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中國今年第二季度的經濟數(shù)據(jù)基本符合我們此前的預期，如約回落,。盡管,，上半年的數(shù)據(jù)總體看還不能算難看，或者可以說已經非常好看了,。但是,，未來啥樣子？我堅持判斷，下行風險不可小視,。好在現(xiàn)在中央政策開始轉向,，政府投資和貨幣放松都開始做了。如果不出預料,，四季度G
D P增幅回落應當降低,。
上半年的數(shù)據(jù)證實了我們的判斷，現(xiàn)在不是考慮通脹的時候,，而更應當隨時提防通縮,。從現(xiàn)在C P
I上漲2.6%的結構數(shù)據(jù)看，新的漲價因素只占1.2個百分點,，而其余1
.4個百分點都是翹尾因素的結果,。經濟學認為，物價普遍上漲1%以下屬于通縮,，而除去翹尾因素后1.2%的物價上漲,，僅僅是在通縮邊緣。
未來物價的走勢可能會發(fā)生結構性的轉變,。過去,，主要是由食品和原材料價格的上漲推動C
PI，但未來會怎樣,？從國際大宗商品價格的走勢看,，原材料價格的推動力會有一段時間的削弱；而從國內自然災害頻繁的角度看,，未來食品價格上漲對物價的推動力將有所增強,。(我們看到PPI增速已經開始見頂回落)。
但是,，食品價格的上漲靠加息是解決不了問題的,，而有效的方式是中央開倉放糧，至于蔬菜價格上漲,，只能扛,，期待氣候轉好，而沒有其它辦法,。
從拉動經濟的三駕馬車一一觀察,，其實未來經濟形勢不容樂觀。首先是投資,，25%的增速不算太低,，但趨勢依然是增幅下降。比較不好的是,，伴隨投資增幅回落的還有工業(yè)增加值的增幅同樣“雙頂回落”,，而集體企業(yè)的投資回落速度最快,，我們權且認為，這可能反映了民間資本性支出在快速回落,。
其次是消費,。社會消費品零售額大幅震蕩后，沿著上行通道增速緩慢上漲,，但我認為,，這樣的緩慢上漲，無法補救投資回落帶來的G
D P損失,，這也是G D P增速回落的主要原因,。不過，只要回落有度,，不要形成暴跌,，問題不大。因為,，就算第四季度G D
P增幅回落到9%,，也不是不可接受，而且已經很好了,。這符合中央穩(wěn)定增長的愿望,。
但關鍵是，不能引發(fā)人們的負面預期,。這個問題,，有關部門必須盡快出面解釋，正確引導市場預期,。
未來的G
D
P增長不能指望凈出口,。從今年以來的順差看，同比是大幅減少的,，約40%,。而且，今年上半年出口的好形勢,，可能馬上就會消失,。近日公布的美聯(lián)儲議息會議紀要顯示：美聯(lián)儲已經調低了美國經濟增長的預期。他們認為,，經濟前景已經在某種程度上有所走軟。盡管還用不著新一輪刺激措施,，但經濟前景所面臨的風險已經轉為下行風險,。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美國個人消費者借款量繼4月份減少149億美元以后,，5月份的再度減少91億美元,。
所以我認為，下半年全球的經濟形勢存在比較大的困難，對于中國而言,，難度也很大,。但只要政策不出錯，堅持積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,，難度就會大大減低�,，F(xiàn)在總有人把保持經濟平穩(wěn)較快的發(fā)展與轉變經濟增長方式對立起來，這是不對的,。其實,，現(xiàn)在是加大傳統(tǒng)產業(yè)兼并、重組力度的最好的時機,。我覺得,，中央與地方的財政能力下半年如果多用在這個方向上，同時對中小企業(yè),、新興戰(zhàn)略性產業(yè)實施減稅計劃,。經濟會非常快就恢復活力,，而且這一定是內需經濟的活躍,。
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