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| 新華社記者 王定昶
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最近以來，伴隨著A股市場的持續(xù)下跌,，位居市場話語權中心位置的產(chǎn)業(yè)資本也加快了入市增持的步伐。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年5月份上市公司大股東增持金額達到31.60億元,，而限售股合計減持額僅為18.74億元,，增持金額達到減持金額的1.68倍，為2008年10月以來的首次月度凈增持,。
業(yè)內人士指出,，產(chǎn)業(yè)資本一直以來都被看作市場價值投資的典范。而近期產(chǎn)業(yè)資本增持行為的日漸增多,，不僅有助于提升投資者對上市公司未來發(fā)展的信心,，而且也意味著市場估值已經(jīng)越來越接近產(chǎn)業(yè)資本所認可的底部。不過,，值得注意的是,，產(chǎn)業(yè)資本進場目的也不盡相同，需要警惕部分產(chǎn)業(yè)資本惡意做秀的現(xiàn)象,。
大股東增持潮再度來臨
在近期大盤持續(xù)疲軟,、投資者紛紛割肉離場之時，新一輪大股東回購潮也在接二連三上演著,。
6月9日,，滬市上市公司青島海爾放量大漲8.34%，一舉沖破20元關口,，10日在大盤出現(xiàn)調整的情況下仍在繼續(xù)著上行勢頭,。據(jù)分析，引發(fā)青島海爾股價大漲的導火索,，正是公司當天公布的一系列公告,。其中，青島海爾表示,，公司擬由公司或公司全資子公司在公司董事會決議通過之日起12個月內,，視海爾電器(公司持股51.05%，已在香港市場上市)的股價表現(xiàn),，通過二級市場增持海爾電器股份,。業(yè)界對此認為，由于上市公司已經(jīng)持有海爾電器51.05%的股權,，而通過此次增持,，將進一步提升青島海爾在海爾集團中的戰(zhàn)略地位，并充分受益海爾電器的盈利增長,。
青島海爾增持行為只是近期大股東增持潮中的一個案例,。今年4月中旬以來，伴隨著房地產(chǎn)市場調控政策的頻密出臺,，A股市場出現(xiàn)了斷崖式下挫,，這期間,，大股東開始陸續(xù)增持上市公司股份。4月29日,，冀東水泥首先吹響股東增持的號角,，公司當日公告指出，2010年1-4月海螺水泥增持冀東水泥2001.99萬股,，4月30日,，公司控股股東冀東發(fā)展集團也表示2010年4月29日增持了公司757萬股，大股東擬在未來6個月內繼續(xù)增持不超過總股本2%的公司股份,。
相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，剔除高管增持部分，上市公司大股東在5月份對自家股實施增持的多達14家,。其中海信電器,、建發(fā)股份等5家公司大股東購股時點為5月上旬，此后隨著市場的持續(xù)低迷,，包括中金嶺南,、山東威達在內多家公司的控股股東也相繼加入增持陣營。值得一提的是,，在5月8日,，當天就有三家公司(飛樂音響、貴州茅臺,、建發(fā)股份)宣布了大股東的增持行為,。上證指數(shù)曾于5月21日創(chuàng)下本輪調整新低，當日也有3家上市公司同時披露了大股東的增持情況,。而進入6月以來,，產(chǎn)業(yè)資本增持的消息更是接連不斷。
在這些增持公司中,，主要以主板為主,。其中堪稱“大手筆”的當屬長江電力的控股股東———中國長江三峽集團公司。長江電力5月19日發(fā)布公告稱,，控股股東中國長江三峽集團公司此前斥資27億元,，增持公司21999.01萬股，約占總股本的2%,。從盤面來看，在二季度的大跌中,，該股并未下跌多少,，依舊在其之前非公開發(fā)行價附近震蕩，很顯然增持穩(wěn)定了其股價。尾隨長江電力之后的是國電電力和中金嶺南,，分別增持了8154萬股和3170萬股,。
與公司股東的“大手筆”增持相比,，高管們卻顯得“單薄”的多,。據(jù)統(tǒng)計,，大多數(shù)企業(yè)高管只買了幾萬股,，或十幾萬股,，最多的要數(shù)宗申動力的董事長左宗申，增持了100萬股,。為此，記者聯(lián)系到宗申動力董秘辦公室,，其工作人員對記者表示,，左董自己增持公司股票100萬股,，說明他認為公司股票低估了，也說明他對公司未來的發(fā)展充滿自信,。
除宗申動力外，民和股份的董事總經(jīng)理孫憲法,，也增持了76.52萬股。不過,，值得注意的是,，湖北宜化、長航油運,、柳化股份和南通科技都是高管集體增持,，增持人數(shù)最多的是南通科技,，15位高管共增持了55.31萬股,。
產(chǎn)業(yè)資本進場引發(fā)“底部”猜想
大股東增持潮在A股市場歷史上并不鮮見,。根據(jù)國泰君安證券公司研究,，A股市場共發(fā)生過兩次增持高峰，第一次發(fā)生在2005年8月至2006年12月間,，其間上證指數(shù)波動區(qū)間在1000到2000之間,。第二次發(fā)生在2008年下半年(從5月開始)，總體趨勢是市場越低，增持數(shù)量越多。2008年5月至9月,，產(chǎn)業(yè)資本對二級市場的增持進入密集期,。10月,，A股迎來了絕對低點1664點,。
從這兩次產(chǎn)業(yè)資本大規(guī)模增持后的市場走勢來看,，市場均對產(chǎn)業(yè)資本的高調入場給予正面回應和豐厚回報：第一次增持高峰后一年左右時間，上證綜指攀升至歷史最頂峰的6000多點,；第二次增持高峰后一年左右時間，上證綜指從當初的2000多點反彈到3000多點的階段新高,。
那么,，面對這一次產(chǎn)業(yè)資本的增持,，市場開始憧憬此前的2482點是否已經(jīng)成為年內低點,？對此,，方正證券研究所研究員王輝表示：“大股東因看好公司發(fā)展而在二級市場增持股票的行為無疑可以提振市場信心，尤其是在市場環(huán)境不佳,、個股股價急劇下挫的情況下,，可以起到安撫投資者情緒的作用,�,！�
多數(shù)業(yè)內人士表示,，盡管股市經(jīng)過此前的持續(xù)調整,，已經(jīng)部分擠出了泡沫,，市場整體估值進入了較為合理的水平,。但是,，從外圍市場以及國內經(jīng)濟基本面和政策面等很多角度來看,，當前的A股市場都面臨著諸多的不確定性因素,。所以,，產(chǎn)業(yè)資本目前的規(guī)模進場,，或許能把握住具體公司估值的低點,，但對整個市場來說判斷底部是否已經(jīng)到來還為時尚早。
就海外市場而言，歐洲債務危機引發(fā)的歐元區(qū)財政緊縮是長期的過程,，并且會直接影響到整體經(jīng)濟狀況,。全球投資者的風險偏好已經(jīng)開始明顯轉向，當前全球市場仍然會偏向弱勢,。分析師認為,，歐元區(qū)出口對中國的影響尚未體現(xiàn)，預計其負面效應將在今年第四季度至明年第一季度體現(xiàn),。
不久前溫家寶總理曾表示,，國際主權債務風險可能尚未結束，中國對外貿易恢復到危機前水平仍需時日,，這兩個不利因素更有可能導致中國經(jīng)濟二次探底,。業(yè)內人士指出，事實上,，5月份采購經(jīng)理人指數(shù)的下滑,，已經(jīng)顯示了中國經(jīng)濟的寒意；而交易所發(fā)布的2009年年報統(tǒng)計同樣顯示,，上市公司業(yè)績高增長的可持續(xù)性存在壓力,。由于經(jīng)濟和盈利增速見頂回落和再次“去庫存化”的風險不斷增加，一系列內外部因素有可能導致中國經(jīng)濟面臨顯著放緩壓力,，這使得上市公司業(yè)績增長也面臨考驗。
從今年6月份以來,，國內政策變化進入觀察期,。申萬巴黎認為,，不再緊縮也并非意味著放松，房地產(chǎn)行業(yè)政策也不會改變,。上周末三部委聯(lián)合發(fā)文規(guī)范二套房認定標準，對“國10條”進行細化,，并非是新調控政策的出臺,，同時要求各地加快房屋登記信息系統(tǒng)建設，考慮到聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的覆蓋速度,，今年在全國范圍內出臺物業(yè)稅的可能性有所降低,，但對二套房標準更為嚴厲的界定也彰顯了政府對現(xiàn)有調控政策絕不放松的決心。從目前市場情況來看,，房地產(chǎn)市場成交量大幅萎縮,，房價雖有松動但未有明顯下跌,，所以現(xiàn)有調控政策難以動搖,。在此背景下,，房地產(chǎn)板塊的整體機會仍需等待,，這一板塊將以較高的權重和人氣值給大盤帶來很大影響,。
部分產(chǎn)業(yè)資本增持暗藏“陷阱”
在多數(shù)情況下,，大股東增持都被視為是股價上升的助推劑,。不過，反面的例子也不鮮見,。
6月8日,，海信電器宣布大股東增持計劃實施完畢,，最終僅增持了總股本的0.42%,，距2%的計劃相差甚遠,。受此消息影響,，海信電器當日下跌2.29%,，成為表現(xiàn)最差的家電股之一,，此后隨著大盤的反彈稍有喘息,。
早在今年5月10日海信電器發(fā)布稱,，接到控股股東海信集團一致行動人青島海信電子產(chǎn)業(yè)控股股份有限公司的通知，海信電子于5月7日增持公司股份241.93萬股,。根據(jù)當日的均價計算，海信電子單單這一日的增持,，動用資金就超過4000萬元。海信電子還提出,，將根據(jù)市場情況，擬在未來一個月內繼續(xù)通過上交所系統(tǒng)增持公司股份,，計劃增持比例與已增持部分合計不超過總股本的2%,。業(yè)內人士表示，一般情況下,，上市公司大股東制定增持計劃都比較謹慎，大多數(shù)會選擇在一年的時間內累計增持總股本的2%,，而像海信電子這樣，提出在一個月內增持不超過總股本的2%,，就顯得十分慷慨,。
然而，在一個月增持期結束后,，海信電子僅增持了總股本的0.42%,，遠未達到2%的增持計劃。面對外界的質疑,，海信電器方面強調,，海信電子之前的增持計劃是不超過總股本的2%，并不意味著就增持2%,。至于大股東未來是否還會增持,，目前還不清楚,，需要等待通知,。
英大證券研究所所長李大霄表示,，考慮到某些產(chǎn)業(yè)資本的增持也可能存在作秀的成分,，這就需要加以鑒別,。特別要關注增持后公司會不會出現(xiàn)資產(chǎn)注入,、重組或者再融資等動作,。他指出,，由于目前還只有幾十家企業(yè)出現(xiàn)增持,，只能說這幾十家企業(yè)可能出現(xiàn)了投資價值,，這不等于市場底部完全出現(xiàn),。不過,，如果未來出現(xiàn)增持的產(chǎn)業(yè)資本越多,，市場的投資價值就更大,，像1664點時匯金,、中石油的增持就特別有底部參考意義,。
據(jù)廣州證券研究員張廣文介紹，大股東增持的主要目的有除了公司的股票估值確實遠遠被市場低估,，目前增持比較劃算；使市場恢復對公司股票的持有信心,，投資者不會輕易再進行拋售以及大股東現(xiàn)金較多,，在其他投資渠道較少時,，基于對自己公司的熟悉，回報率可能更高,，所以為了增加投資回報而增持之外,，還有可能是上市公司未來可能存在增發(fā)、配股等再融資要求,，增持的目的是為未來融資做準備；或者是上市公司可能存在一些內部股權之爭或內部整合要求，股東增持可能為了控股或整合公司,。
方正證券研究所研究員王輝則表示，增持行為公告之后,，投資者是否可以入場操作？這是值得我們關注的問題,。對于投資者來講，增持概念股可以作為一個短期炒作的投資標的,，但也要明確增持行為是否是由于看好上市公司而發(fā)生的，且大股東是否有增持承諾,、公司有再融資計劃。以產(chǎn)業(yè)資本身份進場的大股東,，由于看好公司而相當一段時間不會減持股票,，這種情況更能提振市場對個股的信心；有增持承諾或再融資計劃,，大股東會逢低增持以保障再融資順利進行的,，這樣的個股更具安全邊際。
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