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編者按：通過產(chǎn)權(quán)界定將溫室氣體排放權(quán)變?yōu)樯唐�,，并進(jìn)行市場化定價(jià)買賣,，已成為歐美等國實(shí)現(xiàn)低成本減排的市場化手段之一。碳排放金融產(chǎn)品作為一種減排金融工具,，在世界高速發(fā)展,�,！督�(jīng)濟(jì)參考報(bào)》期貨版攜手2006年已開始研究碳排放期貨的上海期貨交易所，開設(shè)“碳市場漫談”專欄,，向讀者全面呈現(xiàn)全球碳排放期貨交易及我國研發(fā)動(dòng)態(tài),。
2005年，伴隨著《京都議定書》的正式生效,，碳排放權(quán)成為國際商品,，越來越多的投資銀行、對沖基金,、私募基金以及證券公司等金融機(jī)構(gòu)參與其中,。基于碳交易的遠(yuǎn)期產(chǎn)品,、期貨產(chǎn)品,、掉期產(chǎn)品及期權(quán)產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，國際碳排放權(quán)交易進(jìn)入高速發(fā)展階段,。據(jù)世界銀行2009年公布的報(bào)告,，2008年全球碳排放市場規(guī)模擴(kuò)張至1263億美元。作為一個(gè)金融市場,，碳市場正在吸引更多投資目光,。
排放權(quán)交易成溫室效應(yīng)控制手段
區(qū)別于石油、煤炭等有形的資源，環(huán)境資源具有公共財(cái)產(chǎn)的特性,。人類在進(jìn)行生產(chǎn)或者生活過程中,，均不可避免會(huì)向環(huán)境中釋放廢水、廢氣等,，使用公共的環(huán)境資源,，但是由此造成的環(huán)境污染卻由社會(huì)承擔(dān)，進(jìn)而導(dǎo)致了所謂“公有地悲劇”的發(fā)生,。
為了解決環(huán)境問題,，1968年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴爾斯首先提出了“排放權(quán)交易”,，即建立合法的污染物排放的權(quán)利,，將其通過排放許可證的形式表現(xiàn)出來，令環(huán)境資源可以像商品一樣買賣,。
當(dāng)時(shí),，戴爾斯給出了在水污染控制方面應(yīng)用的方案。隨后,，在解決二氧化硫和二氧化氮的減排問題中,，也應(yīng)用了排放權(quán)交易手段。比較具有代表性且成功的案例,，就是美國的酸雨計(jì)劃,。目前，在解決溫室氣體排放問題中,，排放權(quán)交易也成為了控制溫室氣體排放的重要手段,。
溫室氣體排放所導(dǎo)致的氣候變化問題具有全球性。從上世紀(jì)90年代開始,，在氣候談判過程中,，世界基本形成了歐盟、“77國集團(tuán)加中國”和包括美國,、日本,、加拿大等發(fā)達(dá)國家在內(nèi)的傘形集團(tuán)三大集團(tuán)，利益分歧巨大,，僵局始終存在,。
1997年12月，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》締約方會(huì)議上,，通過了旨在限制發(fā)達(dá)國家溫室氣體排放量的具有法律約束力的國際公約《京都議定書》,，規(guī)定了在2008年至2012年期間，主要發(fā)達(dá)國家溫室氣體排放量削減目標(biāo),；建立了三種靈活減排機(jī)制,，京都三機(jī)制為國家之間開展碳排放權(quán)貿(mào)易提供了一個(gè)全新的框架,。
碳交易金融創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮
2005年2月16日，伴隨著《京都議定書》正式生效,，碳排放權(quán)成為國際商品,。發(fā)展至今，碳市場參與主體并不限于有實(shí)際減排需求的各類企業(yè),，越來越多的投資銀行,、對沖基金、私募基金以及證券公司等金融機(jī)構(gòu)也參與其中,，因而碳市場的容量擴(kuò)大,，流動(dòng)性加強(qiáng)，交易形式更加多樣化,�,；谔冀灰椎慕鹑趧�(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，遠(yuǎn)期產(chǎn)品,、期貨產(chǎn)品,、掉期產(chǎn)品及期權(quán)產(chǎn)品不斷涌現(xiàn),，國際碳排放權(quán)交易開始高速發(fā)展,。
根據(jù)世界銀行2009年公布的報(bào)告，2008年全球碳排放市場規(guī)模擴(kuò)大至1263億美元,，大大高于2007年的630億美元,，較2005年的108億美元增加了近11倍。從成交量來看,，2008年,，在市場中約有48億噸碳交易，較2007年的30億噸增加了61%,，較2005年7億噸增加了近7倍,。
全球已建20多個(gè)碳交易平臺
目前，國際碳市場可分為配額交易市場(Allowance-basedtrade)和項(xiàng)目交易市場(Project-basedtrade)兩大類,。
配額交易市場內(nèi),，交易的對象主要是指政策制定者通過初始分配給企業(yè)的配額。如《京都議定書》中的配額AAU,、歐盟排放權(quán)交易體系使用的歐盟配額EUA,。項(xiàng)目交易市場，交易對象主要是通過實(shí)施項(xiàng)目削減溫室氣體而獲得的減排憑證,；如由清潔發(fā)展機(jī)制CDM產(chǎn)生的核證減排量CER和由聯(lián)合履約機(jī)制JI產(chǎn)生的排放削減量ERU,。其中，EUETS的配額現(xiàn)貨及其衍生品交易規(guī)模最大,，2008年接近920億美元,，占據(jù)全球交易總量3/5以上,。
根據(jù)組織形式，碳交易市場可分為場內(nèi)交易和場外交易,。碳交易開始主要在場外市場進(jìn)行交易,，隨著交易的發(fā)展，場內(nèi)交易平臺逐漸建立,。目前,，全球已建立了20多個(gè)碳交易平臺，遍布?xì)W洲,、北美,、南美和亞洲市場。歐洲的場內(nèi)交易平臺最多,，主要有歐洲氣候交易所,、Bluenext環(huán)境交易所等。
(作者單位：上海期貨交易所博士后科研工作站) |