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受國際金融環(huán)境以及偏空的基本面影響，大連豆粕價格自5月份以來持續(xù)下跌。大連豆粕M1101合約跌破2800元/噸,，在2750元/噸暫獲支撐，M1009合約一度跌破2700元/噸支撐,。盡管處于傳統(tǒng)豆粕消費旺季，但龐大的國內(nèi)供應(yīng)和疲軟的需求面，將繼續(xù)壓制豆粕價格的上行。
筆者對于國內(nèi)豆粕主力合約收盤價和豆粕現(xiàn)貨均價近三年的數(shù)據(jù)跟蹤來看,，國內(nèi)豆粕主力合約相對于現(xiàn)貨一直處于貼水狀態(tài)，貼水常態(tài)在300元/噸以上,，均值為490元/噸,。截止到6月11日，大連豆粕M1101合約收盤價2752元/噸,，全國豆粕現(xiàn)貨均價2750元/噸，期貨升水2元/噸,，這在近3年的數(shù)據(jù)中僅出現(xiàn)過一次,，屬于極小概率事件。
現(xiàn)貨價格低位震蕩,，再加上終端市場整體采購意愿偏低,，豆粕現(xiàn)貨價格已接三年來的低點。但進口大豆巨量集中到港和港口庫存處于較高水平,，豆粕現(xiàn)貨價格仍存在進一步下行可能,，目前沿海工廠6-7月合同提貨價格集中報在2700元/噸-2750元/噸。在豆粕現(xiàn)貨價格不能企穩(wěn)止跌情況下,，豆粕M1009和M1101合約均有下行要求,。
今年美豆大豆播種進度，大豆生長率和優(yōu)良率數(shù)據(jù)均處于正常水平,，在傳統(tǒng)天氣炒作時間段,，美豆市場缺乏可炒作的題材。美豆依舊處于積弱難返的狀態(tài),，這對國內(nèi)豆粕價格的壓力顯而易見,。
國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)低迷未能得到改善，在巨大的供應(yīng)壓力下,，油廠處于去庫存化過程中,。考慮到目前國內(nèi)油廠基本處于虧損狀態(tài)限制豆粕的下方空間,，按照豆粕成本和豆粕期貨基差分析,，M1101期貨合理買入價位處于2600-2700之間。
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