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備受市場(chǎng)矚目的農(nóng)行A股發(fā)行完成首階段的詢價(jià)工作，從近期路演的情況看，農(nóng)行管理層和主承銷商不遺余力地在各種公開或非公開場(chǎng)合推介農(nóng)行的投資價(jià)值,，以期獲得較好的市場(chǎng)認(rèn)知度。不少網(wǎng)民表示,，主承銷商的投資價(jià)值報(bào)告定價(jià)區(qū)間過高，令市場(chǎng)參與者無法接受,。
農(nóng)行“A股發(fā)行價(jià)不宜與H股攀比”
不少網(wǎng)民認(rèn)為農(nóng)行A股定價(jià)應(yīng)在2.5元以下,，而發(fā)行人和主承銷商的期望值則在3元以上。
網(wǎng)民張煒指出,，對(duì)農(nóng)業(yè)銀行來說,，A股和H股發(fā)行同步，但A股發(fā)行價(jià)不應(yīng)受H股詢價(jià)的影響�,，F(xiàn)已上市的工商銀行,、建設(shè)銀行、中國銀行,、交通銀行等4家大型銀行,，其A股股價(jià)均較H股呈明顯的倒掛。例如,，交通銀行A股和H股24日收盤分別為6.28元,、8.58港元,。農(nóng)行很難“擺平”A股和H股發(fā)行價(jià)，其A股發(fā)行價(jià)不宜與H股攀比,。
他指出，交銀國際最新發(fā)表的研究報(bào)告認(rèn)為,，雖然農(nóng)行在農(nóng)村業(yè)務(wù)上具有優(yōu)勢(shì),，發(fā)展?jié)摿^大，但管理和資產(chǎn)質(zhì)量上存在弱勢(shì),，三農(nóng)事業(yè)部盈利模式尚不成熟,，在合理估值上仍應(yīng)較其他國有銀行平均水平適當(dāng)折價(jià)。按交銀國際的觀點(diǎn),，2.4至2.6元是農(nóng)行比較合理的發(fā)行價(jià)格區(qū)間,，二級(jí)市場(chǎng)的合理股價(jià)定位為2.81至3.14元。
網(wǎng)民沙黽農(nóng)認(rèn)為,，“機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)中樞達(dá)到2.70元”,，這就預(yù)示著農(nóng)行最終的發(fā)行價(jià)肯定在2.70元上下，應(yīng)該在2.50元至2.90元之間,。如農(nóng)行最終確定2.70元的發(fā)行價(jià),，那么就給市場(chǎng)吃了一顆定心丸。他說,，農(nóng)行A股的發(fā)行價(jià)最終是稍高于2.70元還是稍低于2.70元,，就看未來大盤的走勢(shì)以及銀行板塊的表現(xiàn)了。如大盤突破2600點(diǎn)整數(shù)關(guān),，農(nóng)行的發(fā)行價(jià)會(huì)“漲”到2.80元以上,，如在2550點(diǎn)一線徘徊，農(nóng)行的發(fā)行價(jià)很可能低于2.70元,。
農(nóng)行如何保證A股不破發(fā)
網(wǎng)民皮海洲說,，農(nóng)行更應(yīng)該拿出實(shí)際行動(dòng)來保證農(nóng)行股票不會(huì)破發(fā)。然而,，在這個(gè)問題上,，投資者的心仍然只能懸在嗓門上。
為了爭取一個(gè)較好的發(fā)行價(jià)格,，農(nóng)行在各地的推介中,，也是積極地包裝自己，農(nóng)行被包裝成了“成長性全球罕見的銀行”,。這與中石油上市時(shí)竭力鼓吹自己是“亞洲最賺錢公司”有著異曲同工之妙,。
目前市場(chǎng)對(duì)于農(nóng)行發(fā)行價(jià)的定位傾向于2.5元/股左右。但在推介路演過程中,，農(nóng)行的主承銷卻給出了發(fā)行價(jià)為3.02至4.07元的定位,，按其今年一季報(bào)每股凈資產(chǎn)1.37元,，2010年預(yù)測(cè)每股收益0.26元計(jì)算，發(fā)行市凈率2.2至2.97倍,，市盈率11.6至15.65倍,，而目前工行、建行,、中行按今年一季報(bào)計(jì)算的市凈率為1.89,、1.88和1.68倍，按2009年每股收益計(jì)算的市盈率為10.69,、10.43和11.22倍,。農(nóng)行發(fā)行價(jià)估值高過了工行、建行,、中行二級(jí)市場(chǎng)的估值,，購買農(nóng)行新股不如買進(jìn)工行、建行,、中行股票,。這又如何能保證農(nóng)行股票不破發(fā)呢？
所以,，真要保證農(nóng)行A股不破發(fā),，農(nóng)行發(fā)行要堅(jiān)持低價(jià)發(fā)行的原則，將發(fā)行價(jià)確定在2.50元左右,�,；蛘咿r(nóng)行作出承諾，農(nóng)行上市后三年內(nèi)如果農(nóng)行股票跌破發(fā)行價(jià),，農(nóng)行將按發(fā)行價(jià)格回購股票,。否則，所謂保證農(nóng)行A股不破發(fā),，只是空談,。
農(nóng)行讓利是最佳選擇
網(wǎng)民姜山指出，從今年以來的市場(chǎng)走勢(shì)看,，銀行股由于遭遇到巨大的再融資壓力,，加上市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)調(diào)控和地方融資平臺(tái)的擔(dān)憂，股價(jià)連續(xù)出現(xiàn)下行,，目前全行業(yè)的估值已回到上證指數(shù)1664點(diǎn)左右的水平,，因此農(nóng)行和主承銷商的確有理由認(rèn)為，自己的股價(jià)如果按現(xiàn)有的估值水平存在著嚴(yán)重低估,。但從另一角度看,，市場(chǎng)目前給予銀行股的估值反映的是對(duì)未來經(jīng)濟(jì)不確定性的擔(dān)憂，一旦相關(guān)的擔(dān)憂變成事實(shí),，那么銀行股的價(jià)格仍舊存在著相當(dāng)大的下行空間,，投資者完全有機(jī)會(huì)從市場(chǎng)中尋找到更好的投資銀行股的時(shí)機(jī),。
他說，雖然從中長期考慮,，3元的發(fā)行價(jià)格未必不是農(nóng)行真實(shí)價(jià)值所應(yīng)有的體現(xiàn),，但對(duì)于市場(chǎng)而言，超出市場(chǎng)預(yù)期的高價(jià)發(fā)行所帶來的,，將會(huì)是股價(jià)存在巨大下行的可能,。在目前的市場(chǎng)環(huán)境中，短期托市行為意味著,，農(nóng)行股價(jià)計(jì)入指數(shù)后，一旦這一行為結(jié)束,，股指將存在著更大的短期下跌空間,。 |