3月23日，債市延續(xù)升勢(shì)，上證國(guó)債指數(shù)報(bào)收于138.3點(diǎn),，上漲0.13%,，創(chuàng)收盤(pán)價(jià)歷史新高。這是國(guó)債收盤(pán)連續(xù)第四個(gè)交易日走高。不過(guò)分析師表示，雖然國(guó)債市場(chǎng)連續(xù)走高，但考慮到央行正在加大凈回籠操作力度以及二季度可能存在的通脹預(yù)期,，國(guó)債市場(chǎng)后市可能面臨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)泰君安證券交易員表示,，國(guó)債收盤(pán)連續(xù)第四個(gè)交易日走高,，是因?yàn)榱鲃?dòng)性充足，并且財(cái)政部24日拍賣(mài)的人民幣260億元的10年期國(guó)債料吸引銀行和保險(xiǎn)公司的濃厚買(mǎi)盤(pán)興趣,。
銀河證券也認(rèn)為,，節(jié)后央行連續(xù)數(shù)周凈回籠對(duì)資金面的沖擊并不大，7天回購(gòu)利率維持在1.65%附近,，寬裕的資金面是債市的最大支撐,。受2月份CPI超出預(yù)期影響，近期債市窄幅波動(dòng),，考慮到季節(jié)因素已經(jīng)消除,，生鮮以及豬肉價(jià)格近期下降明顯，預(yù)計(jì)3月份CPI數(shù)據(jù)會(huì)有所回落,，短期債市利空因素較少,。
雖然國(guó)債市場(chǎng)連續(xù)走高，但市場(chǎng)對(duì)國(guó)債后市走勢(shì)的擔(dān)心也開(kāi)始上升,。最近已經(jīng)有多家機(jī)構(gòu)發(fā)布二季度債券市場(chǎng)策略報(bào)告,，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，二季度宏觀形勢(shì)對(duì)債市更加不利,，CPI將加速上行，加息迫在眉睫,，同時(shí)債券供給將加大,，隨著信貸有序投放，資金面對(duì)債市的支持也在逐漸減弱,。
中信證券表示,，目前的銀行間債券市場(chǎng)應(yīng)該說(shuō)對(duì)政策面和消息面更為敏感。印度央行19日宣布加息0.25個(gè)百分點(diǎn),、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師表示將全年CPI控制在3%難度較大等消息的刺激,，令投資者在目前的收益率水平下再次進(jìn)入略顯謹(jǐn)慎的心態(tài)，對(duì)市場(chǎng)予以觀望。
另外,，近期央行加大凈回籠操作力度,。上周央行共計(jì)從公開(kāi)市場(chǎng)回籠資金4030億元，對(duì)沖到期釋放的流動(dòng)性后,，凈回籠2130億元資金,，凈回籠量再創(chuàng)新高。節(jié)后央票在利率企穩(wěn)的背景下,，連續(xù)數(shù)周放量發(fā)行,，表明市場(chǎng)對(duì)央票利率的認(rèn)可程度較高，央行可以順利通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)回收流動(dòng)性,，預(yù)計(jì)近期這種趨勢(shì)將持續(xù),。
“央行操作使市場(chǎng)對(duì)未來(lái)債市資金面相對(duì)不樂(lè)觀�,！敝袊�(guó)銀行交易員劉承表示,。
興業(yè)證券表示，雖然市場(chǎng)對(duì)二季度CPI的走高已經(jīng)普遍預(yù)期,，加息也不是目前決定債券市場(chǎng)走向的主要因素,，但本輪債券漲幅較大，債券的投資價(jià)值降低了很多是不爭(zhēng)事實(shí),。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，印度和巴西等新興經(jīng)濟(jì)體的通脹壓力都很大，印度已經(jīng)開(kāi)始加息,，我國(guó)的退出政策也不能忽視,，至少目前公開(kāi)市場(chǎng)天量央票的發(fā)行對(duì)市場(chǎng)的影響就不小。因此,，二季度債券投資策略以穩(wěn)健防御為好,。
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