在央行準(zhǔn)備金率和窗口指導(dǎo)等政策的緊縮下,，2月份的新增貸款可能僅7000億元。其中,，國有銀行的信貸收縮最富成效,，中國銀行2月份的新增貸款不足400億元，建設(shè)銀行2月份的新增貸款也僅700多億元,。但專家指出,，由于3月份有高達(dá)6860億元的央票到期，基于對沖流動(dòng)性的考慮,，兩會(huì)后或再次提高準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),，3年期央票亦或重啟。
“由于2月份春節(jié)長假,，歷年2月的信貸都比1月少,。而且，監(jiān)管部門還延續(xù)了1月下旬嚴(yán)格的信貸控制,，2月4日央行就進(jìn)行了一次窗口指導(dǎo),，春節(jié)前還再次上調(diào)了準(zhǔn)備金率�,！蹦硣秀y行的人士告訴記者,，雖然1月份信貸再次天量增長，但是今年的信貸形勢與去年其實(shí)完全不同,，今年的信貸走勢將是“上半年不讓銀行放款,、下半年銀行主動(dòng)不放款”。
這位人士解釋說,，在2月份的頭兩天,，一些東部沿海分行即放完當(dāng)月額度，這一現(xiàn)象其他行也有,。故此,，央行月初就開展了窗口指導(dǎo)。但是,，這帶來的緊縮預(yù)期反而刺激企業(yè)提前搶份額,，其實(shí)企業(yè)真實(shí)的資金需求遠(yuǎn)沒有表現(xiàn)的那么旺盛。1月份和2月初的信貸爆發(fā)不過是對信貸收縮預(yù)期的提前反應(yīng),，許多企業(yè)是由于擔(dān)心今年信貸緊縮而提前借款,。
另外一位大型銀行的人士告訴記者，其實(shí)今年大行的信貸計(jì)劃遠(yuǎn)少于去年,，在經(jīng)歷了上半年的政策收縮后,，下半年銀行出于風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮將主動(dòng)收縮信貸,。據(jù)悉，國有大行今年都制定了較為嚴(yán)格的貸款控制計(jì)劃,，中行的信貸計(jì)劃是6000億,，建行的信貸計(jì)劃是7500億。
這位人士稱,，市場普遍擔(dān)心今年國有銀行會(huì)出現(xiàn)緊縮過度的傾向,。就2月份國有銀行的信貸情況而言，中行新增不足400億,，而該行1月份新增高達(dá)1600億,；建行也由1月份的1030億收縮到2月份的700多億；惟有工行各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)較好,，信貸收縮幅度不大,。考慮到監(jiān)管部門已經(jīng)提出“節(jié)奏均衡,，防止季度,、月度間劇烈波動(dòng)”的要求，“3：3：2：2”的投放進(jìn)度被認(rèn)為較為合理,，故此3月份的信貸收縮將更甚于2月份,。
“在信貸投放政策正常化的市場預(yù)期下,，市場逐步形成的共識是2010年將投放7.5萬億左右,。但目前值得關(guān)注的一個(gè)趨勢是，如果一季度的信貸投放增長得到較為嚴(yán)格的指導(dǎo),，那么,，有可能全年的信貸投放不會(huì)達(dá)到7.5萬億的預(yù)期規(guī)模，或者大量的信貸轉(zhuǎn)向在年中或者下半年投放,�,！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松說。
上海證券的預(yù)測報(bào)告也表示,，2009年末,，金融機(jī)構(gòu)的超額準(zhǔn)備金率整體為3.13%，但四大國有銀行只有1.72%,，股份制銀行為3.13%,，農(nóng)村信用社為8.78%。今年1月份和2月份的2次上調(diào)準(zhǔn)備金率,，金融機(jī)構(gòu)的超額準(zhǔn)備金率明顯下降,，尤其是四大國有商業(yè)銀行，靜態(tài)超額準(zhǔn)備金率已低于1%,。
但是,，雖然信貸得到有效控制,，可由于市場流動(dòng)性依舊充裕，且3月份的到期央票高達(dá)6860億,，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì),，央行還會(huì)進(jìn)一步上調(diào)準(zhǔn)備金率，3年期央票也可能重現(xiàn)市場,。“對于準(zhǔn)備金率,，如果央票回籠力度無法保證,，兩會(huì)之后可能宣布年內(nèi)第三次準(zhǔn)備金率上調(diào)，但5月之后調(diào)整頻率將顯著下降,�,！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說。
“2010年并非高增長高通脹之年,，信貸調(diào)控很可能將在下半年因新項(xiàng)目的下降和商業(yè)銀行主動(dòng)收緊信貸而逐步放松,，屆時(shí)，真正的‘緊信貸,、寬貨幣’環(huán)境才將到來,。這樣看來，在下一階段貨幣政策的調(diào)整中,，央票和準(zhǔn)備金率將唱主角,，而利率與匯率的巋然不動(dòng)可能令市場的預(yù)期屢屢落空�,！敝袊y行的中銀分析周報(bào)稱,。
中行報(bào)告認(rèn)為，央行若想提高票據(jù)發(fā)行規(guī)模,，要么繼續(xù)提高1年期央票發(fā)行收益率,，要么重啟3年期央票的發(fā)行，或者二者相繼出現(xiàn),。3月份央票到期量將高達(dá)6860億,，且3月份將公布2月份的CPI同比增幅很可能超過2%，通脹預(yù)期也需要進(jìn)一步控制,，央票發(fā)行利率上升就順理成章,，而如果外匯占款繼續(xù)快速增長，3年期央票的重啟就箭在弦上了,。 |
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