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Wind統(tǒng)計(jì)顯示,，截止到3月31日,，全部基金持股總市值為1.73萬億元，占A股流通市值20.57萬億元的8.41%,。據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計(jì),，一季度各類基金共計(jì)當(dāng)期利潤(rùn)為-358.5億元,，僅有17只偏股型基金跑贏了指數(shù)，而為投資人帶來正收益的大多為大盤指數(shù)型以及配置大盤股較多的基金,。而從各家基金一季報(bào)中也不難發(fā)現(xiàn),，基金前期偏愛的中小盤、弱周期股均遭減持，而藍(lán)籌,、周期股再度受到青睞,。
策略回轉(zhuǎn)重歸周期股
與去年基金追捧中小盤股、非周期股相比,，一季度基金的持倉風(fēng)格發(fā)生的轉(zhuǎn)換,。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月底,，基金持股第一大行業(yè)是機(jī)械,、設(shè)備、儀表行業(yè),，權(quán)重比例為12.46%,；第二大持股行業(yè)是金融保險(xiǎn)業(yè)，權(quán)重比例為9.84%,；第三大持股行業(yè)是金屬非金屬行業(yè),，權(quán)重比例為6.54%。而與2010年年報(bào)時(shí)的持倉行業(yè)相比,，今年一季度基金在制造業(yè),、機(jī)械設(shè)備儀表、金融保險(xiǎn)業(yè)和金屬非金屬等8個(gè)行業(yè)均加大了持倉數(shù),。
對(duì)比去年年報(bào)和一季度增持行業(yè)占凈值比數(shù)據(jù)來看,，基金增持幅度較大的分別為：機(jī)械設(shè)備儀表占比上升1.31%、金融保險(xiǎn)業(yè)占比上升0.89%,、制造業(yè)占比上升0.73%,、采掘業(yè)占比上升0.37%、房地產(chǎn)業(yè)以及金屬非金屬業(yè)占比均提升0.33%,。
從減持行業(yè)來看,，基金主要對(duì)弱周期類行業(yè)進(jìn)行了減持，其中減持最多的行業(yè)是醫(yī)藥生物制品行業(yè),，減持比例為-1.49%,；其次為信息技術(shù)業(yè)，減持比例為-0.62%,；排在第三位的減持行業(yè)為食品飲料行業(yè),，減持比例為-0.52%。
對(duì)于基金一季度行業(yè)投資風(fēng)格策略的轉(zhuǎn)變,，山西證券基金分析師段超認(rèn)為,，從行業(yè)配置上分析，基金在今年一季度的投資風(fēng)格與去年四季度有所不同,，基金整體投資策略從中游,、下游行業(yè)轉(zhuǎn)換到上游行業(yè),，而對(duì)一些前期表現(xiàn)優(yōu)異的防御性品種進(jìn)行了減持，而且還降低了股票倉位的配置,，考慮增配品種主要受益于通脹而且估值普遍偏低,，去年表現(xiàn)較差，具有估值修復(fù)預(yù)期,。
重倉銀行,、鋼鐵或有隱憂
隨著一季度基金對(duì)于行業(yè)投資策略的調(diào)整，基金持有最多的股票主要是銀行類金融股,。從持有個(gè)股的基金數(shù)量來看,，一季度持有銀行股的基金數(shù)量明顯上升。其中,，182只基金持有招商銀行,、117只持倉興業(yè)銀行、109只持有民生銀行,、101只持有浦發(fā)銀行,。另外，中國(guó)平安和海螺水泥也分別被140只和117只基金持有,。
從季報(bào)重倉股持倉變動(dòng)(萬股)情況來看,，相較于2010年末基金的重倉股,，一季度基金增持了招商銀行,、華夏銀行、中信證券等金融股,，非金融保險(xiǎn)板塊類增持最多的是中國(guó)建筑,、攀鋼釩鈦、海螺水泥,、大秦鐵路,、寶鋼股份、中國(guó)化學(xué),、長(zhǎng)江電力等,。其中，招商銀行和海螺水泥無疑是一季報(bào)中最為惹眼的重倉股,。
截至一季末,，182只基金累計(jì)增持招商銀行3.86億股，而這一數(shù)據(jù)與去年年報(bào)減持2.5億股的情況已截然不同,；2009年僅有69只基金重倉持有海螺水泥,，到今年一季度末已受到117只基金5億股持股的青睞，較上一季度增加了2.3億股,。其中,，博時(shí)新興成長(zhǎng),、華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)和廣發(fā)聚豐更是在一季度大舉進(jìn)駐該股，并成為前10大流通股股東,。
從個(gè)股對(duì)組合的貢獻(xiàn)度來看,，基金增持的前10只個(gè)股全部上漲，一季度平均漲幅為19.51%,，其中海螺水泥上漲36.52%,，漲幅居首，而基金減持較多的10只個(gè)股中6只下跌,，其中廣匯股份跌幅較大,，超過了40%。
在基金一季度新增的前10大重倉股中不乏華泰證券,、中信銀行,、包鋼股份、八一鋼鐵等金融與鋼鐵板塊的股票,。增持銀行類金融股的基金表示,，看重的是此板塊的估值修復(fù)。不過對(duì)于銀行股估值修復(fù)行情能否繼續(xù)目前機(jī)構(gòu)間仍存在分歧,。金元證券表示,，去年底至今年初，銀行業(yè)的估值在底部運(yùn)行,，行業(yè)仍處于潛伏期,，業(yè)績(jī)披露將是這輪估值修復(fù)行情的催化劑。分析師同時(shí)指出,，從銀行本身的政策來看,，監(jiān)管體系改革在持續(xù)推進(jìn)，近期日均存貸比監(jiān)管,、房貸壓力測(cè)試,、攬儲(chǔ)規(guī)范等舉措在推進(jìn)。這些措施短期內(nèi)對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性和市場(chǎng)預(yù)期有一定的影響,，但長(zhǎng)期來看利好行業(yè)發(fā)展,。
而持不同觀點(diǎn)的日信證券則認(rèn)為，估值修復(fù)將告一段落,，5,、6月份將會(huì)進(jìn)入休整期，未來銀行業(yè)最大的不確定性是利率市場(chǎng)化,。目前來看,，這一進(jìn)程推進(jìn)將比較緩慢，分析師預(yù)計(jì)可能會(huì)先選兩家銀行作為試點(diǎn),，再逐步全面鋪開,。另外,，如果貨幣政策繼續(xù)緊縮，流動(dòng)性仍不樂觀,，對(duì)于權(quán)重藍(lán)籌股乃至整個(gè)A股市場(chǎng)而言,，將很難走出持續(xù)單邊上漲行情，區(qū)間寬幅震蕩的可能性將加大,。對(duì)于銀行板塊而言,，更多的是高拋低吸的階段性機(jī)會(huì)，節(jié)奏把握會(huì)比較難,，操作難度也會(huì)加大,。
對(duì)于基金一季度重倉增持的鋼鐵板塊而言，也存在著不確定性,。近日就有一組數(shù)據(jù)引發(fā)了人們的擔(dān)憂：一季度鋼材價(jià)格上漲約17%,，鐵礦石價(jià)格上漲40%，成本上漲遠(yuǎn)超鋼材價(jià)格的上漲幅度,。同時(shí),，在政策緊縮導(dǎo)致需求回籠的大背景下，4月中旬鋼材日產(chǎn)量卻再創(chuàng)新高,，國(guó)內(nèi)鋼企的成本轉(zhuǎn)移能力越發(fā)不足,，經(jīng)營(yíng)壓力日顯。
市場(chǎng)仍將震蕩 二季度力挺藍(lán)籌
對(duì)于二季度的投資策略,，幾家“千億級(jí)”規(guī)模的大型基金公司紛紛表達(dá)了對(duì)于藍(lán)籌股的偏愛,。而對(duì)于A股未來一段時(shí)間的走勢(shì)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為在目前的復(fù)雜形勢(shì)下,，仍將以震蕩格局為主,。
易方達(dá)基金認(rèn)為,，雖然今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜,，但對(duì)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持樂觀。未來一段時(shí)間內(nèi),，A股市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)出震蕩上升的格局,。而在重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)方面，一是關(guān)注受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的行業(yè),，如煤炭,、有色、化工等行業(yè),；二是行業(yè)供求發(fā)生變化的行業(yè),，如水泥；三是估值水平仍處于低位,、行業(yè)增長(zhǎng)有可能超預(yù)期的行業(yè),。同時(shí),，也將積極關(guān)注行業(yè)成長(zhǎng)前景良好、前期回調(diào)幅度過大,、估值水平逐漸合理的行業(yè)的投資機(jī)會(huì),。
華夏基金的王亞偉在一季報(bào)中明確表示，目前通脹在強(qiáng)有力的調(diào)控政策下不會(huì)失控,，而股市在上市公司良好業(yè)績(jī)的帶動(dòng)下有望出現(xiàn)小幅上漲,。看好以銀行為代表的低估值績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股,；如果不出臺(tái)更嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施甚至政策有所放松的話,，調(diào)整充分的房地產(chǎn)股將有較大的上漲空間。Wind統(tǒng)計(jì)顯示,，一季度華夏大盤和華夏策略的房地產(chǎn)股配置比例都超過18%,，明顯高于行業(yè)平均配置能力。
對(duì)于二季度的投資,，工銀平衡基金經(jīng)理曲麗認(rèn)為,，短期內(nèi)行業(yè)在低估值板塊輪動(dòng)，如銀行,、地產(chǎn),、券商、保險(xiǎn),、煤炭,、機(jī)械、白酒等,，而這些板塊恰恰是一季報(bào)業(yè)績(jī)較好的板塊,。南方基金也在其最新發(fā)布的策略報(bào)告中指出，將重點(diǎn)配置低估值的金融,、地產(chǎn),、工程機(jī)械、汽車,、電力設(shè)備等先進(jìn)制造業(yè),，以及具有定價(jià)權(quán)、能抗通脹的酒類,、原料藥等,；此外還包括代替核電的風(fēng)電、太陽能等,。 |