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2010-06-17 作者：記者 張漢青/北京報(bào)道 來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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6月10日和11日,，5月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)相繼公布。整體上看,，除了出口數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期外,，其它數(shù)據(jù)基本都在預(yù)期之內(nèi)。多數(shù)機(jī)構(gòu)據(jù)此認(rèn)為,，中短期來看,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)依舊不甚牢固,，市場應(yīng)該還是處在一個(gè)震蕩筑底的過程中。
上周,，A股市場筑底反彈,，上證指數(shù)收于2569.94點(diǎn)，全周上漲0.64%,，深證綜指收于1066.10點(diǎn),，全周上漲3.01%。兩市一周總成交額7987億元,，成交也比上周有所放大,，有逐漸走穩(wěn)之勢。
上周五上午,，國家統(tǒng)計(jì)局公布2010年5月份國民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)數(shù)據(jù),。5月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲3.1%，較4月份環(huán)比下降0.1%,。5月份工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)同比上漲7.1%,，環(huán)比上漲0.6%。CPI漲幅創(chuàng)出自2008年11月份以來的19個(gè)月新高,，PPI漲幅創(chuàng)出自2008年10月以來的20個(gè)月新高,。基本符合此前市場的預(yù)期,。
此前一日,，海關(guān)總署發(fā)布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，5月份我國進(jìn)出口值2439.9億美元,，增長48.4%,。其中出口1317.6億美元，增長48.5%,，比上月增加18.1個(gè)百分點(diǎn),；進(jìn)口1122.3億美元，增長48.3%,。當(dāng)月貿(mào)易順差195.3億美元,。雖然數(shù)據(jù)十分亮眼，但是也應(yīng)該注意到,，5月出口增長超預(yù)期的主要原因之一就是去年同期的基數(shù)比較低,，去年1至5月正是近幾年以來出口表現(xiàn)最差的時(shí)期。與2008年同期相比的數(shù)據(jù)可以看出,，這樣的增長速度只有2005至2007年期間的約一半,。
金融數(shù)據(jù)方面，5月份新增信貸6394億元,，也基本和市場預(yù)期一致,。居民戶貸款和非金融企業(yè)及其它部門貸款的新增額度比上月小幅回落,，顯示居民戶及實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款需求有所減弱，可能與近期房地產(chǎn)調(diào)控及實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資熱情的減弱有關(guān),。
針對上述宏觀數(shù)據(jù),，國海富蘭克林表示，對于5月份數(shù)據(jù)的總體評價(jià)是外需保持強(qiáng)勁,，經(jīng)濟(jì)維持高增長,。我們對未來宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢持謹(jǐn)慎樂觀，未來需要重點(diǎn)關(guān)注的就是通貨膨脹的問題,。
匯豐晉信表示，雖然CPI數(shù)據(jù)3.1%超過了政府公布的3%的通脹水平,，但是相信央行還是會(huì)觀察一段市場,，不會(huì)馬上加息，畢竟目前經(jīng)濟(jì)增長處于減速狀態(tài),，國際經(jīng)濟(jì)形勢也十分不穩(wěn)定,。
上投摩根認(rèn)為，出口數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期反映了上半年在國內(nèi)人民幣升值和加息預(yù)期的大背景下,，歐美各國提前加大對中國的進(jìn)口力度,，但隨著歐債危機(jī)的加劇以及下半年歐盟各國相繼消減預(yù)算，出口增速下半年會(huì)相應(yīng)減緩,，進(jìn)口數(shù)據(jù)反映出內(nèi)需旺盛和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢未改變,。
大成基金則指出，短期內(nèi)政策應(yīng)該會(huì)處于真空期,，因?yàn)榍捌谡叩恼鎸?shí)作用還有待于進(jìn)一步觀察,。但“真空期”并不等于沒有壓力，因?yàn)榇藭r(shí)前期的緊縮政策還將繼續(xù)起作用,，從這個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看就已經(jīng)有所體現(xiàn),，所以未來數(shù)月經(jīng)濟(jì)已趨穩(wěn)甚至回落為主。至于加息的可能性,，大成基金認(rèn)為短期內(nèi)并無可能,，因?yàn)槭聦?shí)上目前階段已經(jīng)錯(cuò)過了所謂的“加息窗口”。
目前情況看,，物價(jià)可控,，經(jīng)濟(jì)過熱緩解，沒有加息的觸發(fā)因素,。而且,，緊縮的信貸政策及嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控能夠部分替代“加息”政策的功能�,！艾F(xiàn)在需要預(yù)防的反而是對于經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)的過于樂觀的預(yù)期,，因?yàn)橐坏┱`判,，在更加緊縮的環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)‘硬著陸’的風(fēng)險(xiǎn),�,！贝蟪苫鹛嵝颜f：“決策的復(fù)雜性正是如何在兩者之間保持微妙的平衡�,！�
就市場走勢來看,，海富通基金的判斷是，當(dāng)前的市場與三月份非常相似,。從去年年底開始,，地產(chǎn)金融表現(xiàn)一直落后于市場，中小盤個(gè)股,，譬如創(chuàng)業(yè)板,、中小板都相對活躍。現(xiàn)在的情況也是類似的,，市場呈現(xiàn)的是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),，銀行地產(chǎn)下跌,，受到政策扶持的中小盤個(gè)股持續(xù)活躍，盡管存在著上漲過快的估值風(fēng)險(xiǎn),，但可以看到市場的熱點(diǎn)還是沒有轉(zhuǎn)換的趨勢,。
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