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第二波藝術(shù)品基金來襲發(fā)行量降低
2014-09-02    作者:王惟一    來源:大河報
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    一波未平——藝術(shù)品基金遭遇“滑鐵盧”

  最近,一篇關(guān)于藝術(shù)品基金的報道在網(wǎng)上傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)——2011年深圳某機(jī)構(gòu)發(fā)行的一只藝術(shù)品私募基金,今年到期后,,投資者普遍只拿回本金的10%左右,,當(dāng)初承諾的投資收益更是全部未支付,。
  這并非個案,,它折射出了國內(nèi)藝術(shù)品基金普遍的退市難題,。2011年前后,,隨著國內(nèi)藝術(shù)品市場的火熱,藝術(shù)品基金的發(fā)行也達(dá)到了一個高峰期,。每只基金的兌付期一般在兩三年,,因此2013年,、2014年就成了第一波藝術(shù)品基金大規(guī)模退市的時間。
  而它們退市的表現(xiàn)讓眾多投資者十分失望——大多數(shù)基金根本達(dá)不到約定的收益率,,能做到保本就已經(jīng)算不錯了,。基金發(fā)行方也為退市絞盡腦汁,,有的整體低價轉(zhuǎn)給別人接手,;有的繼續(xù)發(fā)行新基金,“拆東墻補(bǔ)西墻”,;還有的直接把沒賣出去的藝術(shù)品分給投資人抵賬……
  第一波藝術(shù)品基金何以遭遇“滑鐵盧”,?河南省書畫收藏協(xié)會主席胡聚堂認(rèn)為有三個原因。首先,,這些基金的運(yùn)作周期普遍較短,,不符合藝術(shù)品市場規(guī)律�,!八囆g(shù)品是一種長線投資品種,兩三年時間遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,�,!彼囆g(shù)品在短時間內(nèi)回爐拍賣,作為“熟貨”難以拍出好價錢,,又要扣除拍賣傭金等高昂成本,,想達(dá)到較高的收益率幾乎是不可能的。
  第二個原因是“生不逢時”,,藝術(shù)品基金在市場價位較高時買入藝術(shù)品后,,正好趕上了整個市場的調(diào)整期,這種調(diào)整會持續(xù)幾年時間,,使退市較困難,。
  還有一個重要原因是基金的操作者普遍缺乏專業(yè)性,,沒能把藝術(shù)和金融很好地結(jié)合,。很多金融機(jī)構(gòu)只是看到了當(dāng)時市場的火熱,覺得藝術(shù)品能賺錢,,就一股腦兒都涌了進(jìn)來,�,!暗谝徊ㄋ囆g(shù)品基金沒有足夠的操作經(jīng)驗,,操盤者對市場規(guī)律的認(rèn)識和把握不夠成熟,,也沒有進(jìn)行充分的市場調(diào)研,,對可能出現(xiàn)的風(fēng)險準(zhǔn)備不足,,對退市也沒有很好的設(shè)想和規(guī)劃�,!�

  一波又起——第二波藝術(shù)品基金平穩(wěn)入市

  2013年下半年到2014年,,第一波藝術(shù)品基金退市后,第二波正在躍躍欲試,,許多銀行,、藝術(shù)機(jī)構(gòu)等都打算參與進(jìn)來。不過,,數(shù)據(jù)顯示,,第二波藝術(shù)品基金的發(fā)行數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于第一波,投資者們也顯得更加謹(jǐn)慎和理性,。
  “我聽說過幾個新發(fā)行的藝術(shù)品基金,,兌付期普遍延長了,很少低于4年,,有的達(dá)到了5年以上,。”胡聚堂認(rèn)為,,這是人們對市場規(guī)律認(rèn)識提升的表現(xiàn),。
  縱觀國外的案例,成功的藝術(shù)品基金操作周期起碼要5年到7年,�,?胺Q“教科書級”的英國鐵路養(yǎng)老基金設(shè)計時間為25年,從上世紀(jì)70年代開始,,一直到1997年前后才賣掉所有收藏作品,,官方公布的年平均收益率為11.3%。
  “中國人比較急功近利,,很多人只想賺快錢,,做投資根本等不了5年�,!焙厶谜f,,“第二波藝術(shù)品基金的兌付期普遍更長,這也減少了那些抱著投機(jī)心理賺錢的投資者,,剩下的多是一些理性投資者,。”他們對藝術(shù)品市場的認(rèn)識較深,,投資藝術(shù)品基金也不盲目追求高收益,,而是綜合考慮風(fēng)險和其他因素。
  藝術(shù)品基金的操盤者,也在這幾年積累了更多經(jīng)驗,。許多藝術(shù)品基金都在努力組建專業(yè)的團(tuán)隊,,或與藝術(shù)專業(yè)機(jī)構(gòu)合作。同時,,整個藝術(shù)品市場的大環(huán)境穩(wěn)中有升,,“幾年內(nèi)應(yīng)該不會再出現(xiàn)大的調(diào)整”。綜合以上種種因素,,胡聚堂對藝術(shù)品基金的前景持看好態(tài)度:“第二波藝術(shù)品基金的表現(xiàn)會比第一波好得多,。”
  藝術(shù)市場要發(fā)展,,盤要做大,,還是需要藝術(shù)品基金,這是諸多業(yè)內(nèi)人士的共識,�,!爱吘怪豢可魧嵙τ邢蓿I不起太大的東西,�,!焙幽哮欉h(yuǎn)拍賣公司董事長張傳文表示,現(xiàn)在拍賣會上很多大標(biāo)的都是藝術(shù)品基金買下的,,“藝術(shù)品基金符合市場對大資金的需求,,是未來的大趨勢�,!北M管目前還存在種種問題,,但隨著藝術(shù)品市場的成熟和相關(guān)監(jiān)管措施的完善,藝術(shù)品基金的未來之路會越走越好,。

  給藝術(shù)品基金支招兒買什么,,對不對,怎么賣,?

  據(jù)了解,,藝術(shù)品基金憑借其資金優(yōu)勢,在購買藝術(shù)品時普遍以高端為主,,尤其是齊白石,、徐悲鴻等名家作品,在市場上是“硬通貨”,,出手也比較容易,。但是,這些一線名家藝術(shù)品數(shù)量有限,,如果基金都去買它們,,很容易把價格炒得過高,,這對藝術(shù)品市場是個雙刃劍——既能把盤做大,出現(xiàn)天價作品,,又會造成虛高的泡沫,。
  胡聚堂建議,,第二波藝術(shù)品基金要吸取經(jīng)驗,,走差異化路線,避免同質(zhì)化帶來的激烈競爭,�,!八囆g(shù)品基金可以對市場上的藝術(shù)品進(jìn)行一個梳理,選擇各自的側(cè)重點,,精耕細(xì)作,,比如專買近現(xiàn)代文人作品、專買明清瓷器,,或者盯著當(dāng)代名家書畫……這樣不僅避免了惡性競爭,,也有助于基金在某一領(lǐng)域認(rèn)識更深、把握更好,、做得更扎實,。”
  對藝術(shù)品基金來說,,最難解決的無非是買什么,,買得對不對,怎么賣這三大問題,。胡聚堂的建議是針對“買什么”的問題,,張傳文則對后兩個問題有自己的思考。
  “藝術(shù)和金融結(jié)合并非易事,,專業(yè)團(tuán)隊必不可少,。”張傳文表示,,為了解決藝術(shù)品的鑒定估值和退出機(jī)制這兩大難題,,很多藝術(shù)品基金選擇與專業(yè)機(jī)構(gòu)合作,其中,,英國鐵路養(yǎng)老基金與蘇富比拍賣行的合作是一個頗具示范性的案例,。
  英國鐵路養(yǎng)老基金購入和賣出藝術(shù)品的主要渠道就是蘇富比。選擇與拍賣行合作,,有諸多優(yōu)勢:首先,,在拍賣場上進(jìn)行藝術(shù)品交易,價格比較公開透明,,便于監(jiān)督和管理,。其次,,從拍賣行購回的藝術(shù)品有著二級市場天然的流通性,便于再次銷售,。第三,,拍賣市場上的藝術(shù)品,其傳承出處,、真?zhèn)舞b定已由拍賣行做出了一定程度的擔(dān)保,,可以大幅度降低投資風(fēng)險。第四,,由于這種合作關(guān)系,,蘇富比公司為英國鐵路養(yǎng)老基金提供了藝術(shù)品投資指導(dǎo)、鑒定以及保管等方面的專業(yè)服務(wù),。最后,,與拍賣公司合作也解決了藏品的銷售問題:從1987年開始至1997年間,蘇富比拍賣公司在倫敦,、香港和紐約三地為英國鐵路養(yǎng)老基金舉行了20多次專場拍賣,,成功將藏品變現(xiàn)。
  張傳文認(rèn)為,,藝術(shù)品基金和拍賣行合作,,是一個值得嘗試的模式。藝術(shù)品基金既可以借助拍賣行的專業(yè)團(tuán)隊做自己的技術(shù)支撐,,幫助進(jìn)行鑒定估值和規(guī)劃,;同時,在買入和賣出時也有渠道優(yōu)勢,�,!芭馁u行最了解一線的市場動態(tài),掌握大量的一手?jǐn)?shù)據(jù)和資源,,哪件東西什么時候賣出去收益最大,,心里都有數(shù),可以較好地解決賣出的問題,�,!�

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