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“要說(shuō)眼下有什么事情會(huì)讓投資者惴惴不安,，那就是害怕中國(guó)對(duì)美國(guó)國(guó)債失去胃口,�,！庇�(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱(chēng),。不過(guò),，各方分析認(rèn)為,，僅僅從去年12月一個(gè)月的數(shù)據(jù)就判斷“中國(guó)已經(jīng)對(duì)美國(guó)國(guó)債失去胃口”為時(shí)尚早。
春節(jié)期間,，“中國(guó)棄當(dāng)美國(guó)最大債主”的消息在國(guó)際市場(chǎng)上引起軒然大波,。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部日前公布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告(TIC)，2009年12月間,，中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債規(guī)模達(dá)342億美元,，幅度達(dá)4.3%，這也是2000年8月以來(lái)中國(guó)采取的規(guī)模最大的一次減持行動(dòng),。截至2009年12月底,，中國(guó)所持美國(guó)國(guó)債規(guī)模降至7554億美元，將美國(guó)國(guó)債第一持有國(guó)的頭銜再次歸還給了日本,。
中國(guó)讓位“最大債主”
回顧歷史,，在2008年9月，中國(guó)從日本手中奪走了最大債主的頭銜,。此后,，中國(guó)增持美國(guó)國(guó)債的腳步未曾停止。不過(guò),，近一年來(lái),，中國(guó)正逐步放緩增持步伐，并在不同場(chǎng)合表達(dá)了對(duì)于美國(guó)財(cái)政赤字和美元貶值的擔(dān)憂(yōu),。2009年3月,、5月、7月和9月,，中國(guó)分別增持美國(guó)國(guó)債237億美元,、380億美元、241億美元和18億美元,，10月對(duì)美國(guó)國(guó)債不增不減,，而4月、6月,、8月和11月則分別減持美國(guó)國(guó)債44億美元、251億美元,、34億美元和93億美元,。12月342億美元的減持幅度更是創(chuàng)下“九年之最”。
中國(guó)并未放棄美國(guó)國(guó)債
首先,，去年12月份數(shù)據(jù)顯示,，中國(guó)持有的短期國(guó)債大幅減少,，但同時(shí)增加了長(zhǎng)期國(guó)債的購(gòu)買(mǎi)。當(dāng)月,，中國(guó)減持短期美國(guó)國(guó)債388億美元,，增持長(zhǎng)期國(guó)債46億美元。中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究室副主任張明表示,，2009年全年中國(guó)投資者減持短期美國(guó)國(guó)債955億美元,，同時(shí)增持長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債1235億美元。這說(shuō)明中國(guó)投資者對(duì)美國(guó)國(guó)債的安全性并未失去信心,。增持美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債的原因主要包括：認(rèn)為美元不會(huì)提前加息,、認(rèn)為美元匯率將大致保持穩(wěn)定、認(rèn)為美國(guó)國(guó)債信用評(píng)級(jí)依然非常安全,，同時(shí)為了追求相比于短期國(guó)債的更高收益率,。《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道也稱(chēng),，2009年5月份到12月份,，中國(guó)持有的短期國(guó)債下降1407億美元，降幅67%,。這在很大程度上緣于債券到期而不是被拋售,，并且中國(guó)仍在繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)期限在一年以上的美國(guó)國(guó)債。
其次,，張明表示,，美國(guó)財(cái)政部按月公布的中國(guó)投資者持有美國(guó)國(guó)債數(shù)據(jù)，并非中國(guó)投資者持有美國(guó)國(guó)債的最終真實(shí)數(shù)額,。中國(guó)投資者除通過(guò)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)直接買(mǎi)賣(mài)美國(guó)國(guó)債之外,，也通過(guò)離岸金融市場(chǎng)(例如倫敦與香港)上的金融機(jī)構(gòu)間接買(mǎi)賣(mài)美國(guó)國(guó)債。這意味著,，中國(guó)投資者持有美國(guó)國(guó)債以及美元資產(chǎn)的規(guī)模,，可能顯著高于當(dāng)前美國(guó)財(cái)政部按月披露的直接購(gòu)買(mǎi)額。TIC的數(shù)據(jù)顯示,，2009年12月,，香港持有的美國(guó)國(guó)債增至1529億美元，遠(yuǎn)高于2008年12月的772億美元,。英國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債也猛增至3025億美元,，而2009年10月份僅為2301億美元。
另?yè)?jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道,，12月份中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債的意義可能更為尋常,。他們還告誡不要過(guò)于看重TIC。TIC月度數(shù)據(jù)往往波動(dòng)較大，而且容易受到交易偏差的影響,。資本經(jīng)濟(jì)(Capital
Economics)的朱利安·杰瑟普認(rèn)為,，中國(guó)只是稍微歇了口氣，不久還會(huì)繼續(xù)買(mǎi)入美國(guó)國(guó)債,。
外匯資產(chǎn)多元化正在提速
不過(guò),，在2009年，中國(guó)投資者的確加快了外匯資產(chǎn)多元化投資的步伐,。張明認(rèn)為,，第一，中國(guó)投資者開(kāi)始降低增量外匯資產(chǎn)中美元資產(chǎn)的比重,。2009年中國(guó)新增外匯儲(chǔ)備4532億美元,，但同期內(nèi)中國(guó)投資者增持美國(guó)國(guó)債280億美元、減持美國(guó)機(jī)構(gòu)債247億美元,、減持美國(guó)企業(yè)債41億美元,、增持美國(guó)股票41億美元。上述四類(lèi)資產(chǎn)合計(jì),，2009年中國(guó)投資者僅增持美元資產(chǎn)33億美元,，占中國(guó)外匯儲(chǔ)備增量不到1%；第二,，中國(guó)投資者在美國(guó)市場(chǎng)上顯著購(gòu)入非美國(guó)的外國(guó)債券與股票：2009年中國(guó)投資者在美國(guó)市場(chǎng)上購(gòu)入外國(guó)債券103億美元,、外國(guó)股票24億美元。
但這種多元化步伐顯然將是“循序漸進(jìn)”,。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道援引美國(guó)環(huán)球通視有限公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷戈里·達(dá)科說(shuō),，全球?qū)γ绹?guó)資產(chǎn)的需求相對(duì)而言仍是巨大的，最近希臘的債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致歐洲債券市場(chǎng)動(dòng)蕩,，意味著美國(guó)依然具有吸引力,。 |