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此次大規(guī)模治理地方融資已經(jīng)是第三次了,。第一次發(fā)生在1998年之后,，那次主要清理的是地方政府的對外融資平臺,。
第二次是2002年之后對一些信托投資公司的清理,，這個(gè)過程中也有相當(dāng)一批信托投資公司破產(chǎn)倒閉。
現(xiàn)在是第三次大規(guī)模的清理了,。這次和前兩次相同的是：地方政府背景的公司融資,；不同的是：前邊兩次，一次主要是外資債權(quán),，一次主要是企業(yè)和私人債權(quán),，而這次主要是銀行貸款。
所以,，如果說過去兩次地方債務(wù)問題是對“公對私”的債權(quán),，那這次好像是“公對公”的債務(wù)問題。因?yàn)殂y行畢竟是一個(gè)公共產(chǎn)品,，關(guān)系到千家萬戶的老百姓存款,。
但即便如此，是不是有必要把輿論的聲勢搞得這么大,？我看大可不必,。我們必須清醒地意識到，地方債務(wù)之所以突然加大,，基本上是去年實(shí)施積極財(cái)政政策的結(jié)果,。
為什么？因?yàn)榈胤截?cái)政可用于投資部分的財(cái)力基本來自于土地出讓收益,。但是,，房地產(chǎn)市場在積極財(cái)政政策實(shí)施之前，基本是下滑態(tài)勢,，此前所有金融政策都是緊的,，都是打壓房價(jià)的，所以當(dāng)時(shí)地方政府是財(cái)力最虛弱的,，而突然財(cái)政政策轉(zhuǎn)向,，要地方政府配套投入基礎(chǔ)實(shí)施項(xiàng)目，中央各部門逼著地方報(bào)項(xiàng)目,，于是地方政府也十分為難。
首先他們不愿錯(cuò)過這樣一個(gè)發(fā)展地方基礎(chǔ)設(shè)施的機(jī)會(huì),，但同時(shí)又沒有錢為這些項(xiàng)目做配套,，怎么辦？借錢,。當(dāng)時(shí)銀行也不檢點(diǎn),，所有人都希望借此擴(kuò)大市場份額，尤其是政府項(xiàng)目,，更是不計(jì)風(fēng)險(xiǎn)地投入,，結(jié)果造成了今天這樣的結(jié)果,。
那怎么辦？四個(gè)字：慢慢消化,。決不能搞運(yùn)動(dòng)似的,，停下來清理。道理很簡單,，流水不腐,。金融市場最怕的是“流動(dòng)陷阱”。金融市場“十個(gè)瓶子,、九個(gè)蓋兒”是常事兒,。不停下來，漸漸把問題消化掉,，沒什么問題,，但要是停下來，一定有一個(gè)瓶子立即變成壞賬,。
這是市場最大的擔(dān)心,。中國金融管理有這樣的毛病，好像各個(gè)都是數(shù)學(xué)家,，一定要停下來把數(shù)搞清楚,，結(jié)果是數(shù)搞清了，金融停滯了,，經(jīng)濟(jì)不堪重負(fù),。就像庸醫(yī)所說：“治得了病、治不了命”,。給羅鍋治病,，用氣碾子壓，結(jié)果羅鍋治好了——直了,，人死了,。
比如房地產(chǎn)的問題。銀行壓力測試的結(jié)果是：銀行可以經(jīng)得住30%的房價(jià)跌幅,。我認(rèn)為這是不懂經(jīng)濟(jì)的“一種靜態(tài)”的說法,。不信我們走著瞧，當(dāng)房價(jià)下跌10%,，就會(huì)有銀行不堪重負(fù)了,。為什么？因?yàn)槿鐣?huì)對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期都變了,，60個(gè)行業(yè),，2萬多種商品的生產(chǎn)將處于停滯、甚至下降的狀態(tài),，銀行放出去的貸款,，不僅針對地產(chǎn)方向的壞賬增多,，可以肯定，他對什么行業(yè)的貸款都會(huì)出問題,。
還是那句話,，發(fā)展中的問題要在發(fā)展中去解決。社會(huì)管理,，不是工廠檢修機(jī)器,，必須停下來檢修。所以,，我們不能用給“羅鍋治病”的方式去治理地方政府債務(wù),，更不能停止對地方融資平臺的貸款，必須等待經(jīng)濟(jì)總量的增加而減小債務(wù)率,；等待地方政府的收入增加,，緩解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
現(xiàn)在,，一手壓制房地產(chǎn)市場,，讓地方?jīng)]有了賣地收入；一手逼迫地方政府還債,，還有一手要他們淘汰落后產(chǎn)能,，削減他們的收入渠道。這樣下去的結(jié)果是什么,？很明顯,，逼迫地方政府逃債。過去不是沒有發(fā)生過這樣的事,，而且都有深刻的教訓(xùn),，我們必須吸取。
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