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隨著去年下半年開始的貨幣調控逐步顯現(xiàn)成效,，2月份我國居民消費價格指數(shù)(CPI)在春節(jié)因素推動下只達到2.7%,，低于此前超過3%的普遍預期。然而,，西南持續(xù)大旱推高了人們對農糧價格上漲的擔心,，讓本來已經被逐漸控制的CPI再次出現(xiàn)新的變數(shù)。受此影響,，金融機構紛紛預測3月份CPI價格將接近上月水平,。有2009年宏觀經濟數(shù)據(jù)預測最準的券商分析師之稱的中信證券首席宏觀分析師諸建芳預計，3月份CPI將達到2.6%,，其它機構預測的物價數(shù)據(jù)也與之相差不大,。
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一位老漢坐在云南羅平縣九龍鎮(zhèn)干涸的牛街河水庫庫底。新華社發(fā)(毛虹
攝) | 聚焦 1 調控本已初見成效
每年的春節(jié),，由于過節(jié)需要,，當月的物價往往會有一個較大幅度的上漲。由于今年我國春節(jié)在2月份,，去年在1月份,，所以今年2月份物價漲幅較大，達到了2.7%,。對于這個數(shù)據(jù),，“可以說已經低于市場的普遍預期，說明國家對物價的調控已經見效,�,！比嗣翊髮W經濟學院副院長劉元春對《經濟參考報》記者說。他提出三點理由：
首先,，1月份,、2月份通常是春節(jié)效應、翹尾因素,、基數(shù)效應比較嚴重的時候,，這兩個基數(shù)的參考性相對比較差。所以要用剔除食品和燃油價格的CPI——核心CPI進行衡量,。2月份CPI同比上漲的2.7%里,，有2.05%是由于食品價格的上漲所導致的，核心CPI只有0.4%左右,，這表明中國宏觀經濟的供求狀況是基本平衡的,。
其次，劉元春說,，人們之所以認為未來的通脹壓力很高，一個核心的原因是去年起銀行投放了大量的貨幣。2月份我國M2同比增長25.6%,，M1增長34.4%,，都在我國近十年來的一個高位水平。但是我們必須要看到,，目前中國的貨幣政策已經開始進行大幅度的收縮,。從理論上的測算來講，M2到CPI的傳遞周期一般在正常年份需要10個月,，危機年份需要11個月到12個月,。從正常傳遞來講，恰恰是在1月份,、2月份是貨幣沖擊的高點,。然而在2005年之后，中國的貨幣向通貨膨脹傳遞機制出現(xiàn)了革命性的變化,，金融領域產生了強大的蓄水池效用,，大大緩解了貨幣調整對實體領域的沖擊，所以2月份的CPI才會低于市場預期,。
此外,，許多人認為成本推動是當前通脹壓力比較大的重要原因。2月份我國的工業(yè)品出廠價格(PPI)達到5.4%,，燃油動力,、固定資產價格指數(shù)都接近10%。但是要看到,，當前中國經濟最大的變化是技術的提升和規(guī)模的提升,，使中國企業(yè)的成本消化能力大幅度提升，所以成本沖擊對物價的影響也在縮小,。
2月份CPI數(shù)據(jù)剛公布的時候,，國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松曾對《經濟參考報》記者預測：“3月份CPI增幅可能明顯回落，并可能對政策基調產生影響,�,！�
聚焦 2 西南大旱成新變數(shù)
然而，就在許多經濟研究者認為物價形勢正在變得可控的時候,，我國西南發(fā)生了大旱,，這成了當前物價問題的新變數(shù)。
去年入秋以來,，包括廣西,、重慶、四川,、貴州,、云南在內的我國西南地區(qū)遭遇了歷史罕見的特大旱災,，目前百萬公頃農作物絕收。據(jù)新華社報道,，中共中央政治局委員,、國務院副總理回良玉4月1日在國家防汛抗旱總指揮部指揮中心主持召開國務院專題會議，會議強調,，目前我國西南地區(qū)旱情仍在持續(xù),，全國旱情還在發(fā)展，抗旱減災任務相當艱巨,；黃淮海及華北冬麥區(qū)連續(xù)低溫,，嚴重影響春耕春播春管，農業(yè)生產面臨的形勢不容樂觀,。
來自聯(lián)合證券的測算報告則顯示,，西南五省區(qū)2008年糧食產量占全國糧食產量的比重為15.8%，而受旱情況最嚴重的云南,、廣西,、貴州三省區(qū)占全國比重為7.7%。以主要的糧食情況來看,，西南五省區(qū)谷物類產量占全國谷物類產量的比重為14.45%,，云南、廣西,、貴州三省區(qū)占全國比重為7.23%,。目前看來，受災區(qū)今年糧食生產及主要農作物減產已成定局,。粗略估計,，如果受旱區(qū)糧食減產10%，全國糧食減產預計在1.8%左右,。
雖然西南并不是我國糧食的主產區(qū),，但是這并不影響人們對糧食價格，進而是整體物價可能上升的預期增強,。隨之而來的則是農產品的期貨和現(xiàn)貨價格雙雙加速上行,。2月份以來，全國主要糧食期貨價格欲跌還漲：以白糖為例,，該品種的芝加哥價格雖然遭遇了類似于2008年金融危機嚴冬時的深度暴跌,，但中國價格受西南旱情支撐，并未出現(xiàn)暴跌,；大連玉米價格,、大連大豆價格、鄭州小麥價格等三大主要糧食作物價格更是以旱情為導火索,，集體大漲,，玉米主力合約價格截至3月31日收盤于1928元,，大豆價格收盤于3888元，小麥價格收盤于2280元,，與2月初相比,，整體均呈現(xiàn)上攻態(tài)勢,。
新華社全國農副產品和農資價格行情系統(tǒng)的監(jiān)測則顯示,，在旱情最嚴重的云南省超過半數(shù)的地州市，大米價格已經出現(xiàn)了不同程度的上漲,。
聚焦 3 3月份CPI或達2.6%
受西南大旱影響,，金融機構近日紛紛上調了對3月份CPI漲幅的預測。中信證券首席宏觀分析師諸建芳最新預計3月份CPI將達到2.6%,，由于季節(jié)性回落因素,，略低于上月。但是他同時強調,，2季度物價將重回上升趨勢,，CPI平均達到3%的通脹警戒線，通脹壓力總體增大,。
華泰聯(lián)合證券分析師張晶做出了和諸建芳相同的預判,。他對《經濟參考報》記者說，我國糧食盡管連續(xù)6年增產,，但隨著城鎮(zhèn)化腳步的擴展與深入,，城鄉(xiāng)居民口糧消費比重實際呈下降趨勢，而口糧直接消費減少部分,，足以解決新增人口的吃糧問題,。因此，糧食增產的大部分主要用作飼料用途,。西南大旱導致的糧食整體減產勢必影響到飼料量的供應,，從而進一步影響到肉禽水產類價格水平。
興業(yè)證券首席宏觀分析師董先安的預測更高一些,，認為可能3月份“通脹環(huán)比趨勢就會再度抬升”,，達到3%。他對《經濟參考報》記者說：“市場普遍引用的豬肉價格下跌通脹壓力放緩的看法值得商榷,。我們的數(shù)據(jù)分析表明,，過去1年來，肉禽價格一直把食品價格往低拉,，但糧食,、水產品、鮮蛋,、鮮菜,、鮮果等上漲推動了食品價格上漲,。去年4季度以來，居住等非食品項目價格也在上漲,。從CPI各分項來看,，2月食品、居住分項對CPI的拉動最大,，分別拉動2%和0.4%,。在食品CPI中，從歷史數(shù)據(jù)推算,，糧食,、肉禽及其制品、鮮菜權重約44%,，其中豬肉約占15%,。在2月，鮮菜拉動食品CPI同比2.7%,，水產品拉動2.3%,，鮮果拉動1.3%，糧食拉動0.5%,，肉禽及其制品拉動-0.5%,，其中豬肉拉動-1.1%�,！�
興業(yè)銀行資深經濟學家魯政委的預測數(shù)據(jù)則相對低一些,，但是也達到了2.3%。他認為,，“倒春寒”使食品價格節(jié)后跌幅低于往年,。“我們的數(shù)據(jù)顯示,，春節(jié)在2月的天數(shù)越多,，則3月食品價格環(huán)比回落的幅度越大，今年春節(jié)全部落在2月,，與2002,、2003、2005,、2008年的情況相似,，這四年中3月食品CPI環(huán)比均較低，其均值為-1.8%,。商務部食用農產品價格環(huán)比顯示,，今年春節(jié)過后，食用農產品價格指數(shù)環(huán)比回落較大,；但由于‘倒春寒’的影響,，節(jié)后普遍下降的蔬菜,、水產價格再次出現(xiàn)上揚，致使環(huán)比回落幅度迅速收窄,�,？紤]其影響，我們預計今年3月食品CPI環(huán)比跌幅小于其它春節(jié)全部在2月的年份,�,！彼麑Α督洕鷧⒖紙蟆酚浾哒f。 |