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新華社記者 郭晨 攝 |
日前,，多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的研究結(jié)果顯示,，目前股市已透露出見(jiàn)底的信號(hào)。有關(guān)機(jī)構(gòu)研判,，市場(chǎng)底部或在一周內(nèi)形成,，但見(jiàn)底后呈現(xiàn)徘徊不前,，滯漲難行的可能性相當(dāng)大。在市場(chǎng)預(yù)期A股底部即將到來(lái),，而市場(chǎng)仍然不能順利前行的狀態(tài)下,，許多機(jī)構(gòu)也在研究投資策略的適度調(diào)整。
市場(chǎng)見(jiàn)底信號(hào)呈現(xiàn)
5月13日,，正在市場(chǎng)都在討論股市什么時(shí)候是底部時(shí),，以金融股為代表以及石化、聯(lián)通等其他指標(biāo)品種的崛起,，指數(shù)出現(xiàn)了探底回升走勢(shì),。
中信證券的研究報(bào)告稱，前半周大盤(pán)創(chuàng)出新低,，是由于各方對(duì)數(shù)據(jù)解讀差異,，前期強(qiáng)勢(shì)股出現(xiàn)分化后補(bǔ)跌與股指期貨空頭打壓影響造成加速下跌態(tài)勢(shì)。經(jīng)過(guò)大幅下跌之后,，市場(chǎng)已經(jīng)接近行情的底部區(qū)域,，后期繼續(xù)大幅下跌的可能性較小，階段性調(diào)整進(jìn)入尾聲階段,。
多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的研究結(jié)果顯示,，目前股市已透露出見(jiàn)底的信號(hào)。首先，市場(chǎng)流動(dòng)性仍然充裕,。4月末人民幣貸款增加7740億元,，基本符合貸款投放進(jìn)度，信貸擴(kuò)張勢(shì)頭仍然較強(qiáng),，市場(chǎng)流動(dòng)性仍然充足,。對(duì)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等政策市場(chǎng)前期已有所反映，市場(chǎng)沖擊也已逐步消化,。
其次,，截至周二，兩市共有39只個(gè)股跌破發(fā)行價(jià),，破發(fā)個(gè)股中有28只為中小板,、創(chuàng)業(yè)板新股。同時(shí),，2009年以來(lái)宣布增發(fā)的公司中,，有31家跌破增發(fā)價(jià)。在新股屢屢破發(fā)或者股價(jià)破凈出現(xiàn)時(shí),，往往底部信號(hào)確定性較高,，這是A股市場(chǎng)屢試不爽的參考。
第三,，在Bloomberg追蹤的全球93個(gè)主要市場(chǎng)中,，A股已成為今年以來(lái)表現(xiàn)第二差的市場(chǎng)指數(shù)，這與中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先全球復(fù)蘇的宏觀背景極不相符,。再加上目前大盤(pán)估值處于歷史最低區(qū)域,，金融股多數(shù)價(jià)格已經(jīng)接近或低于H股，再度大幅下跌的理由并不充分,。
最后,，近期出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本增持的信息，今年以來(lái)共27家上市公司發(fā)生過(guò)31次股東增持行為,，4月30日至5月10日,，已有6家上市公司大股東增持股份合計(jì)1741.43萬(wàn)股。雖然增持?jǐn)?shù)量較小,，但畢竟向市場(chǎng)傳遞出產(chǎn)業(yè)資本已開(kāi)始出手的積極信號(hào),，大股東增持可視為是看好公司長(zhǎng)期發(fā)展，已經(jīng)基本認(rèn)同目前的市場(chǎng)價(jià)值,。
股市環(huán)境“遠(yuǎn)好近憂”
記者近日采訪了多家市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu),，機(jī)構(gòu)總體認(rèn)為，市場(chǎng)底部或在一周內(nèi)形成,，但見(jiàn)底后徘徊不前的可能性相當(dāng)大,。因?yàn)榻诘膰?guó)內(nèi)政策面和國(guó)際宏觀環(huán)境相對(duì)于股市是利空，而在遠(yuǎn)期外圍環(huán)境可能會(huì)轉(zhuǎn)好,。
5月13日,，中國(guó)銀河證券研究所策略小組最新研究報(bào)告稱，繼前期房地產(chǎn)調(diào)整給市場(chǎng)帶來(lái)重壓之后,，上周希臘主權(quán)信用危機(jī)沖擊下的海外市場(chǎng)波動(dòng)成為推動(dòng)A股繼續(xù)下跌的導(dǎo)火索,。目前歐元區(qū)正面臨問(wèn)世以來(lái)最大的挑戰(zhàn)，希臘等國(guó)寅吃卯糧所累計(jì)的巨額債務(wù)需要長(zhǎng)期,、痛苦的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)消化,。歐洲核心國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，有助于PIGS四國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,，但救助計(jì)劃的不確定性以及金融資產(chǎn)的博弈在短期內(nèi)仍將擾動(dòng)市場(chǎng),。
報(bào)告同時(shí)表示，在經(jīng)濟(jì)向好,、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期的支撐下,，中長(zhǎng)期市場(chǎng)將不改向上趨勢(shì)，年內(nèi)取得正收益是大概率事件,，不必對(duì)市場(chǎng)過(guò)度悲觀,。但是，短期內(nèi),，資金面和政策面帶來(lái)的壓力以及市場(chǎng)情緒的壓制還將使得指數(shù)維持弱勢(shì)格局,，建議投資者仍然保持謹(jǐn)慎。
中信證券也表示,，中長(zhǎng)期內(nèi),，股市運(yùn)行受制于經(jīng)濟(jì)周期、上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn),，而短期內(nèi)則與政策,、資金面松緊有密切聯(lián)系。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明制造業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì),，經(jīng)濟(jì)回升向好的勢(shì)頭得到進(jìn)一步鞏固,，剛剛披露完畢的上市公司業(yè)績(jī)的超預(yù)期增長(zhǎng)也為市場(chǎng)長(zhǎng)期運(yùn)行提供有力支撐，可以認(rèn)為中長(zhǎng)期市場(chǎng)將不改向上的趨勢(shì),。但是,，短期內(nèi)，資金面和政策面帶來(lái)的壓力以及市場(chǎng)情緒的壓制還將使得指數(shù)維持弱勢(shì)格局,。
海通證券的研究報(bào)告進(jìn)行分析表示,，近期股市的政策面和資金面都不樂(lè)觀。從政策面來(lái)看,，鑒于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的相對(duì)謹(jǐn)慎和對(duì)通脹的相對(duì)樂(lè)觀,，政策緊縮力度顯著加強(qiáng)的理由并不充分，但整體來(lái)看目前的政策仍然以緊縮為主，放松或要等到年中之后,。延續(xù)以往政策思路,，不排除貨幣緊縮、房地產(chǎn)調(diào)控,、清理地方融資平臺(tái)對(duì)股市產(chǎn)生較大壓力,。目前，政策的實(shí)施效果仍然處于觀察期,，在調(diào)控出現(xiàn)顯著效果之前,，投資者信心的改善還需要時(shí)間。
從資金面來(lái)看,，在股票供給方面,，5月份將會(huì)延續(xù)前幾個(gè)月的新股發(fā)行數(shù)量與節(jié)奏，融資規(guī)模繼續(xù)處于歷史高位,，對(duì)資金的吸納不會(huì)減少,。資金供給方面，分紅退潮,、發(fā)行提速和申贖平衡這三大因素有望使基金的整體資金狀況略有緩解,，但較高的持股倉(cāng)位則意味著還有減倉(cāng)空間。另外,，無(wú)論是股票新開(kāi)戶數(shù)還是基金開(kāi)戶數(shù)持續(xù)回落也表明增量資金并不充沛,。總體來(lái)看,，市場(chǎng)的資金壓力還沒(méi)有得到有效緩解,。
權(quán)重股走勢(shì)將強(qiáng)于中小盤(pán)股
在A股底部即將到來(lái)時(shí)，而市場(chǎng)仍然不能順利前行的預(yù)期下,，許多機(jī)構(gòu)也在研究投資策略的適度調(diào)整,。
西南證券首席策略分析師張剛表示，大盤(pán)再創(chuàng)新低,，源于前期表現(xiàn)抗跌的節(jié)能環(huán)保,、醫(yī)藥、食品飲料等板塊的補(bǔ)跌,，反映出游資退場(chǎng)的跡象,。權(quán)重股走強(qiáng)和中小市值品種下跌，是因?yàn)楣乐挡町愡^(guò)大所致,，金融股多數(shù)價(jià)格已經(jīng)接近或低于H股,，內(nèi)在價(jià)值發(fā)揮作用，使其下跌空間有限,，而高估值的小市值品種的調(diào)整仍會(huì)持續(xù),，市場(chǎng)分化的特點(diǎn)仍將延續(xù),。
“投資者應(yīng)該樹(shù)立價(jià)值投資理念，選擇政策扶持且市盈率低的藍(lán)籌品種,，積極進(jìn)行中線建倉(cāng)布局,。”張剛表示,。
湘財(cái)證券策略分析師徐廣福認(rèn)為,，市場(chǎng)近日連創(chuàng)新低是市場(chǎng)緊縮預(yù)期的過(guò)度反應(yīng),，隨著保險(xiǎn),、銀行、地產(chǎn)和石油等藍(lán)籌股的企穩(wěn),，股指基本宣告筑底成立,。滬指2600點(diǎn)即使不是本輪調(diào)整的最低點(diǎn)，也是底部區(qū)域,。中小盤(pán)股由于前期漲勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于權(quán)重股的走勢(shì),，從整體來(lái)講短線中小盤(pán)股將繼續(xù)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，權(quán)重股將短期進(jìn)入一個(gè)估值修復(fù)行情,。
徐廣福說(shuō)：“從這個(gè)意義上來(lái)講,，短線來(lái)看權(quán)重股的走勢(shì)將或強(qiáng)于中小盤(pán)股。由于股指期貨和融資融券的存在,，市場(chǎng)將很難再現(xiàn)過(guò)去齊漲共跌的格局,，無(wú)論是權(quán)重股還是中小盤(pán)股都將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化的格局�,！�
機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為,，從中短期來(lái)看，由于低估值權(quán)重股面臨一定的估值修復(fù)行情,，投資者可以適度參與,。對(duì)于調(diào)整充分，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期的中小市值板塊和個(gè)股仍應(yīng)給予足夠的關(guān)注,。從長(zhǎng)期來(lái)看,，雖然農(nóng)業(yè)板塊近期出現(xiàn)了一定的調(diào)整，但是通貨膨脹的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)化,，市場(chǎng)仍然將追捧以農(nóng)業(yè),、黃金、有色,、煤炭,、石油為代表的資源類個(gè)股。 |