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中美雙方圍繞人民幣匯率問(wèn)題的分歧日益明顯，唇槍舌戰(zhàn)不斷升級(jí)。毫無(wú)疑問(wèn),，美方仍將在接下來(lái)的一段時(shí)間里,，在一系列雙邊和多邊場(chǎng)合(特別是6月的G20峰會(huì))就所謂“全球經(jīng)濟(jì)再平衡”問(wèn)題與中方展開(kāi)博弈,。
筆者曾指出，人民幣升值從長(zhǎng)期來(lái)看是必然的趨勢(shì)；而從中短期來(lái)說(shuō)，無(wú)外乎是升值時(shí)機(jī),、程度和方式的問(wèn)題。就程度和方式而言,，一步到位的,、大幅度的升值是美方的要價(jià)，但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)所不能承受的,；而漸進(jìn)的,、可控的、小幅度的升值則可能是中方的底牌,。就時(shí)機(jī)而言,，中方采取的策略取得了預(yù)期的目的,，爭(zhēng)取了寶貴的時(shí)間,。
除了爭(zhēng)取時(shí)間之外，中國(guó)政府在人民幣匯率問(wèn)題上的強(qiáng)硬立場(chǎng)還出于另外兩方面的考慮,。首先,，這有利于遏制對(duì)人民幣升值的預(yù)期，從而限制其負(fù)面影響,。其次,，中方堅(jiān)持中美貿(mào)易不平衡問(wèn)題需要中美雙方通過(guò)協(xié)商、妥善解決,，堅(jiān)決反對(duì)將經(jīng)濟(jì)問(wèn)題政治化,。因此,，面對(duì)美方的壓力，中方絕不會(huì)讓人民幣升值,。因?yàn)橄壤婚_(kāi),，后果自然是施壓和讓步的惡性循環(huán)。
不可否認(rèn),，由于(美方所刻意營(yíng)造的)人民幣匯率問(wèn)題的焦點(diǎn)地位,，中方在近期中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系對(duì)局中基本處于守勢(shì)。然而,，中方也不妨嘗試打打“攻勢(shì)足球”,。中方如何在接下來(lái)的雙邊和多邊博弈中針?shù)h相對(duì)，轉(zhuǎn)守為攻,，兩方面特別值得關(guān)注：首先是美國(guó)如何加強(qiáng)金融監(jiān)管的問(wèn)題,，以及在國(guó)際層面如何防止發(fā)達(dá)國(guó)家“輸出金融危機(jī)”的問(wèn)題；其次是美國(guó)巨額財(cái)政赤字的削減問(wèn)題,，因?yàn)檫@關(guān)乎美國(guó)政府的償付能力,、美元的長(zhǎng)期走勢(shì)以及中國(guó)所持美元資產(chǎn)的安全問(wèn)題。
回到人民幣匯率政策的問(wèn)題上來(lái),。筆者去年底即提出,，相機(jī)抉擇，小幅升值,，可能成為未來(lái)一段時(shí)間匯率政策的基調(diào),。隨著中美雙方圍繞匯率問(wèn)題所展開(kāi)的博弈的演進(jìn)，這一判斷正日益成為現(xiàn)實(shí),。中國(guó)政府于2008年7月推出的重新盯住美元的匯率政策其實(shí)是應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)所采取的“非常措施”,。如同其他“非常規(guī)”政策一樣，該政策也將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)退出,。但無(wú)論如何,，在政策調(diào)整的時(shí)機(jī)上，中國(guó)政府有自身的考慮,，不會(huì)為國(guó)際壓力所左右,。
盡管2005年匯改后匯率決定機(jī)制的市場(chǎng)化程度有所提高，但人民幣匯率與市場(chǎng)供求的脫節(jié)仍有可能導(dǎo)致錯(cuò)誤的市場(chǎng)信號(hào),。因此,，出于對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析和對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)(提高收入、促進(jìn)消費(fèi),、抑制經(jīng)濟(jì)泡沫和通貨膨脹)的考量,，也有必要對(duì)人民幣匯率水平進(jìn)行合理的評(píng)估。政策調(diào)整時(shí)機(jī)的確定要求對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)態(tài)變化有清晰的把握,，對(duì)中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)狀及潛力有明確的認(rèn)識(shí),，而對(duì)人民幣升值及升值預(yù)期的正,、負(fù)面影響也要有充分的估算。盡管出口部門(mén)將受到一定程度的沖擊,，但政策調(diào)整的考慮對(duì)象顯然不應(yīng)局限于此,。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的大局使人民幣在近期重啟升值步伐成為可能。年內(nèi)升值幅度可能在3%以?xún)?nèi),，而人民幣每日交易區(qū)間的擴(kuò)大則有望成為政策調(diào)整的第一步,。
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