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A股“抽水機(jī)”不會(huì)輕易開閘
A股還未完全作好準(zhǔn)備接受IPO重啟這個(gè)“重磅炸彈”的沖擊,，創(chuàng)業(yè)板即將來臨的消息又使得在2700點(diǎn)掙扎的A股“再履薄冰”,。
湘財(cái)證券分析師指出，“創(chuàng)業(yè)板的推出，對(duì)A
股主板的影響是中性偏多,。創(chuàng)業(yè)板的出臺(tái),，對(duì)A
股主板資金面的分流并不大。同時(shí),，創(chuàng)業(yè)板的推出并非政策調(diào)控股市,，也不是大規(guī)模擴(kuò)容的信號(hào)，因此創(chuàng)業(yè)板估值示范和產(chǎn)業(yè)外溢效應(yīng)為A
股帶來新動(dòng)力,�,！�
然而也有業(yè)內(nèi)人士提出異議，當(dāng)前A股市場(chǎng)正在2700點(diǎn)廝殺,，而且各種板塊概念股都已炒過了,，在主板市場(chǎng)缺乏新熱點(diǎn)的尷尬時(shí)點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板的啟動(dòng)很可能引發(fā)資金的抽離分流,。由于本輪A股的熊市反彈是資金型的,，如果因此而啟動(dòng)A股抽水機(jī)開關(guān)，那么對(duì)A股股指的影響力則不容小覷了,。
被譽(yù)為“短線教父”的沈陽大學(xué)證券專業(yè)教授于理義也認(rèn)為,，“如果近期立即開閘創(chuàng)業(yè)板，對(duì)主板市場(chǎng)的短期沖擊肯定不小,。但既然管理層下定決心出籠創(chuàng)業(yè)板,，投資者就要密切關(guān)注目前市場(chǎng)資金流向�,！�
從前幾次創(chuàng)業(yè)板傳聞對(duì)市場(chǎng)影響的情況來看,，除了一些創(chuàng)投個(gè)股出現(xiàn)異動(dòng)外，市場(chǎng)整體表現(xiàn)較為平靜,。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),，在經(jīng)過了多次“預(yù)防針”后，A股迎來真正的創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)也會(huì)表現(xiàn)得相對(duì)平靜,。
資料顯示,，自2004年5月，我國(guó)啟動(dòng)中小板市場(chǎng)以來,，平均首發(fā)融資額約為3．35億元,，首發(fā)融資總額約為743億元，不足同期整個(gè)市場(chǎng)首發(fā)融資總額的11％,。因此,，創(chuàng)業(yè)板融資對(duì)主板市場(chǎng)的“抽水”作用有限。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測(cè)算,，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)推出后,，平均首發(fā)融資額預(yù)計(jì)在1億元到2億元之間,，而第一批創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量不會(huì)很大，因此對(duì)于主板市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)影響很小,。海通證券資產(chǎn)管理部總經(jīng)理助理胡曙光博士表示,，“當(dāng)前我國(guó)市場(chǎng)流動(dòng)性充足，創(chuàng)業(yè)板本身吸納的資金量也不多,，A股市場(chǎng)有望平穩(wěn)迎接創(chuàng)業(yè)板,。”
7月恐難正式啟動(dòng)
在本次深交所公布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》中,，主要對(duì)三方面進(jìn)行了增加和修改：
一是增加了３個(gè)條款,。包括：增加了要求上市公司應(yīng)當(dāng)為獨(dú)立董事履職提供保障的條款；增加了進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所約束的條款,；增加了要求公司強(qiáng)化核心技術(shù)相關(guān)內(nèi)容披露的條款,。
二是修改了７個(gè)條款。主要包括：增加對(duì)上市公司董事,、監(jiān)事和高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)保證公司披露的信息及時(shí),、公平的要求；增加內(nèi)幕信息知情人不得建議他人買賣證券的要求,；進(jìn)一步明確董事,、監(jiān)事、高管直接和間接持有本公司股票的情況均需要聲明,；明確董事,、監(jiān)事和高級(jí)管理人員離職時(shí)也應(yīng)申報(bào)并申請(qǐng)鎖定其所持有的股份的要求；進(jìn)一步明確對(duì)外投資的范圍等,。
三是對(duì)《上市規(guī)則》若干條款的文字進(jìn)行了調(diào)整,，使表述更為明確。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，本次創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則中強(qiáng)調(diào)了之前不被重視的獨(dú)立董事,，銀泰證券分析師劉東升認(rèn)為，“如果獨(dú)立董事無法了解公司的內(nèi)部情況,，那么就無法在股東大會(huì)上發(fā)表獨(dú)立意見,，管理層進(jìn)一步強(qiáng)制上市公司接受獨(dú)立董事的監(jiān)督，是對(duì)上市公司透明化管理構(gòu)成利好,�,！�
此外，對(duì)于反饋意見中還涉及的發(fā)行審核及發(fā)行定價(jià),、交易規(guī)則及交易準(zhǔn)入門檻的設(shè)置,、對(duì)違反規(guī)則的股東實(shí)施罰款、強(qiáng)制上市公司加大分紅比例等問題,，深交所表示,，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)涉及發(fā)行,、上市,、交易,、投資者教育等多個(gè)環(huán)節(jié)，前述意見不屬于《上市規(guī)則》規(guī)范的范疇,，但會(huì)將相關(guān)意見轉(zhuǎn)交相關(guān)各方進(jìn)行研究,。
上市規(guī)則的敲定是否意味著創(chuàng)業(yè)板在7月就將正式啟動(dòng)呢？一位券商投行人士告訴記者,，“7月1日之后,，還需要等待具體的編報(bào)格式文本下來才能正式申報(bào)，而從申報(bào),、審核,、批準(zhǔn)等一系列程序推算，7月啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板的可能性不大,�,！痹撏缎腥耸窟�指出，從合理性考慮,，也應(yīng)該先安排主板IPO,，再啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板IPO，這樣能保證創(chuàng)業(yè)板上市的有條不紊,。
券商最為得意
無論是創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)還是IPO重開,，最受益的非券商莫屬。國(guó)泰君安研究所預(yù)計(jì),，創(chuàng)業(yè)板將為券商帶來70億元的收入,，長(zhǎng)期貢獻(xiàn)率更可以達(dá)到10%。相比在大型IPO項(xiàng)目中如魚得水的大型券商,，擅長(zhǎng)在中小板發(fā)行的中小券商更是最大受益者,。
國(guó)泰君安研究所證券業(yè)分析師梁靜在此前的報(bào)告中指出，證券公司包括經(jīng)紀(jì),、承銷,、自營(yíng)和直接投資在內(nèi)的業(yè)務(wù)都將受益于創(chuàng)業(yè)板推出及創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的快速成長(zhǎng)。短期而言,，承銷受益最大,；中長(zhǎng)期來看，直接投資將因退出渠道完善而獲得可觀收益,。國(guó)泰君安測(cè)算,，由于推出時(shí)間較晚，2009年創(chuàng)業(yè)板給券商帶來的收入約10億元,、貢獻(xiàn)度為1%-2%,；2010年則將貢獻(xiàn)收入70億元,、貢獻(xiàn)度上升到5%左右，長(zhǎng)期來看貢獻(xiàn)度可望達(dá)到10%,。
然而,，并非所有的券商都對(duì)創(chuàng)業(yè)板感興趣。一位券商投行人士告訴記者,，做創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目所花費(fèi)的人力和精力并不比主板企業(yè)低,，但預(yù)計(jì)所得的花費(fèi)要比主板小很多，對(duì)于一些大券商而言,，不可能再抽調(diào)人手“照顧”創(chuàng)業(yè)板企業(yè),。因此，那些擅長(zhǎng)中小板項(xiàng)目的券商應(yīng)該更適合在創(chuàng)業(yè)板中得益,。
梁靜也認(rèn)為,，“經(jīng)常于中小板發(fā)行的國(guó)信證券、廣發(fā)證券,、平安證券及海通證券等券商,，在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市場(chǎng)將占據(jù)較大優(yōu)勢(shì)�,！绷红o指出,，在創(chuàng)業(yè)板推出初期，預(yù)測(cè)初期發(fā)行規(guī)模約占主板市場(chǎng)20%-30%,，即300億-500億之間,，參照中小板4%-5%的承銷費(fèi)率測(cè)算，券商可獲增量承銷收入12億-25億元,，增量收入占比約1.5%,。
然而，中金公司卻認(rèn)為,，創(chuàng)業(yè)板對(duì)券商帶來的業(yè)績(jī)提升是長(zhǎng)遠(yuǎn)的,，短期內(nèi)提升幅度有限�,！敖衲�7月前推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)可能性不大,，年內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)帶來的增量經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)難以超過1%�,！敝薪鸸痉治鰩熤赋�,，“一年鎖定期將決定直接投資業(yè)務(wù)兩年內(nèi)難有明顯收益�,！�
�,。对拢等眨钲谧C券交易所正式發(fā)布了《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，并將于2009年7月1日起施行,。這意味著市場(chǎng)等待多年的創(chuàng)業(yè)板離正式起航越來越近,。然而，目前主板市場(chǎng)正在2700點(diǎn)位置掙扎,，外有全球金融危機(jī),，內(nèi)有難以摸清的復(fù)雜經(jīng)濟(jì)前景，在這個(gè)時(shí)間啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板是否合適,？對(duì)A股的沖擊又會(huì)有多少呢,？
股民能否賺到“創(chuàng)業(yè)錢”
“創(chuàng)業(yè)板看上去挺誘人的，但風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大,，我認(rèn)為普通股民還是應(yīng)該謹(jǐn)慎對(duì)待創(chuàng)業(yè)板投資，目前可以先觀望,�,！辟Y深股民劉先生在股市沉浮多年，但對(duì)于這么一個(gè)“新玩意”,，也有些“束手無策”,。
隨著創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的出臺(tái)，不少股民對(duì)投資創(chuàng)業(yè)板躍躍欲試,，由于投資門檻目前尚未公布,，但從市場(chǎng)傳聞的30萬元最低限額來看，創(chuàng)業(yè)板可能將拒中小股民于門外,。
廣東省風(fēng)險(xiǎn)投資集團(tuán)董事長(zhǎng)何國(guó)杰認(rèn)為,，設(shè)置創(chuàng)業(yè)板高投資門檻是有必要的，這樣可以避免廣大中小投資者進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板瘋狂炒作,，又能留下比較多的能夠承擔(dān)創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)參與者,。但這并不意味著中小投資者就與創(chuàng)業(yè)板失之交臂，何國(guó)杰指出,，“中小股民可以通過購(gòu)買基金,，間接投資創(chuàng)業(yè)板。以前的基金法并沒有對(duì)公募基金參與創(chuàng)業(yè)板有任何限制性內(nèi)容,，也就是說公募基金包括QFII都可以毫無阻礙地在創(chuàng)業(yè)板上進(jìn)行投資,。”
而對(duì)于那些符合準(zhǔn)入門檻的投資者而言,，要想挖到創(chuàng)業(yè)板的“第一桶金”也需要做足功課,。業(yè)內(nèi)人士稱，上市公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是投資者首要關(guān)心的,。由于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性整體上可能要低于主板公司,，因此，它的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是比較大的,。其次,，股價(jià)的大幅波動(dòng)很可能經(jīng)常出現(xiàn)于創(chuàng)業(yè)板,，投資者是否具有相應(yīng)的心理承受力也是需要自我考量的。另外,，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)來說,，信息對(duì)稱性、技術(shù)創(chuàng)新穩(wěn)定性等方面都值得進(jìn)一步觀察,。
齊魯證券所分析師陳玉亮指出,，“在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長(zhǎng)性,，但往往成立時(shí)間較短,，規(guī)模較小，業(yè)績(jī)并不突出,。對(duì)投資者來說,，創(chuàng)業(yè)板的回報(bào)率要比A股市場(chǎng)高，但相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)大一些,。股民在介入創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)時(shí),，應(yīng)該穩(wěn)健投資，不要盲從和追高,�,！� |