央行報告的每一個字都不可小視。
5月10日,，央行發(fā)布《2010年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》,，一段有關(guān)人民幣匯改的文字，被業(yè)內(nèi)專家視為相關(guān)政策改變的重大信號,。這段文字是這樣的：“按照人民幣匯率形成機制改革的原則,，進一步完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié),、有管理的浮動匯率制度,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。
經(jīng)濟學家認為,，這是時隔一年后央行再次在貨幣政策執(zhí)行報告中重申了人民幣匯改立場,。這或許是人民幣再次與美元脫鉤的信號之一。
在2005年,，中國進行了一次較大力度的匯率制度改革,，人民幣改為盯住一籃子貨幣，并加大了匯率的浮動空間,。不過,，隨著金融危機爆發(fā)，這一匯改進程暫時停止,，人民幣重新盯住美元,。盯住美元的匯率安排雖然保護了貿(mào)易部門，但也給國內(nèi)貨幣政策帶來較大挑戰(zhàn),。
這一表述與《二○○九年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中的內(nèi)容相比明顯豐富,，后者的表述僅僅是“按照主動性、可控性和漸進性原則,，完善人民幣匯率形成機制,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。
“這是一個明顯的信號,，人民幣將退出盯住美元。在不久的將來,，人民幣將回到2005年7月21日匯改的軌道上來,，一是市場供求為基礎，二是參考一籃子貨幣調(diào)節(jié),�,！苯ㄔO銀行高級研究員趙慶明預計,，二季末三季初，將是合適的時間窗口,。
報告同時指出,，一季度，中國外匯凈流入繼續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢,，外匯儲備繼續(xù)增長,，外匯供過于求壓力進一步加大。第一季度結(jié)售匯順差同比增長117%,，2009年同期為下降73%,。3月末，外匯儲備余額2.45萬億美元,，較2009年末增加479億美元,。未來，雖然主要經(jīng)濟體重新陷入衰退的可能性不大,，但是金融領(lǐng)域風險尚未完全消除,，全球經(jīng)濟復蘇之路難以一帆風順，國際資本跨境流動可能出現(xiàn)較大波動,。受此影響,，未來一段時期，中國國際收支仍將面對復雜的國際環(huán)境,，外匯凈流入趨勢仍將持續(xù),。
央行稱，一季度,，針對外匯凈流入壓力加大的形勢,，外匯管理部門在13個省市開展了應對和打擊違規(guī)資金流入專項行動。下一步,，將對檢查中發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)問題進行處罰,，對各類異常跨境資金流動加大打擊力度,，從而對“熱錢”流入形成威懾,。
央行報告同時指出，本輪國際金融危機后,，由于美元低利率政策等原因,，美元逐漸成為套利交易中的融資貨幣。僅2009年上半年美元套利交易就達4000億美元,。央行認為,，美元套利交易的影響更加廣泛。一是美元套利交易投資主體和領(lǐng)域更廣,。美元套利交易主要投資于高息貨幣,、新興市場,、大宗商品市場等三大領(lǐng)域，其主體也多為機構(gòu)投資者,。二是美元套利交易給各國貨幣政策的制定與實施帶來復雜影響,。由于套利資金持續(xù)流入，新興市場國家貨幣政策的主動性和有效性面臨挑戰(zhàn),。三是美元套利交易增大全球通脹壓力,。
央行認為，金融市場上也不斷出現(xiàn)美元套利交易平倉,、資金回流美國的現(xiàn)象,。未來美元利率趨勢、匯率預期和風險偏好都可能出現(xiàn)方向性變化,，美元套利交易前景有較大不確定性,。套利交易的發(fā)展及其平倉行為可能對全球經(jīng)濟和金融市場運行產(chǎn)生重大影響，需密切關(guān)注,。 |
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