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在經(jīng)過多日的弱勢行情后,，6月9日股市出其不意猛然上行,，成交量也急升四成。收市后,，市場機(jī)構(gòu)紛紛對當(dāng)日股市進(jìn)行研判,，他們認(rèn)為，6月9日關(guān)于農(nóng)行推遲上市和5月宏觀數(shù)據(jù)可能超預(yù)期的猜想是股市猛然向上的直接原因,。但這或難使A股由反彈進(jìn)入反轉(zhuǎn),，因?yàn)橹挥挟?dāng)經(jīng)濟(jì)基本面、資金面和公司業(yè)績等三方面因素真正改善和鞏固,，股市才能一改弱勢,，真正進(jìn)入穩(wěn)定向好的新階段。
宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好需要時間觀察
9日,，農(nóng)行IPO正式獲批,。午后有媒體稱,，農(nóng)行上市可能推遲，中國5月份出口強(qiáng)勁增長,，最終刺激金融,、地產(chǎn)等板塊大幅上揚(yáng)。上證指數(shù)收市報(bào)2583.87點(diǎn),，漲2.78%,；兩市全日共成交1961億元，較前日放大近四成,。
“如果是對五月宏觀數(shù)據(jù)的利好猜想導(dǎo)致了9日的大漲,，證明市場對宏觀經(jīng)濟(jì)向好充滿了期待。但這也預(yù)示著另一個結(jié)局,，假如哪一項(xiàng)數(shù)據(jù)背離市場的預(yù)期,，股市便會承受著又一次打擊�,！敝行抛C券有關(guān)分析師表示,。
分析人士表示，雖然今年以來宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些積極的變化,，但目前的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)還難以支持股市持續(xù)穩(wěn)定向好,。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)表示，“以年度GDP為代表的中國總體經(jīng)濟(jì)走勢在去年并沒有觸底反彈,，而是繼續(xù)下滑的,。所以當(dāng)前股市的表現(xiàn)和去年經(jīng)濟(jì)總體下滑是有關(guān)系的”。他認(rèn)為去年中國經(jīng)濟(jì)只是短期指標(biāo)實(shí)現(xiàn)了“V型反轉(zhuǎn)”,，不等于總體經(jīng)濟(jì)觸底反彈,，今年總體經(jīng)濟(jì)有可能觸底反彈，各項(xiàng)短期指標(biāo)都在向好,，積累到一定程度會總體觸底反彈,。但這都需要通過時間來觀察。
海通證券,、中信證券等機(jī)構(gòu)分析師也指出,，去年上半年股市上漲是由政策托起的，與此同時經(jīng)濟(jì)還在下滑,，兩者之間的關(guān)系是背離的,。去年下半年以來政策支撐的力度在弱化，宏觀經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)短期指標(biāo)都在向好,，不過目前還不具備經(jīng)濟(jì)向好的支撐力量完全可以替代政策力量,，總體上支持股市穩(wěn)定向上的市場力量還沒有完全生長出來。
市場對股市資金面謹(jǐn)慎樂觀
多數(shù)機(jī)構(gòu)在接受采訪時表示，9日消息傳聞農(nóng)行上市可能推遲引發(fā)金融和地產(chǎn)股大漲,，說明市場對股市資金面的敏感程度,。雖然中國人民銀行日前已釋放了適度寬松貨幣政策的信號，但市場對此的理解和回應(yīng)還是相當(dāng)謹(jǐn)慎,。
申銀萬國最新研究報(bào)告指出,，“6月資金面逐步緩解，流動性收縮的力度會放緩,，央行有必要凈投放資金以緩和市場資金的緊張,。”申銀萬國認(rèn)為,，從基本面上看,，信貸調(diào)控已經(jīng)初見效果,，央行沒有必要再加大流動性收縮,。
中國社會科學(xué)院最新研究報(bào)告稱,，今年國民經(jīng)濟(jì)走勢總體向好，將為股票市場的穩(wěn)定運(yùn)行提供必要的外部條件,，但股市也面臨一些壓力,，包括新增貸款增長率下行、通貨膨脹,、新股發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大且密度提高,，以及“大小非”解禁壓力增大等。在這些因素作用下,，2010年股市上行空間有限,，同時，波動頻率將加大,、持續(xù)時間將延長,。在此背景下，個股的價格走勢有可能進(jìn)一步分化,，防范和化解投資風(fēng)險的程度取決于投資者的審時度勢能力和操作技能的高低,。
中金公司也認(rèn)為，由于人民幣的升值預(yù)期減弱,，5月份外匯占款增量可能大幅下降而且會長時間保持低位,，并且通脹壓力尚未緩和，也決定了央行只能適度降低回籠力度,，而不會出現(xiàn)大規(guī)模的凈投放。
公司業(yè)績持續(xù)增長或存壓力
9日大盤震蕩反彈,，各行業(yè)板塊全線飄紅,。表現(xiàn)最突出的當(dāng)屬金融、地產(chǎn)為代表的大市值藍(lán)籌板塊。
6月4日,，深交所發(fā)布分析報(bào)告稱,，上市公司去年每股收益0.35元，但業(yè)績分化加劇,，且業(yè)績高增長可持續(xù)性存在壓力,。隨著時間推移，上市公司業(yè)績會逐漸出現(xiàn)分化,，主板公司業(yè)績分化最為顯著,。與此同時，部分主板績差公司業(yè)績惡化,。深交所認(rèn)為,，上市公司大規(guī)模擴(kuò)張股本，如果沒有持續(xù)高成長性作支撐,，未來幾年可能因凈利潤增長與股本擴(kuò)張不同步而降低每股收益,。個別公司甚至出現(xiàn)業(yè)績下滑。
此前,，兩大交易所對A股上市公司2009年年報(bào)和2010年一季報(bào)披露收官,，已公布年報(bào)的A股上市公司2009年凈利潤同比增幅約為26%，相比此前研究機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)的30%至40%有所下滑,。從今年一季報(bào)披露的狀況來看,，上市公司同比業(yè)績較好，但環(huán)比業(yè)績不容樂觀,，顯示出上市公司業(yè)績持續(xù)增長的擔(dān)憂,。
渤海證券分析師何翔表示，由于去年一季度經(jīng)濟(jì)環(huán)境較差,，上市公司利潤基數(shù)較低,，因此今年一季度基本都保持了較大幅度的業(yè)績增長。不過從環(huán)比情況來看,，上市公司整體業(yè)績的持續(xù)增長仍不容樂觀,。
“實(shí)際上，年報(bào)披露過半之后,，研究機(jī)構(gòu)就多次調(diào)低了A股上市公司全年的業(yè)績預(yù)期,。從目前情況來看，市場已經(jīng)完全消化了這一預(yù)期,�,！鄙虾ＷC券策略分析師李劍峰表示。
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