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伴隨成交量的萎縮,，A股調(diào)整動(dòng)力開(kāi)始慢慢衰減,，但重新轉(zhuǎn)強(qiáng)需要時(shí)間,。區(qū)域震蕩期間,，投資機(jī)會(huì)將從群體轉(zhuǎn)向個(gè)體,，其中,，白馬成長(zhǎng)股的并購(gòu)重組主題最具吸引力,。
當(dāng)前調(diào)整屬于中途性整理,，調(diào)整結(jié)束的位置和幅度也取決于成交量萎縮以及熱點(diǎn)再度形成,。今年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的回檔低點(diǎn),，幾乎就是成交量低點(diǎn)，6月20日,、7月25日,、8月29日、9月18日的成交量分別為203億,、180億,、214億、284億,。我們注意到,，上周五創(chuàng)業(yè)板的成交量再次進(jìn)入低水平(250億)。至于調(diào)整位置,，通常也會(huì)在中期均線位置上找到支撐,，周一市場(chǎng)因滬港通推遲而下探，上證指數(shù)已觸及60日均線并獲得初步支撐,。短期調(diào)整幅度基本到位,，轉(zhuǎn)強(qiáng)還需要一些時(shí)間但總體趨勢(shì)不變，會(huì)繼續(xù)從主題投資中尋求向上突破口,。
接下來(lái)轉(zhuǎn)強(qiáng)的契機(jī)是什么呢,？首先，需要一個(gè)積蓄能量的過(guò)程,，即熱點(diǎn)由群體到個(gè)體,，再向群體攻擊的轉(zhuǎn)變。當(dāng)前是群體表現(xiàn)逐步減弱而個(gè)體機(jī)會(huì)突出的時(shí)段。方向上可重點(diǎn)關(guān)注中市值白馬并購(gòu)成長(zhǎng)主題,。由小市值逐步向中大市值遷移,，也是本輪行情的基本規(guī)律，從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)到軍工,，圍繞TMT,、新能源、軍工,、現(xiàn)代服務(wù)等新產(chǎn)業(yè),，股價(jià)催化劑也集中于并購(gòu)重組。按照市值推動(dòng)規(guī)律,，市場(chǎng)資金會(huì)積極轉(zhuǎn)向挖掘白馬成長(zhǎng)主題的購(gòu)并題材,。
中大市值白馬成長(zhǎng)股的支撐因素在加強(qiáng)。首先,，即使滬港通延遲推出,，也不會(huì)改變A股國(guó)際化趨勢(shì)，投資資金會(huì)日趨理性,。就相對(duì)估值看,，目前滬深300、中證100等指數(shù)的PE只有7倍,，而創(chuàng)業(yè)板,、中小板綜指的PE已達(dá)50倍以上，顯然,，短期小市值成長(zhǎng)股的估值溢價(jià)過(guò)于偏離,，除了帶來(lái)結(jié)構(gòu)性劇烈震蕩外，也會(huì)推動(dòng)資金在估值洼地尋找突破口,。
其次,，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期極有可能已進(jìn)入最悲觀的谷底期。匯豐PMI已創(chuàng)出三個(gè)月新高,，房地產(chǎn)政策放松后也有助于消化存量,，特別是近期投資力度明顯加大。近期國(guó)家發(fā)改委對(duì)新建投資項(xiàng)目的批復(fù)步伐顯著加快,，包括鐵路,、核電、水電,、光伏,、特高壓輸變電等，其投資拉動(dòng)效應(yīng)有望在1-2個(gè)季度內(nèi)體現(xiàn),，這些行業(yè)的龍頭企業(yè)將直接受益,，它們又是相對(duì)低估值的群體,。
事實(shí)上，中大市值成長(zhǎng)股的成長(zhǎng)拐點(diǎn)也令人鼓舞,，關(guān)聯(lián)標(biāo)的值得關(guān)注,。像高端制造領(lǐng)域，通訊設(shè)備的中興通訊預(yù)期全年盈利同比增長(zhǎng)近翻番,，且新能源汽車充電技術(shù)已投入商用，今年以來(lái)股價(jià)漲幅僅12%,。軌道交通裝備國(guó)際化再突破,，中國(guó)北車獲得284輛美國(guó)地鐵車輛訂單，開(kāi)始激活鐵路板塊,；蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的歌爾聲學(xué),，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)逐季加速并收購(gòu)丹麥Dynaudio，啟動(dòng)國(guó)際化并購(gòu)之路,，今年以來(lái)股價(jià)下跌21%,。此外，北斗定位民用服務(wù)的精度大幅提高(中國(guó)衛(wèi)星),；頁(yè)巖氣自主開(kāi)采技術(shù)的突破,；超高純稀土制備打破技術(shù)封鎖(有研新材)等，相關(guān)投資主題有望逐步升溫,。值得一提的是,，像集成電路產(chǎn)業(yè)，繼基礎(chǔ)軟件,、服務(wù)器之后,，在國(guó)家安全戰(zhàn)略背景下，產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)拐點(diǎn)正在形成,，紫光股份,、中國(guó)電子信息(中國(guó)軟件)、大唐電信等已展開(kāi)產(chǎn)業(yè)購(gòu)并整合,，中國(guó)航天科工集團(tuán)(航天信息)與大唐電信簽署戰(zhàn)略合作,。類似的是云服務(wù)。當(dāng)然,，像東方明珠的重組整合有望成為首家突破千億市值的傳媒企業(yè),，傳統(tǒng)傳媒的整合(歌華有線、中視傳媒,、電廣傳媒)以及相關(guān)體育產(chǎn)業(yè)有望聯(lián)動(dòng),。
綜合而言，A股以國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略(信息安全)為背景的主題投資行情還在持續(xù)深入,，其節(jié)奏不同于“自上而下”的周期性行情,，幾經(jīng)潮起潮落,，新藍(lán)籌才會(huì)逐步崛起。
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