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6月24日,，滬深兩市共成交1029億元,，創(chuàng)出3478點調整以來的地量。階段性地量之后,，A股市場是否將迎來強力反彈,？筆者認為，目前滬深股市沒有趨勢性上漲機會,。二次匯改對A股市場的利好釋放,，并沒有改變3478點以來的調整趨勢，只是延緩了跌破2481點的時間,。
首先，2005年7月21日,，人民幣兌美元即日即升值2%,，隨后人民幣兌美元單邊持續(xù)升值；二次匯改不進行一次性重估升值,，退出人民幣匯率實際盯住美元制度,，堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié),、有管理的浮動匯率制度,。浮動是雙向浮動，不等于人民幣單邊升值,。
其次,，2005年匯改時，國內經濟正處于向上增長周期,。2005年二季度,，國內GDP同比增長為11%。隨后各季度GDP持續(xù)增長,、且增速不斷加快,。到2007年二季度，國內GDP同比增長達到14.5%,。伴隨著GDP增速加快,，上市公司的業(yè)績也呈現(xiàn)井噴式增長,；二次匯改時，國內經濟正處在增長模式轉型的過程中,。2010年一季度,，國內GDP同比增長為11.9%。伴隨著信貸的收緊,、新一輪房地產調控,，以及去年基數(shù)高的因素，下半年國內經濟增長面臨著很大的壓力,。預計三,、四季度國內GDP同比增長將回到10%以內。
第三,，2005年,，上市公司業(yè)績增長出現(xiàn)向上的拐點。2005年,，可比1365家上市公司凈利潤同比下降1.23%,，自2001年度以來首次下滑。2006年,，可比1474家上市公司凈利潤同比增長46.8%,。2007年，可比1574家上市公司凈利潤同比增長48.8%,；二次匯改,，國內季度GDP增長放緩、勞動力成本上升,、房地產調控,、7月15日起取消對406種商品的出口退稅等，都將影響上市公司業(yè)績同比增長下滑,，也將反映在三,、四季度上市公司的報表上，預計2010年上市公司業(yè)績同比增長率將低于2009年,。
第四,，2005年匯改時，7月21日A股流通市值8403億元,，相當于居民儲蓄余額132339億元的6.35%,，居民儲蓄余額是A股流通市值的16倍；而本次匯改,，6月21日A股流通市值135096億元,，相當于居民儲蓄余額281171億元的48.19%，居民儲蓄余額是A股流通市值的2.08倍。顯然,，目前居民儲蓄資金對A股市場的撬動無法和2005年相比,。
6月24日，銀行同業(yè)隔夜拆借利率為2.3067%,，同業(yè)1周拆借利率2.87%,。最近五周央行持續(xù)向市場注入流動性，凈投放超過7000億元,，但銀行同業(yè)市場拆借利率居高不下,，反映出資金面偏緊的狀況并沒有改觀。面對每周6只左右的新股發(fā)行,，大盤能維持在2481點之上已經很不錯了,。
第五，趨勢性上漲或高級別反彈有兩大特征：1,、中,、長線籌碼鎖定比例高；2,、A股市場有可持續(xù),、清晰的熱點主線。近期各類機構的倉位高低波動很頻繁,，反映出目前大家心態(tài)都很浮躁,，中、長線籌碼鎖定性大幅下降,。雖然戰(zhàn)略新興產業(yè),、區(qū)域規(guī)劃依然受到大家的關注，但這兩條主線的活躍度,、上漲力度、持續(xù)性比以前差很多,，其中絕大多數(shù)個股距離年內高點漸行漸遠,，而銀行、地產,、保險等藍籌股上漲多為曇花一現(xiàn),。表現(xiàn)與趨勢性上漲或高級別反彈特征并不匹配，透視出A股市場抵抗性反彈的特征,。
目前向上或向下突破2481點至2686點下跌整理平臺都缺乏足夠的利好或利淡支持,。未來幾周，其間各類機構將不斷重復增倉-減倉,，大盤還將在2481點至2686點平臺整理,。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢的強弱，是判斷A股市場是否能延續(xù)盤整的關鍵。短期內,，抵抗性反彈有技術面的支持,，只是力度依然很疲弱。
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