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央行貨幣研究局前局長(zhǎng)景學(xué)成近日撰文指出,，為切實(shí)保證中國(guó)在美資產(chǎn)安全，可以簡(jiǎn)易與美方共同研究將我國(guó)持有的近8000億美元的美國(guó)國(guó)債實(shí)行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),，讓中國(guó)持有一些美國(guó)公司的股權(quán)——交換美國(guó)財(cái)政部在救助美國(guó)企業(yè)過程中持有的公司股份,。筆者認(rèn)為，用8000億美元的美國(guó)國(guó)債交換美政府救助美企過程中持有的公司股份并不妥當(dāng),，這仍然面臨資產(chǎn)縮水的危機(jī),。
首先，美國(guó)道指現(xiàn)在是大B浪反彈的頂峰,，美企現(xiàn)在的估值顯然有泡沫,，因?yàn)槊榔蟪隹谠絹碓讲睢Ｖ袊?guó)此時(shí)債轉(zhuǎn)股,，隨著道指的大C浪殺跌,，股權(quán)縮水很大，這是地地道道的風(fēng)險(xiǎn),。
其次,，美元指數(shù)從74點(diǎn)多上升到82.2以上,，最近在80左右徘徊。從本人對(duì)美元匯率周期的研究來看,，此輪美元升值已經(jīng)過半,，美元指數(shù)最高可超過85。如果美元指數(shù)到了85左右,，將意味著美元的看空,，看空的因素主要依據(jù)有，美元指數(shù)上漲過半后已經(jīng)引發(fā)美國(guó)出口赤字越來越大,，將導(dǎo)致美國(guó)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)絹碓诫y看,，這會(huì)打壓股市。而美股本身反彈到位,，兩者結(jié)合將產(chǎn)生資金流出美國(guó)股市,。那么，結(jié)局如何呢,？美元跌,、東南亞貨幣升值是必然的。這使得中國(guó)8000億美元的美國(guó)國(guó)債轉(zhuǎn)成美國(guó)政府持有企業(yè)的股份,，將面臨美股大C浪殺跌和美元貶值的雙層縮水,，這是地地道道的風(fēng)險(xiǎn)。
那么,，中國(guó)8000億美元的美國(guó)國(guó)債投什么才安全呢,？筆者建議拋去美國(guó)國(guó)債買進(jìn)東南亞貨幣，不但享受這一輪美元指數(shù)后半段上漲東南亞貨幣繼續(xù)上漲的空間,，等到美元由漲轉(zhuǎn)為跌,，東南亞貨幣仍然可以享受新一輪升值周期。
中國(guó)如何操盤8000億美元的美國(guó)國(guó)債呢,？筆者認(rèn)為,，中國(guó)完全可以采取拋售2000億美元的美國(guó)國(guó)債，買進(jìn)東南亞多國(guó)貨幣,，時(shí)間上可以持有一年,，持有時(shí)間從現(xiàn)在開始到明年4月底，預(yù)計(jì)升值可達(dá)30%左右,，將增值600億美元,。
另外在6月份可以先買進(jìn)2000億美元的歐元，然后拋去2000億美元的美國(guó)國(guó)債,，這樣,，中國(guó)外儲(chǔ)由扎堆美國(guó)國(guó)債變成兵分三路�,？紤]到希臘短期沖擊基本結(jié)束,，接下來考驗(yàn)愛爾蘭,、葡萄牙，西班牙的沖擊因債務(wù)到期時(shí)間還長(zhǎng),，短期不具有沖擊性,。所以，歐元有望在未來三個(gè)月內(nèi)把短期利空釋放完畢,。
隨著美元指數(shù)不斷上升,，美國(guó)出口越來越難，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)越積越多,，歐元區(qū)短期風(fēng)險(xiǎn)越來越少,。6月底左右，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)可能承受不了會(huì)暴發(fā),，歐元區(qū)短期風(fēng)險(xiǎn)將釋放完畢,。于是，我們看到美元跌,、歐元漲的反轉(zhuǎn)行情出現(xiàn)。所以,，5月,、6月是中國(guó)拋售2000億美元美國(guó)國(guó)債買進(jìn)歐元的大好時(shí)機(jī)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,，大概可以升值20%左右,，將產(chǎn)生400億美元的收益。
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