作為今年資本市場的一項重要改革，“滬港通”試點獲批以來，備受市場關(guān)注,，帶動滬市概念股票走出一輪股價估值修復(fù)行情,。“滬港通”啟動后會給市場帶來哪些影響,？投資者參與“滬港通”會面臨哪些新的風(fēng)險,？應(yīng)當(dāng)如何投資？
促A股對外開放——
低估值藍(lán)籌股更受關(guān)注
“今年握在手里多時的藍(lán)籌股終于有動靜了,�,！痹谏虾Ｒ患移髽I(yè)工作的投資者張方說。幾年前,，張方就買了工商銀行股票,，但隨后無論市場如何波動，這只股票始終難有起色,。今年在“滬港通”啟動的刺激下,，工商銀行上漲了近20%。
“‘滬港通’后,，國際資本流入A股市場,，應(yīng)該會帶來不同的投資理念，更多會看好這些大盤藍(lán)籌股,，而且現(xiàn)在這些股票的AH股還存在估值差異,，還是有不少投資機會的�,！睆埛秸f,，現(xiàn)在中國平安H股按匯率折算后，比A股高出10%左右,，相對較低的中國平安A股還有投資空間,。“未來兩個市場‘打通’后,，空間更大了,，應(yīng)該還有更多機會，也可以試著投資H股,，買買那些只在境外上市的成長型科技股,�,！�
“滬港通”是今年資本市場的一個重要改革。今年4月,，“滬港通”啟動消息公布,，當(dāng)天上證綜指迅速拉升，漲幅達(dá)到1.38%,，券商,、保險以及同時在上海證券交易所和香港聯(lián)合交易所上市的A+H等板塊個股更是大幅上漲。隨后幾個月,，投資者越來越關(guān)注滬港兩市中估值偏低的滬市個股和滬市獨特個股,，如白酒和中藥等，尤其是估值相對較低的滬市銀行股,、公用事業(yè)等藍(lán)籌股吸引了不少資金,。“滬港通”的啟動,，成為今年8月以來A股持續(xù)走強的重要支撐力量,。
“滬港通”即為滬港股票市場建立的交易互聯(lián)互通機制。啟動后,，內(nèi)地和香港市場投資者可以委托本地證券公司(經(jīng)紀(jì)商),，經(jīng)由上交所和聯(lián)交所，買賣對方交易所上市的特定股票,�,！啊疁弁ā畋举|(zhì)的意義在于通過兩地證券交易所的互聯(lián)互通，實現(xiàn)內(nèi)地資本市場的進(jìn)一步對外開放,，不僅能讓境外資金方便地進(jìn)來,，境內(nèi)資金也能夠順利走出去，促進(jìn)內(nèi)地證券市場的成熟與繁榮,�,！鄙赉y萬國證券研究所首席分析師桂浩明說。
與張方對“滬港通”的投資熱情不同,，也有不少投資者的態(tài)度較為謹(jǐn)慎,。劉俊文是一家證券公司的投資顧問。談起“滬港通”,，劉俊文坦言近期不會投資：“現(xiàn)在AH股的估值差異縮小不少,，這種差異是由多種因素造成的，兩個市場的交易規(guī)則不同,，投資者的投資理念不同,，還是存在很多不確定性,。比如有些H股股價只有一兩毛錢,，平時也沒有交易量,，說不定什么時候就合股或者退市了，這些規(guī)則都和A股市場不太一樣,。而且H股的交易成本也高,，還是要重新適應(yīng)新的規(guī)則�,！�
長期影響深遠(yuǎn)——
短期看不會帶來外資蜂擁
“滬港通”啟動后,，兩市互聯(lián)互通會給市場帶來哪些影響？
從交易規(guī)則看,，根據(jù)規(guī)定,，在前期試點期間，投資者雙向采用人民幣交收,，即內(nèi)地投資者買賣以港幣報價的港股通股票,，以人民幣交收，香港投資者買賣滬股通股票,，以人民幣報價和交易,。同時實行額度控制，既有總額度限制也有每日額度限制,，其中滬股通總額度為3000億元人民幣,，每日額度為130億元人民幣；港股通總額度為2500億元人民幣,，每日額度為105億元人民幣,。
“‘滬港通’啟動后，并不一定會出現(xiàn)外資蜂擁而入,，滬深股市大幅上漲的情形,。一方面開通‘滬港通’的正面效應(yīng)在過去半年時間里已經(jīng)逐步釋放，另一方面從資金量來看,，‘滬港通’啟動后,，資金有進(jìn)也有出，如果境內(nèi)外的投資者都用足額度,，那么‘滬港通’給內(nèi)地股市帶來的資金實際上只有相差的500億元,，每天允許的資金流入上限是25億元。而目前上證所的流通市值超過15萬億元,，平均每天的交易額在1500億元以上,。面對這樣的交易規(guī)模，每天25億元的‘滬港通’規(guī)模幾乎可以忽略不計了,�,！惫鸷泼髡f，而且此前通過合格的境外機構(gòu)投資者的方式,，外資已經(jīng)進(jìn)入A股市場了,，并不在于一時涌入,。
“滬港通”對市場影響長遠(yuǎn)。首先將促進(jìn)滬深兩市制度的完善,。平安證券的研究指出,，由于香港市場的制度建設(shè)與交易機制較A股市場成熟完善，“滬港通”打開兩個市場的通道,，可能帶來A股市場股票發(fā)行與交易監(jiān)管以及品種的創(chuàng)新,，如T+0交易機制、個股期權(quán)品種,、印花稅政策調(diào)整,、國際版的推進(jìn)以及分紅制度的規(guī)范等。
其次是提升投資者的理性投資意識,�,！啊疁弁ā螅S著境外資金更多進(jìn)入,，那些由于投資理念原因而導(dǎo)致價值低估的滬市藍(lán)籌股,，表現(xiàn)會有所好轉(zhuǎn)，有利于形成健康的價值投資理念,�,！惫鸷泼髡f。
從國際經(jīng)驗來看,。長期來看,，股市的開放多數(shù)伴隨著股指上漲�,！案鲊透鞯貐^(qū)證券市場的相互開放,，對于先進(jìn)投資理念的傳播，以及熨平過大的市場波動,，提升抗拒風(fēng)險的能力,，發(fā)揮了積極的作用�,！惫鸷泼髡f,。如中國臺灣股市，最初允許華僑外資間接投資股市,，由此帶來股市大幅飆升,，創(chuàng)出歷史以來的最高，直到隨后完全對外資開放,，臺灣股市在經(jīng)濟(jì)增速低位表現(xiàn)依然出色,，股市持續(xù)上漲。
交易規(guī)則差異多——
新市場需要關(guān)注新風(fēng)險
交易規(guī)則不同,，是“滬港通”啟動前投資者首先要應(yīng)對的一課,。業(yè)內(nèi)人士指出,，首先港股與A股最明顯的差別是交易時間的差異。現(xiàn)在兩地的開盤時間是一致的,，但A股收盤要早。而且,，兩地的公眾假期不同,。比如香港的復(fù)活節(jié)、圣誕節(jié)等假期,，都會休市,。另一個明顯的不同是，港股不像A股一樣有漲跌板限制,，因而股價波動可能更劇烈,。
其次港股實行T+0交易，可以在一天之內(nèi)多次進(jìn)出,，當(dāng)天買賣,。而A股實行T+1，買了股票,，第二天才能賣出,。同時與A股每手固定100股不同，香港市場上,，每只股票1手的量不同,，上市公司可以自行設(shè)定，有的100股,，有的1000股,。特別需要關(guān)注的是，港股的交易費用比內(nèi)地高很多,。每筆買賣交易都要繳納印花稅,、港交所的費用、監(jiān)管部門的費用以及證券經(jīng)紀(jì)的傭金,，傭金會視客戶交易量給予折扣,。
在新的市場，必然面對新的市場風(fēng)險,。
業(yè)內(nèi)專家提醒,，首先是市場聯(lián)動的風(fēng)險。港股市場上外匯資金自由流動,，海外資金的流動與港股價格之間表現(xiàn)出高度相關(guān)性,，因此，投資者在參與港股市場交易時受到全球宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策變動導(dǎo)致的系統(tǒng)風(fēng)險相對更大,。
其次是股價波動的風(fēng)險,。由于港股市場實行T+0交易機制,，而且不設(shè)漲跌幅限制，加之香港市場結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和衍生品種類相對豐富,，因此,，港股通個股的股價受到意外事件驅(qū)動的影響而表現(xiàn)出股價波動的幅度相對A股更為劇烈，投資者持倉的風(fēng)險相對較大,。
再次是個股的流動性風(fēng)險,。不同于在內(nèi)地市場，中小市值股票的成交較為活躍,，在香港市場,，部分中小市值港股成交量相對較少，流動性較為缺乏,。如果投資者重倉持有此類股票,，即使面臨小量拋盤，也有可能遭遇股價大幅下降的風(fēng)險,。
