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經(jīng)過一年半的辯論,、談判、妥協(xié),，奧巴馬的金融改革方案通過了參眾兩院的投票，這個難產(chǎn)的“嬰兒”終于誕生,！奧巴馬稱贊新法案是有史以來最強(qiáng)大的,、對消費(fèi)者的財務(wù)進(jìn)行保護(hù)的法案。
但仔細(xì)一看,，在洋洋灑灑的新法案中,，對于其中的關(guān)鍵部分與原先的草案相比，大大削弱了改革的力度,。比如對華爾街今后金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)督,，特別是金融衍生證券——這次金融危機(jī)的根源，基本沒限制,。
我在銀行家信托工作時,，我的上司就告訴我，在這兒上班永遠(yuǎn)是最興奮(Exciting)的,，因為所做的項目永遠(yuǎn)是全新的,。也就是在那兒，我了解了什么是衍生證券,，弄懂了通過對這些證券這樣反串,、那樣對沖等實際操作手段，將其以充滿了“異國情調(diào)”的名稱包裝起來出售,，便給華爾街帶來了豐厚的利潤,。
漸漸地我感到迷茫，這樣包裝證券究竟有什么用,？除了給華爾街帶來利潤,，它們能創(chuàng)造真正的財富嗎？一天我向老板提出這個問題,，他說“不明白嗎,，這樣包裝金融創(chuàng)新產(chǎn)品，是為了能讓風(fēng)險得到更有效的管理呀,�,！�
這個回答很牽強(qiáng)，因為隨后而來的幾次大小金融海嘯,，都恰恰是由衍生證券而起,。華爾街投行就是用各種創(chuàng)新的衍生證券，把風(fēng)險漂亮地包裝了起來,，變成美麗的罌粟,，就像摻了三聚氰胺的奶粉,；通過高杠桿率，使紙面上的利潤一時間可以倍增,，令高盛,、摩根斯坦利等華爾街投行保持了難以想象的高利潤。
再拿奧巴馬引以為傲的對“消費(fèi)者保護(hù)”這一條來看,，由于華爾街大多數(shù)對沖基金在美國之外注冊,，不受任何監(jiān)管部門的監(jiān)督，更不在美國證券法的管轄之內(nèi),，且金融杠桿超出了原始投資的20倍,，風(fēng)險極高。貝爾斯登,、雷曼兄弟,、美林、摩根斯坦利和高盛證券,，都擁有大量的大型對沖基金,，以過度的杠桿對沖，超過60%的公司收入來自對沖基金,。
因此,，奧巴馬原本的草案中明確提議“限制華爾街銀行巨頭，以他們自己的銀行資金進(jìn)行高風(fēng)險交易……禁止銀行擁有高風(fēng)險的對沖基金”,。而現(xiàn)在通過的新法案卻“允許3%的銀行資本投入高風(fēng)險的對沖基金和私募基金”,。銀行風(fēng)險依舊，從何談起對消費(fèi)者(也就是投資人)的保護(hù),？
正是這種想法促使英國金融服務(wù)管理局(FSA)主席阿戴爾·特納(AdairTurner)對現(xiàn)代金融發(fā)展的社會價值提出了質(zhì)疑,。前美聯(lián)儲主席保羅·沃克爾(PaulVolcker)略帶恨意地認(rèn)為，近期唯一有益的金融創(chuàng)新是自動取款機(jī)(ATM),，這倒是說到了點(diǎn)子上,。
就因為新法案無法封殺金融新產(chǎn)品的出現(xiàn)，沒法阻止最優(yōu)秀的頭腦在貪婪的驅(qū)使下玩出更復(fù)雜的新花樣,。但是新花樣又一定會層出不窮,，肯定會活躍在新法案的限制之外�,？梢灶A(yù)見,，下一輪的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，就像二十年前金融衍生品新出籠那樣,，將以更新,、更有創(chuàng)意的面貌出現(xiàn)，而且肯定對熱切而茫然的投資大眾來說,，猶如當(dāng)年的次債般,，號稱是“風(fēng)險最低,、收益最高”的。 |