四季度的兩個重要制度創(chuàng)新看點就是滬港通和ETF期權(quán),，如果這兩個制度能夠順利推出并產(chǎn)生作用,，藍籌股有望迎來新一輪上漲，部分主流ETF有望從中受益,。
目前滬深兩市合計有80多只ETF產(chǎn)品,，不過部分產(chǎn)品成交很不活躍,。38只ETF三季度合計成交量過億,，可以滿足散戶投資者的流動性需求。
滬港通和交易型開放式指數(shù)基金（ETF）期權(quán)是資本市場兩大新制度,，在基金產(chǎn)品中,，和這兩大新制度關(guān)系最密切的是ETF產(chǎn)品，大部分主流ETF將搭上滬港通和ETF期權(quán)的快車,，從中有不同程度的受益,。
本期中國基金報理財工作室聚焦這些ETF，甄選出2014年三季度成交量過億的38只主流ETF產(chǎn)品,，對這些ETF過去一兩年的收益狀況,、跟蹤指數(shù)、是否受益于滬港通或ETF期權(quán)等方面信息進行梳理和分析,，為那些四季度有意投資ETF的投資者提供參考,。
主流ETF三季度狂賺15%
目前滬深兩市合計有80多只ETF產(chǎn)品，不過,，其中部分產(chǎn)品的成交很不活躍,，有的一個月成交量都不足300萬元。中國基金報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),，2014年三季度的65個交易日合計成交量過億的ETF達到38只,，成交量最大的華泰滬深300ETF三季度成交841億元，平均每日成交12.94億元,；治理ETF三季度成交1.29億元,，平均每日成交198萬元，可以滿足散戶投資者的流動性需求,。
由于三季度藍籌股和成長股均有很好的表現(xiàn),，市場整體呈現(xiàn)震蕩上漲的格局，絕大多數(shù)偏股ETF取得了10%以上的投資回報,。38只主流ETF扣除債券ETF和黃金ETF后,，三季度平均凈值大漲15.66%，這一投資收益率超過了同期主動偏股基金13.34%的平均凈值增長率,。
從三季度收益率對比來看,，說明震蕩牛市中,，ETF是一個不錯的投資選擇。ETF股票倉位一般可以達到96%到100%,，而主動偏股基金最高股票比例為95%,，一般平均的股票倉位在85%到88%之間，ETF倉位優(yōu)勢明顯,。
今年三季度表現(xiàn)最好的成交活躍ETF集中在中證500,，諾安500、南方500</a>ETF和廣發(fā)500ETF三只產(chǎn)品的凈值增長率分別為25.69%,、25.43%和25.34%,。380ETF、商品ETF,、新興ETF和中小300的收益率緊隨其后,，凈值增長率分別達到了24.97%、23.17%,、22.88%和20.36%,。
偏股ETF中，金融,、醫(yī)藥和創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)落后,，分別有一只主流ETF三季度凈值增長率低于10%，金融行業(yè)ETF今年三季度僅上漲8.52%,。表現(xiàn)最差的是黃金ETF,，該ETF跟蹤黃金價格，和A股漲跌沒有什么關(guān)系,。
如果把業(yè)績考量期限拉長到去年年初或今年年初,，不同ETF業(yè)績差異將更加明顯。2013年以來,，創(chuàng)業(yè)板ETF是表現(xiàn)最好的主流ETF,，截至2014年10月9日的累計上漲幅度高達112.34%，中小300ETF和新興ETF的表現(xiàn)也不錯,，分別大漲了50.54%和47.09%,。
統(tǒng)計今年以來的主流ETF業(yè)績，表現(xiàn)最好的和今年三季度的完全重合,，為3只中證500ETF,，今年以來的凈值漲幅均已經(jīng)超過30%。
滬港通如何影響ETF
備受市場關(guān)注的滬港通擬今年10月推出,，來自上交所和香港交易所的信息都顯示,，滬港通的各項準備工作都已經(jīng)基本完成，有望最快于10月下旬推出,。
滬港通的總額度為5500億人民幣,，香港投資滬市的總金額最高為3000億,，內(nèi)地投資香港股市最多為2500億。根據(jù)目前公布的滬港通對應(yīng)產(chǎn)品,，香港的投資者并不能直接投資于ETF產(chǎn)品,，因此不能直接增加ETF的交易投資需求，但滬港通有利于活躍滬市股票,，特別是滬市股價低于港股的大盤藍籌股,，因此間接影響到一大批ETF的投資。
滬港通可從兩方面提升ETF投資價值,，一方面在于新增資金投入有利于活躍滬市相關(guān)股票,，滬港通的滬市股票范圍為上證180指數(shù)、上證380指數(shù)成分股和A+H股中的滬市股票,，總額最多為3000億元的海外資金投資,，有利于活躍這些股票,。
從這一角度來看,，滬市的對應(yīng)ETF將受益，包括上證180ETF,、上證380ETF,，以及成分股幾乎全部在滬港通股票中的上證50ETF、上證紅利ETF,、央企ETF,、治理ETF、金融ETF,、金融行業(yè)ETF等相關(guān)的滬市單市場ETF,。
另一方面是超大盤股票的A股和H股估值差異，港股中的超大盤股估值比A股高,，因此更有利于這部分股票的投資,。在滬港通今年4月剛宣布的時候，超大盤股的H股比A股價格高出較多,，高出15%以上的股票至少有20只,，但經(jīng)過了近期的A股上漲和H股下跌之后，超大盤股的A股和H股估值有所拉近,，兩市比價最高的滬市股票是海螺水泥,，H股股價比A股高出14.9%，工行,、農(nóng)行,、中國人壽、中信證券,、中國平安等股票只高出10%左右,。
一些超大盤占比較高的ETF將受益明顯,，上證50ETF、央企ETF,、上證紅利ETF是主流ETF中可能受益幅度較大的產(chǎn)品,。
此外，跨市場主流ETF中,，也將從中受益,，滬深300等指數(shù)的主要成分股在滬市，中證系列中的金融指數(shù)絕大多數(shù)成分股也來自于滬市大盤股,，因此跨市場的滬深300ETF,、添富金融ETF等產(chǎn)品也將受益滬港股。
誰將受益ETF期權(quán)
相比滬港通,，正在著手推行的ETF期權(quán)制度創(chuàng)新可能對ETF產(chǎn)生更大的正面影響,。
證監(jiān)會新聞發(fā)言人今年8月表示，滬港通與ETF期權(quán)推出并行不悖,，ETF期權(quán)準備工作也在積極推動當中,。上交所在8月份舉辦ETF期權(quán)個人投資者座談會，深交所在9月份開始對ETF期權(quán)交易進行測試,，這些信息都意味著ETF期權(quán)的推出越來越近,。
ETF期權(quán)是一種國際上通行的金融衍生品，是指一種在未來某特定時間以特定價格買入或賣出的ETF權(quán)利和合約,，具有高杠桿性,。ETF期權(quán)分為看漲期權(quán)和看空期權(quán)，由券商發(fā)行,，券商在發(fā)行看漲期權(quán)的時候,，需要同時持有ETF產(chǎn)品，以對沖市場上漲對券商的風險,，將可以大大增加券商買入并持有ETF的意愿,。
ETF期權(quán)將對ETF投資價值帶來多方面的提升。第一個提升也就是券商將來如果發(fā)行ETF看漲期權(quán),，需要買入ETF,，大大增加ETF市場需求，也為這些ETF對應(yīng)成分股帶來一定規(guī)模的股票買盤,，有望帶動相應(yīng)指數(shù)和對應(yīng)ETF上漲,；第二是活躍了ETF市場，有了ETF期權(quán)這個金融衍生品之后,，投資者的ETF組合投資,、組合套利等方面交易策略更加豐富，提升了ETF流動性。
目前滬市測試的2只ETF是上證50ETF和上證180ETF,，深市測試的3只ETF分別為深100ETF,、中小板ETF和創(chuàng)業(yè)板ETF。從市場成交來看,，上證50ETF,、深100ETF和上證180ETF分別名列三季度ETF交易金額的第二、第五和第六位,，分別成交482.26億元,、168.31億元和143.46億元，創(chuàng)業(yè)板ETF和中小板ETF分別成交135.88億元和76.06億元,，不過由于中小板ETF規(guī)模比創(chuàng)業(yè)板ETF規(guī)模大很多,，這兩只ETF誰將入圍ETF期權(quán)或同時入圍，還都是未知數(shù),。
此外,，跨市場的滬深300ETF成交非常活躍,，盡管暫時沒有進行ETF期權(quán)測試,，但也有可能加入進來，滬市的華泰滬深300ETF和深市的嘉實滬深300ETF是目前成交最活躍的兩只滬深300ETF,。
從受益ETF來看,，基本確定入圍ETF期權(quán)的上證50ETF、深100ETF和上證180ETF將從中受益明顯,，中小板ETF和創(chuàng)業(yè)板ETF還需要等待最終是否入圍才能確定是否直接受益。
在間接受益的ETF方面,，只要是和上述基本確定入圍ETF期權(quán)的ETF成分股相似度非常高,，也會因券商買入ETF后發(fā)行看漲期權(quán)而間接受益。主要包括滬深300ETF,、央企50ETF,、深成指ETF、金融ETF等一批ETF產(chǎn)品,，其中滬深300ETF因成分股絕大部分來自于上證180指數(shù)和深100指數(shù)而間接受益,。
