到21.12%,，排名第一。這家公司今年上半年內(nèi)銷平板電視銷量增幅就接近200%,。不能不說,，家電下鄉(xiāng)明顯幫了海信的忙。
然而,，市場擔(dān)憂的也正是這種政策說一次,，公司掙一把的短期行為。如果不具備可持續(xù)性發(fā)展,，不管是貨幣政策,，還是行業(yè)政策，都對國民經(jīng)濟的整體產(chǎn)生不了太大的拉動作用,。
天量貨幣不可能月月發(fā),，畢竟通脹的壓力不小。汽車和家電的扶植政策倒是可能一直繼續(xù)下去,，但問題是,，誰會每年換輛車、換個平板電視呢,？不解決可持續(xù)性發(fā)展的問題,，再好的政策也不過是一個短期促銷項目。
在中報亮點中看到的政策拉動痕跡,，只能算一個提醒,。從經(jīng)濟復(fù)蘇的角度看,，不具備可持續(xù)性發(fā)展的政策只能算對策，而非良策,。當(dāng)然,，有對策總比沒對策好，至少在政策的帶領(lǐng)下,，不少與金融,、汽車、家電相關(guān)行業(yè)的上市公司的日子也慢慢好過起來了,。
眼看第三季度就過了2/3,，還是讓我們期待三季度的上市公司季報里，能出現(xiàn)更令人欣喜的轉(zhuǎn)變,。 |