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“要說眼下有什么事情會讓投資者惴惴不安，那就是害怕中國對美國國債失去胃口,�,！庇督鹑跁r報》報道稱。不過,，各方分析認為,，僅僅從去年12月一個月的數據就判斷“中國已經對美國國債失去胃口”為時尚早。
春節(jié)期間,，“中國棄當美國最大債主”的消息在國際市場上引起軒然大波。根據美國財政部日前公布的國際資本流動報告(TIC),，2009年12月間,，中國減持美國國債規(guī)模達342億美元,，幅度達4.3%,，這也是2000年8月以來中國采取的規(guī)模最大的一次減持行動。截至2009年12月底,，中國所持美國國債規(guī)模降至7554億美元,，將美國國債第一持有國的頭銜再次歸還給了日本,。
中國讓位“最大債主”
回顧歷史,，在2008年9月，中國從日本手中奪走了最大債主的頭銜,。此后,，中國增持美國國債的腳步未曾停止,。不過，近一年來,，中國正逐步放緩增持步伐，并在不同場合表達了對于美國財政赤字和美元貶值的擔憂。2009年3月,、5月、7月和9月,，中國分別增持美國國債237億美元、380億美元,、241億美元和18億美元,，10月對美國國債不增不減，而4月,、6月,、8月和11月則分別減持美國國債44億美元、251億美元,、34億美元和93億美元,。12月342億美元的減持幅度更是創(chuàng)下“九年之最”,。
中國并未放棄美國國債
首先，去年12月份數據顯示,，中國持有的短期國債大幅減少,，但同時增加了長期國債的購買。當月,，中國減持短期美國國債388億美元，增持長期國債46億美元,。中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任張明表示,，2009年全年中國投資者減持短期美國國債955億美元，同時增持長期美國國債1235億美元。這說明中國投資者對美國國債的安全性并未失去信心,。增持美國長期國債的原因主要包括：認為美元不會提前加息,、認為美元匯率將大致保持穩(wěn)定、認為美國國債信用評級依然非常安全,，同時為了追求相比于短期國債的更高收益率,。《華爾街日報》報道也稱,，2009年5月份到12月份,，中國持有的短期國債下降1407億美元，降幅67%,。這在很大程度上緣于債券到期而不是被拋售,，并且中國仍在繼續(xù)購買期限在一年以上的美國國債。
其次,，張明表示,，美國財政部按月公布的中國投資者持有美國國債數據，并非中國投資者持有美國國債的最終真實數額,。中國投資者除通過中國金融機構直接買賣美國國債之外,，也通過離岸金融市場(例如倫敦與香港)上的金融機構間接買賣美國國債。這意味著,，中國投資者持有美國國債以及美元資產的規(guī)模,，可能顯著高于當前美國財政部按月披露的直接購買額。TIC的數據顯示,，2009年12月,，香港持有的美國國債增至1529億美元，遠高于2008年12月的772億美元,。英國持有的美國國債也猛增至3025億美元,，而2009年10月份僅為2301億美元。
另據《華爾街日報》報道,，12月份中國減持美國國債的意義可能更為尋常,。他們還告誡不要過于看重TIC。TIC月度數據往往波動較大,，而且容易受到交易偏差的影響,。資本經濟(Capital
Economics)的朱利安·杰瑟普認為，中國只是稍微歇了口氣,，不久還會繼續(xù)買入美國國債,。
外匯資產多元化正在提速
不過，在2009年,，中國投資者的確加快了外匯資產多元化投資的步伐,。張明認為,，第一，中國投資者開始降低增量外匯資產中美元資產的比重,。2009年中國新增外匯儲備4532億美元,，但同期內中國投資者增持美國國債280億美元,、減持美國機構債247億美元,、減持美國企業(yè)債41億美元、增持美國股票41億美元,。上述四類資產合計,，2009年中國投資者僅增持美元資產33億美元，占中國外匯儲備增量不到1%,；第二,，中國投資者在美國市場上顯著購入非美國的外國債券與股票：2009年中國投資者在美國市場上購入外國債券103億美元、外國股票24億美元,。
但這種多元化步伐顯然將是“循序漸進”,。英國《金融時報》報道援引美國環(huán)球通視有限公司經濟學家格雷戈里·達科說，全球對美國資產的需求相對而言仍是巨大的,，最近希臘的債務危機導致歐洲債券市場動蕩,，意味著美國依然具有吸引力。 |