編者按：上周五,，滬深兩市股指均以一根中陽線為8月份行情完美收官,。其中,，滬指收于2217.20點,，全月微漲0.71%,，實現(xiàn)月線四連陽,。值得關(guān)注的是,，在政策呵護(hù),，流動性相對寬松，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很可能在未來某個時間段出現(xiàn)階段性好轉(zhuǎn)的背景下,，投資者對于“紅九月”行情依然充滿期待,。本版將從政策面、技術(shù)面,、策略面等角度,，結(jié)合權(quán)威機構(gòu)的最新研究報告，對9月份大盤的走勢進(jìn)行前瞻性的分析解讀,，供廣大投資者參考,。
政策“托底”動力再度提升
“紅九月”有望實現(xiàn)
8月份A股行情于上周五收官，憑借最后一個交易日的強勢拉升,，A股一舉逆轉(zhuǎn)此前數(shù)日的調(diào)整,，連續(xù)4個月實現(xiàn)上漲。8月份的紅盤報收,，讓市場對即將到來的9月份行情充滿期待,。那么，有哪些因素對9月份市場產(chǎn)生較大影響呢,？
積極因素方面,，第一，深化改革,。8月18日,，中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組組長習(xí)近平主持召開了中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第四次會議，會議審議通過了《黨的十八屆三中全會重要改革舉措實施規(guī)劃（2014年-2020年）》,。中央領(lǐng)導(dǎo)在會議上指出,，今年是黨的十八屆三中全會提出全面深化改革的元年，要真槍真刀推進(jìn)改革,，為今后幾年改革開好頭,。各地區(qū)各部門要狠抓工作落實，實施方案要抓到位,，實施行動要抓到位,，督促檢查要抓到位，改革成果要抓到位,，宣傳引導(dǎo)要抓到位,，讓人民群眾感受到實實在在的改革成效，引導(dǎo)廣大干部群眾共同為改革想招,、一起為改革發(fā)力,。分析人士表示，接下來的十八屆四中全會將于10月份召開,，“強改革”將是其最大看點,，政策紅利值得期待,。
對于股市來說，央企國資的突破口,、重頭戲就是大藍(lán)籌的突破口,、重頭戲。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，目前A股所有上市公司中,，實際控制人為地方國資委、地方政府,、地方國有企業(yè)以及集體企業(yè)的上市公司總計高達(dá)780家,，其中地方國資委控制企業(yè)528家，國資委控制企業(yè)252家,，占到了A股所有上市公司的四分之一以上,。截至8月27日，有57只股票停牌,，涉及市值總額4301.52億元,。
第二，滬港通,。8月份滬港通全面測試正式啟動,，根據(jù)兩地交易所的安排，9月13日還將舉行一場滬港通危機應(yīng)變市場演習(xí),，各方要模擬系統(tǒng)遭遇故障情況下,，由主數(shù)據(jù)中心切換至后備數(shù)據(jù)中心，測試緊急運作程序,。分析人士表示,，滬港通啟動后，部分大藍(lán)籌股交易將明顯活躍,，且推出初期將引發(fā)QFII的換倉行動,。9月份，整個市場或提前對滬港通行情開始預(yù)熱,，對比目前A股低于H股的估值,，藍(lán)籌股的修復(fù)潛力仍然很大。
第三,，機構(gòu)增持力度不斷上升,。統(tǒng)計顯示，截至上周五,，QFII持有168只A股上市公司股票,，其中持股數(shù)量增加的達(dá)107只；而從持股板塊分布來看,，71只為滬市主板個股，36只為深市主板個股，16只為創(chuàng)業(yè)板個股,，45只為中小板個股,，QFII增持藍(lán)籌股的特征明顯。
利空因素方面,，9月1日,，8月份首個經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)——官方PMI將公布。7月份經(jīng)濟(jì),、金融數(shù)據(jù)雙下滑引發(fā)市場波動,，8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更受關(guān)注。不過,，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，8月份PMI或難以復(fù)制7月份的出色表現(xiàn)，數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落的可能性較大,。
銀河證券表示,，8月份匯豐制造業(yè)PMI初值回落，宏觀數(shù)據(jù)與中微觀數(shù)據(jù)漸漸趨于一致,，均顯示本輪經(jīng)濟(jì)改善的力度及持續(xù)性弱于以往,，政策層面托底的動力再次提升。流動性上,，下半年貨幣政策較少受到物價方面的制約,，央行仍將主要通過公開市場工具調(diào)節(jié)市場流動性，同時通過PSL等創(chuàng)新工具壓低社會融資成本,，貨幣政策不會出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)向,，資金環(huán)境相對寬松。因此,，累積效應(yīng)以及政策預(yù)期,、寬松的流動性以及對經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期的修正，將推動市場在三季度前行,，繼續(xù)看好三季度市場的表現(xiàn),。
國泰君安表示，預(yù)計政策將在9月份托底,，屆時會有一批寬松政策出臺,。同時，改革的時間表和路線圖相繼出爐,，改革在9月份提速的信號越來越明確,。而改革能降低無風(fēng)險利率，造就大牛市,，長期看股市走�,？缮�5000點,。
華鑫證券則表示，年內(nèi)后4個月月均擴容節(jié)奏將由過去3個月的11家提高到16.75家,，對行情的擾動影響明顯增強,，結(jié)合四季度后兩個月市場流動性會周期性抽緊、市場利率會周期性反彈來看,，年內(nèi)A股還不具有縱深演化的條件,。預(yù)計9月份上證指數(shù)波動區(qū)間為2140點至2340點。
總體看來,，分析人士普遍認(rèn)為,，十八屆四中全會召開在即，一些政策的推動將會加快,，對市場產(chǎn)生的積極作用也會不斷涌現(xiàn),。與此同時，在國資改革和滬港通繼續(xù)釋放紅利的背景下,，9月份股市有望繼續(xù)震蕩上行,。
量能放大難阻A股“磨洋工”
九月或?qū)⒀永m(xù)震蕩攀升
上周五，上證指數(shù)以及深成指均以一根中陽線為8月份的行情畫上了句號,，其中上證指數(shù)更是實現(xiàn)月K線上的四連陽,。綜合整月表現(xiàn)，滬深兩市股指8月份均以震蕩行情為主,，兩市成交額呈放大態(tài)勢,，日均成交額2919億元，環(huán)比增長25.5%,。
具體來看,，上證指數(shù)8月份累計上漲0.71%，月震幅為3.13%,，期間累計成交額為2.79萬億元,，8月份日均成交額為1328.43億元，較7月份日均成交額1038.96億元,，環(huán)比大幅增長27.86%,；深成指方面，該指數(shù)8月份累計小幅下跌1.45%,，月震幅為11.35%,，期間累計成交額為3.34萬億元，8月份日均成交額1590.48億元,，環(huán)比增長23.68%,。
對此，分析人士表示,，用“糾結(jié)”來形容滬深兩市8月份走勢顯得頗為貼切,。僅從八月的行情來看,，成交量穩(wěn)步放大并沒有對大盤走勢產(chǎn)生太多積極影響，在經(jīng)過“七翻身”的喜悅后,，部分產(chǎn)業(yè)資本以及普通投資者選擇在2200點以上降低倉位,。而滬港通等政策面利好的持續(xù)發(fā)酵，為A股市場帶來源源不斷的正能量,，在拋壓盤與政策利好的合力下，8月份上證指數(shù)月震幅僅為3.13%,，而這在歷史上也極為罕見,。
雖然量能明顯放大的八月市場表現(xiàn)平平，但不可否認(rèn)的是缺乏資金面的配合,，上證指數(shù)想突破2245點更是難上加難,。而有分析人士指出，后市新股發(fā)行以及限售股解禁仍將對A股資金面造成較大影響,。
首先是新股發(fā)行,。多只新股的密集發(fā)行將凍結(jié)市場上大量資金，以上周為例,，據(jù)統(tǒng)計顯示,，隨著上周新一輪新股發(fā)行的開始，上周三,、上周四兩日成交額驟降至2300億元左右,，而上周五滬深兩市成交額僅為2000億元，大大低于月平均值,。
其次是限售股解禁,。統(tǒng)計顯示，9月份將有81家上市公司的159.92億股限售股上市流通,，解禁數(shù)量較8月份環(huán)比增30.48%,。以上周五收盤價計算，合計解禁市值2433.28億元,，較8月份環(huán)比大幅增加93.91%,，為年內(nèi)最高值。
展望九月,，多數(shù)機構(gòu)傾向于持續(xù)震蕩的觀點,，例如華鑫證券在其8月份A股投資策略報告中表示：一方面，周期性行業(yè)崛起尚需時日,。傳統(tǒng)行業(yè)主導(dǎo)的主板市場新的機會在于國資改革帶來的“改革紅利”,、“外延式增長”，但目前尚處于布局和孕育階段,，傳統(tǒng)周期性行業(yè)轉(zhuǎn)入牛市的條件不具備,。具體到行業(yè)上,，此輪房地產(chǎn)調(diào)整周期的級別和持續(xù)時間將超過過去15年的任何一次。大宗商品價格回落的國際環(huán)境與產(chǎn)能過剩的國內(nèi)環(huán)境均不利于有色,、煤炭等資源品與上游原材料行業(yè)出現(xiàn)景氣性復(fù)蘇,。資源品、原材料,、房地產(chǎn)等相關(guān)行業(yè)占據(jù)了約40%的市場權(quán)重,，行業(yè)結(jié)構(gòu)決定著A股主板轉(zhuǎn)入牛市的條件不具備。
另一方面,，新興產(chǎn)業(yè)估值高企,，反彈繼續(xù)承壓。從估值結(jié)構(gòu)看,，有60%的股票動態(tài)市盈率（TTM）高于50倍以上,，決定著A股很難展開縱深性牛市行情。因此,，無論是主板還是創(chuàng)業(yè)板,，后期維持一個區(qū)間震蕩或是常態(tài)。
傳媒等三行業(yè)最受機構(gòu)青睞
雖然八月滬深兩市股指表現(xiàn)平平,，但個股表現(xiàn)卻可圈可點,，據(jù)統(tǒng)計，8月份以來股價累計實現(xiàn)上漲的個股有1800只,，其中累計漲幅超過10%的個股更是達(dá)到635只,。板塊方面更是熱點紛呈，全息手機,、通用航空,、傳媒影視、并購重組等主題頻頻發(fā)力,，漲幅顯著,。對此，分析人士表示,，8月份以來,，部分藍(lán)籌股在經(jīng)過此前大幅反彈后，出現(xiàn)震蕩整理態(tài)勢,。但與之相對的是,，中小板、創(chuàng)業(yè)板個股補漲行情的啟動,，投資主題開始輪動,。
從申萬一級行業(yè)來看，電子、休閑服務(wù),、傳媒等三行業(yè)八月實現(xiàn)上漲個股占成份股比例居前,，分別達(dá)到84.67%、81.82%,、81.67%,。其中，電子行業(yè)占比居首,，板塊中,，艾比森（172.42%）、天華超凈（163.28%）,、珈偉股份（67.25%）,、深天馬A（62.18%）、福星曉程（55.99%）,、雷曼光電（35.83%）、康強電子（35.78%）,、共達(dá)電聲（35.59%）,、金運激光（33.55%）等個股期間累計漲幅均超過30%（新股剔除上市首日漲幅）。
對于電子板塊,，分析人士表示,，良好的市場環(huán)境以及多重利好促使該板塊表現(xiàn)出眾。首先,，藍(lán)寶石消息頻出,，隨著搭載藍(lán)寶石屏幕的IPhone6發(fā)布日漸行漸近，市場對于相關(guān)概念股的關(guān)注度再次升溫,。而近日華為藍(lán)寶石屏幕手機P7的亮相,，更是提高了市場對于相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的預(yù)期。其次,，全息手機持續(xù)發(fā)酵,，自7月15日，億思達(dá)公司宣布其將于當(dāng)月17日舉行全息手機發(fā)布會之日起,，市場便對這個新鮮的設(shè)備投注了極大的熱情,，而近日，有消息稱這款全球領(lǐng)先的全息手機將于9月8日發(fā)售,，更使得相關(guān)概念股發(fā)起了第二波沖擊,。
展望9月份，有1446只個股在近一個月內(nèi)獲得了機構(gòu)給予的“增持”及以上綜合投資評級,，而這些獲得機構(gòu)看好的個股在后市將有較大概率走出良好市場表現(xiàn),。
從行業(yè)分布來看，銀行,、傳媒,、鋼鐵等三大行業(yè)獲得“增持”及以上綜合評級的個股占比居前,，分別為100.00%、91.67%,、72.73%,。值得一提的是傳媒行業(yè)，該板塊在8月份便獲得良好的市場表現(xiàn),，并獲得政策層面的重大利好扶持,。具體來看，8月18日,，在中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第四次會議上,，審議通過了《關(guān)于推動傳統(tǒng)媒體和新興媒體融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《意見》），《意見》對新形勢下如何推動媒體融合發(fā)展提出了明確要求,，做出了具體部署,。
對此，國聯(lián)證券表示,，利好主要體現(xiàn)四大方面,，第一，體現(xiàn)出管理層對于傳統(tǒng)媒體轉(zhuǎn)型的重視,。第二,，將加速傳統(tǒng)媒體通過并購重組和平臺整合向新媒體領(lǐng)域發(fā)展。第三,，利好國有媒體,。從這個角度出發(fā)，國有媒體具備天然優(yōu)勢,，其中受益最大的標(biāo)的有人民網(wǎng),、華聞傳媒、中視傳媒,、華錄百納,、浙報傳媒、粵傳媒,、百視通,、東方明珠、新華傳媒,、鳳凰傳媒,、中南傳媒和博瑞傳播等。第四,，有望帶動傳媒板塊整體行情,。看好前期漲幅較小和調(diào)整幅度較大的標(biāo)的，如奧飛動漫,、藍(lán)色光標(biāo)等,。
