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編者按：
后危機(jī)時(shí)代，國(guó)際分工體系變化,、低碳潮流化,、各國(guó)寬松貨幣政策退出,、美元與大宗商品價(jià)格波動(dòng),、貿(mào)易摩擦常態(tài)化,、國(guó)際熱錢進(jìn)出等多種因素對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展外部環(huán)境將產(chǎn)生決定性影響,。這些外部環(huán)境因素普遍聯(lián)系,、互相影響、縱橫交錯(cuò),，共同組成了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的重大外部挑戰(zhàn)。新華社經(jīng)濟(jì)分析師從預(yù)警的角度對(duì)這些外部挑戰(zhàn)進(jìn)行了梳理,，并提出一些具有操作性的參考建議,。
挑戰(zhàn)之一：國(guó)際分工體系面臨巨變
在本次全球金融危機(jī)之后，新一輪全球技術(shù)與產(chǎn)業(yè)的大變革,，全球利益的大重組,，可能形成國(guó)際分工體系的大“換血”，從而最終再造全球經(jīng)濟(jì)分工體系,。
綜合來(lái)看，目前國(guó)際分工體系已經(jīng)或?qū)⒁l(fā)生的巨變體現(xiàn)為以下四個(gè)方面：
其一,，發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)面臨經(jīng)濟(jì)再平衡,，國(guó)際分工體系將出現(xiàn)新的格局,。危機(jī)前，發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際事務(wù)的討論中缺乏話語(yǔ)權(quán)，八國(guó)集團(tuán)(G8)一度以工業(yè)國(guó)代表的名義對(duì)國(guó)際重大事務(wù)指手劃腳,。但在本輪危機(jī)中,，發(fā)展中國(guó)家為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作出了突出貢獻(xiàn),，其國(guó)際地位也得到大幅提升。
其二,，全球金融危機(jī)使世界經(jīng)濟(jì)力量尋求新的平衡,，國(guó)際分工體系將面臨重新洗牌。金融體系是本輪危機(jī)的爆破口,，其受損程度也最為嚴(yán)重，盡管目前恢復(fù)速度很快,，但卻讓仰仗虛擬經(jīng)濟(jì)聚攏資金的西方國(guó)家心有余悸,。因此，歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體紛紛提出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,，重振制造業(yè),，鞏固實(shí)體經(jīng)濟(jì)根基,。無(wú)論這些努力最終是否能夠?qū)崿F(xiàn),，全球范圍內(nèi)的制造業(yè)和金融業(yè)都將面臨重新調(diào)整,，產(chǎn)業(yè)中心和全球布局都將出現(xiàn)新的變化。
其三,，科技革命將進(jìn)一步再造國(guó)際分工體系的基礎(chǔ)，使國(guó)際分工體系發(fā)生格局性巨變,。新能源革命或許將以可再生能源利用為基礎(chǔ),、重構(gòu)人類使用能源的創(chuàng)新體系,。目前歐美日紛紛搶占新能源革命的制高點(diǎn)，其更深的意圖在于建設(shè)更為先進(jìn),、更具競(jìng)爭(zhēng)力、面對(duì)未來(lái)的基礎(chǔ)設(shè)施,，以再次開啟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎,，并再次主導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，重塑全球國(guó)際分工體系,。
其四,，經(jīng)歷本次全球金融危機(jī)以后，美國(guó)正試圖從當(dāng)前的美元本位向使用紙幣通貨與“能量通貨”的“雙本位”時(shí)代發(fā)展,，以再造國(guó)際分工體系的體制核心,。所謂“能量通貨”實(shí)際上是一種有管理的能量制度,。能量也將成為與紙幣并列的通貨。
國(guó)際分工體系巨變勢(shì)必給我國(guó)帶來(lái)巨大挑戰(zhàn),，我國(guó)應(yīng)未雨綢繆做好國(guó)際分工體系巨變的準(zhǔn)備,。
首先，我國(guó)應(yīng)保持政策的連貫性與穩(wěn)定性,，繼續(xù)奉行韜光養(yǎng)晦有所作為的對(duì)外政策,。其次,，應(yīng)努力實(shí)現(xiàn)從出口依賴型向內(nèi)需拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變，更加注重自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,，積極主動(dòng)地確立在未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用和影響力,。其三,，加快發(fā)展新能源，再造能源利用方式,，在國(guó)際危機(jī)重建中以科技創(chuàng)新在國(guó)際分工中爭(zhēng)取有利地位,。其四,，針對(duì)美歐等國(guó)家試圖建立能量通貨制度并借此重建全球國(guó)際分工的意圖，我國(guó)一方面應(yīng)順應(yīng)時(shí)代趨勢(shì)，加快發(fā)展新能源,，大力發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì),，另一方面宜從實(shí)際出發(fā)團(tuán)結(jié)發(fā)展中國(guó)家,，爭(zhēng)取在國(guó)際談判中謀求更大的談判空間，盡量推遲實(shí)施能量通貨的時(shí)間,。
挑戰(zhàn)之二：全球低碳經(jīng)濟(jì)潮流涌動(dòng)
在全球氣候變暖的大背景下,，以低能耗,、低污染為特征的低碳經(jīng)濟(jì)成為全球熱點(diǎn),�,？梢哉f(shuō)，低碳經(jīng)濟(jì)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)已經(jīng)在全球打響,。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，到目前為止,，主要發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)宣布的低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃總規(guī)模已超過(guò)5000億美元。就近期而言,，以下問(wèn)題值得我國(guó)重視和警惕：
其一,，高碳產(chǎn)品成貿(mào)易保護(hù)主義的主要對(duì)象�,？梢灶A(yù)見(jiàn)今后一段時(shí)間,，西方國(guó)家通過(guò)變相的貿(mào)易保護(hù)主義手段對(duì)我國(guó)高碳產(chǎn)品征收關(guān)稅將呈增加之勢(shì),。
其二，我國(guó)將為低碳技術(shù)買單,。金融危機(jī)之后,，美國(guó)正在為新一輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展布局,，在尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的同時(shí)，利用碳減排道德的制高點(diǎn),，通過(guò)技術(shù)和資金的優(yōu)勢(shì),，盡可能打壓對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)力。由于整體科技水平不高,，技術(shù)研發(fā)能力有限,，我國(guó)發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)需要大量購(gòu)買美國(guó)、西方的技術(shù)設(shè)備和產(chǎn)品,。
其三,，標(biāo)準(zhǔn)制定將是我國(guó)的掣肘。美國(guó)是一個(gè)很擅長(zhǎng)建立新標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)家,，低碳經(jīng)濟(jì)大勢(shì)已定,，若由美國(guó)來(lái)制定標(biāo)準(zhǔn)，不接受不符合節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng),，我國(guó)將再次陷入非常被動(dòng)的局面,。
我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展還處于初期階段，但國(guó)際上發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略考量值得我們高度重視和警惕,。建議：一,、我國(guó)要順應(yīng)氣候變化國(guó)際合作和經(jīng)濟(jì)低碳化的國(guó)際潮流,，努力提高自身的話語(yǔ)權(quán)和規(guī)則制定權(quán)。二,、以提高能源利用效率和開發(fā)新能源為抓手,，重點(diǎn)扶持低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈中的新興行業(yè)。三,、發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)要與我國(guó)大力推進(jìn)的節(jié)能減排,、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式緊密結(jié)合起來(lái),。
挑戰(zhàn)之三：外部市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇波動(dòng)與反復(fù)
外部市場(chǎng)疲軟使我國(guó)就業(yè)和出口遇到了較大的沖擊,，隨著危機(jī)的高潮已經(jīng)過(guò)去，預(yù)計(jì)外部環(huán)境會(huì)有所好轉(zhuǎn),，但歐,、美、日和新興經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇道路并不平坦,。
其一，美國(guó)債務(wù)驅(qū)動(dòng)模式面臨轉(zhuǎn)型,，市場(chǎng)消費(fèi)短期內(nèi)難以明顯好轉(zhuǎn),，我國(guó)對(duì)美出口難以迅速恢復(fù),。很多專家認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)出明顯的“政府驅(qū)動(dòng)型”特點(diǎn),，在消費(fèi),、住房市場(chǎng)以及銀行業(yè)等關(guān)鍵性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存在很大不確定性,，消費(fèi)也難以在短期內(nèi)明顯好轉(zhuǎn),。
其二，歐盟經(jīng)濟(jì)萎縮導(dǎo)致消費(fèi)需求減弱,，其進(jìn)口增速也隨之放緩,，對(duì)中歐經(jīng)貿(mào)發(fā)展造成極大壓力。一方面,，歐盟失業(yè)率高企,，內(nèi)部消費(fèi)不振，對(duì)海外產(chǎn)品需求的恢復(fù)有限,。另一方面,，經(jīng)濟(jì)日益復(fù)蘇過(guò)程中，歐盟的保護(hù)主義傾向也不斷增強(qiáng),。鑒于未來(lái)歐盟經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇力度較弱,，2010年我國(guó)對(duì)歐盟的出口形勢(shì)仍不容樂(lè)觀。
其三,，日本通貨緊縮導(dǎo)致需求難有起色,。日本經(jīng)濟(jì)正從戰(zhàn)后最嚴(yán)重的衰退中逐漸復(fù)蘇，但是過(guò)程非常緩慢,，其中還存在比較明顯的不確定性,。通貨緊縮是日本經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，這一問(wèn)題背后的根本原因是生產(chǎn)能力全面過(guò)剩,、供給大于需求,，這主要是由于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求的不足。
其四,，東盟與我國(guó)出口結(jié)構(gòu)類似導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇,。我國(guó)與東盟在自然稟賦、生產(chǎn)傳統(tǒng)、技術(shù)水平、市場(chǎng)輻射以及地理位置等方面均有相似之處,，雙方在出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及出口市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面都十分相似,。隨著全球和東盟經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，我國(guó)的出口市場(chǎng)必然面臨著東盟越來(lái)越強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng),。
挑戰(zhàn)之四：刺激政策退出時(shí)機(jī)難以把握
后危機(jī)時(shí)代，如何有序地退出擴(kuò)張性貨幣政策將是世界各主要經(jīng)濟(jì)體面臨的一個(gè)艱巨的任務(wù)，這也已經(jīng)成為市場(chǎng)最關(guān)注的政府行為之一,。
目前已經(jīng)有不少國(guó)家采取了貨幣政策的退出行動(dòng),，各國(guó)的貨幣政策甚至出現(xiàn)了兩極分化的跡象。各國(guó)貨幣政策出現(xiàn)分化,，其根本原因在于各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不平衡以及通貨膨脹壓力增大,。澳大利亞、挪威能夠率先采取加息政策,，首先得益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐較快,。
此前，歐洲,、美國(guó),、日本等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體先后多次宣布，鑒于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然比較脆弱且通脹壓力都依然存在可控范圍之內(nèi),，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi),，都將繼續(xù)保持利率水平不變。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不夠穩(wěn)定是各主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不敢輕易改變利率政策的主要原因,，但危機(jī)應(yīng)對(duì)過(guò)程中注入的大量的流動(dòng)性導(dǎo)致了通脹壓力日趨增大,，又迫使這些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不得不有所考慮。
如果不出意外,，中東,、拉美等一些資源出口國(guó)以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長(zhǎng)明顯好轉(zhuǎn)的新興經(jīng)濟(jì)體將先于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而進(jìn)行加息。但采取公開市場(chǎng)操作業(yè)務(wù)逐步收回市場(chǎng)流動(dòng)性將會(huì)是世界各國(guó)的普遍選擇,。
近一年來(lái),，我國(guó)得益于國(guó)內(nèi)投資和需求強(qiáng)勁拉動(dòng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)喜人,，引領(lǐng)亞太經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。但應(yīng)該清楚認(rèn)識(shí)到，未來(lái)國(guó)內(nèi)投資和需求增長(zhǎng)是否可持續(xù),、通脹預(yù)期是否還在可控范圍之內(nèi)值得關(guān)注,。
從目前的形勢(shì)看，保持適度寬松的貨幣政策對(duì)保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)持續(xù)增長(zhǎng)至關(guān)重要,。
挑戰(zhàn)之五：貿(mào)易摩擦趨于常態(tài)化
我國(guó)外貿(mào)行業(yè)從危機(jī)中恢復(fù)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)預(yù)計(jì)將是一個(gè)較漫長(zhǎng)的過(guò)程,，而且出口仍將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)擔(dān)當(dāng)推動(dòng)我經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力。因此,，應(yīng)謹(jǐn)防貿(mào)易摩擦潮來(lái)襲,，擾亂我外貿(mào)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
近來(lái)出現(xiàn)貿(mào)易摩擦常態(tài)化,，原因是多方面的,。既有世貿(mào)規(guī)則不公平的外部原因，也有我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)部原因,。但在后危機(jī)時(shí)代,，企圖打壓我國(guó)外貿(mào)出口,、遏制我國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的政治因素不可小覷。
從政府層面看,，我們認(rèn)為，貿(mào)易摩擦的應(yīng)對(duì)機(jī)制應(yīng)包括戰(zhàn)術(shù)應(yīng)對(duì)和戰(zhàn)略取向兩個(gè)部分,。戰(zhàn)術(shù)應(yīng)對(duì)是為了及時(shí)消除或減輕貿(mào)易摩擦,，而戰(zhàn)略取向則是要長(zhǎng)期防范或減少貿(mào)易摩擦。
首先從戰(zhàn)略思想上,，我們不應(yīng)對(duì)美國(guó)等西方國(guó)家抱有任何幻想,，要全盤掌控其政治及經(jīng)濟(jì)企圖，充分準(zhǔn)備貿(mào)易反制措施,，掌握主動(dòng)權(quán),。其次在戰(zhàn)術(shù)上，要審時(shí)度勢(shì),，做到“快,、準(zhǔn)、穩(wěn)”：既要果斷出擊,，又要擊中其要害,，同時(shí)也要把握好力度。
長(zhǎng)期而言,，我國(guó)仍應(yīng)通過(guò)各方面的努力,，暢通我國(guó)與世界各國(guó)的貿(mào)易交往渠道，降低未來(lái)遭受貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn),。對(duì)外而言,，要利用一切國(guó)際機(jī)制和外交場(chǎng)合，爭(zhēng)取更多國(guó)家承認(rèn)我市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位,、積極推動(dòng)修訂世貿(mào)規(guī)則,；對(duì)內(nèi)而言，則要進(jìn)一步規(guī)范市場(chǎng)秩序,，調(diào)整外貿(mào)結(jié)構(gòu),，充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)等組織的協(xié)調(diào)作用，加大對(duì)世貿(mào)組織規(guī)則的宣傳,。
從企業(yè)層面來(lái)看,，成功應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦有助其提高國(guó)際知名度；即使敗訴,，也可成為推動(dòng)其成長(zhǎng)并與國(guó)際化接軌的動(dòng)力,。
挑戰(zhàn)之六：美元或現(xiàn)短期反彈長(zhǎng)期貶值波動(dòng)
近期，美元避險(xiǎn)情緒走高,。2009年12月1日美元指數(shù)觸及年內(nèi)最低點(diǎn)74.44點(diǎn)后止跌回升,，22日一度上摸至78.45,，反彈幅度接近5%，創(chuàng)下2009年以來(lái)最大的單月反彈幅度,。預(yù)計(jì),，這一反彈態(tài)勢(shì)將在短期內(nèi)繼續(xù)維持。
長(zhǎng)期來(lái)看,，美元可能仍將出現(xiàn)貶值趨勢(shì),。其一，美國(guó)實(shí)施的擴(kuò)張性財(cái)政政策和量化寬松貨幣政策導(dǎo)致美元流動(dòng)性加大,，但實(shí)體領(lǐng)域?qū)γ涝男枨蟛桓�,。此外，增加出口,、減少進(jìn)口以降低經(jīng)常項(xiàng)目逆差也是美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)政策的一大方向,，決定了美國(guó)的主要政策手段是美元貶值。
另一方面,，弱勢(shì)美元只是美國(guó)在特定時(shí)期利用美元霸權(quán)來(lái)服務(wù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略選擇,。貨幣的根基在于經(jīng)濟(jì)，美元貨幣的地位和作用依然強(qiáng)大,。美國(guó)不會(huì)放任美元無(wú)序,、快速下跌，世界上一些持有較多美元資產(chǎn)的國(guó)家也不希望美元出現(xiàn)劇烈下跌,。
美元的短期反彈與長(zhǎng)期貶值帶來(lái)波動(dòng)給全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)一定的不確定性,，我國(guó)也受到?jīng)_擊。首先,，美元的持續(xù)貶值使人民幣匯率問(wèn)題再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),。其次，美元貶值對(duì)持有巨額外匯儲(chǔ)備和美國(guó)國(guó)債的我國(guó)影響較大,，將直接導(dǎo)致這些資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值縮水,。其三，美元貶值還將對(duì)全球大宗商品,、股票,、房地產(chǎn)的投機(jī)行為推波助瀾。
為應(yīng)對(duì)美元長(zhǎng)期貶值和短期升值波動(dòng)給我國(guó)帶來(lái)的挑戰(zhàn),，我們提出以下四點(diǎn)建議：
第一,，從短期來(lái)看，維護(hù)外匯儲(chǔ)備安全的重點(diǎn)在于適度進(jìn)行期限,、結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和多元化管理,。在不減少美元儲(chǔ)備資產(chǎn)總量的前提下，可調(diào)整美元儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加短期國(guó)債的比重,，同時(shí)考慮購(gòu)買通脹指數(shù)化債券等,。
第二，可以借助美元波動(dòng),，采取適度和適時(shí)的投資應(yīng)對(duì)短期價(jià)格波動(dòng),。應(yīng)有效管理資本流入，刺激內(nèi)需,，減少“雙順差”,，使資源盡可能用于國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資。在我國(guó)仍有國(guó)際收支順差的情況下,，把順差變?yōu)橘Y本項(xiàng)目逆差。通過(guò)增加國(guó)際戰(zhàn)略儲(chǔ)備,，對(duì)海外企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)等方式直接投資,。
第三，擴(kuò)大向企業(yè)和地方政府的外匯貸款,。向各產(chǎn)業(yè)骨干龍頭企業(yè)提供外匯貸款,，鼓勵(lì)設(shè)備進(jìn)口、技術(shù)引進(jìn)與人才引進(jìn),，推進(jìn)其設(shè)備更新與技術(shù)改造,；向“走出去”的企業(yè)提供外匯貸款，鼓勵(lì)擴(kuò)大對(duì)外直接投資,。
第四,，推進(jìn)人民幣國(guó)際化。以外匯儲(chǔ)備為擔(dān)保,，以貨幣互換為渠道,，對(duì)外開展人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)和人民幣貸款業(yè)務(wù)，努力推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程,。
挑戰(zhàn)之七：國(guó)際熱錢進(jìn)出引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)
在我國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇,、人民幣升值預(yù)期不斷升溫的背景下，“后危機(jī)時(shí)代”流動(dòng)性膨脹帶來(lái)的國(guó)際熱錢向我國(guó)市場(chǎng)的流動(dòng)已呈現(xiàn)出加速趨勢(shì),。
從2009年二季度起,，我國(guó)市場(chǎng)上就出現(xiàn)了吸引熱錢流入的三大因素。首先,，在美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期保持低利率及我國(guó)可能加息的預(yù)期下,，中美利差逐漸擴(kuò)大的可能吸引熱錢入境逐利；其次,，美元持續(xù)貶值強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)期,，吸引國(guó)際短期資本押注人民幣升值；第三，我國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇帶動(dòng)資本市場(chǎng)走強(qiáng),、房地產(chǎn)價(jià)格上漲,，投資股市和房地產(chǎn)可能帶來(lái)資產(chǎn)溢價(jià)成為吸引熱錢涌入的重要誘因。
預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間上述三大因素不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn),，熱錢流入我國(guó)的壓力還會(huì)上升,。更強(qiáng)的流動(dòng)性和逐利性使復(fù)蘇依然不穩(wěn)定的我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
其一,，熱錢的進(jìn)入使我國(guó)外匯儲(chǔ)備大幅增加,，加劇了外匯占款壓力。熱錢進(jìn)入國(guó)家外匯儲(chǔ)備越多,，人民幣發(fā)放增長(zhǎng)就越快,。這相當(dāng)于增加了貨幣流動(dòng)性，不僅增大了通脹壓力,，而且弱化了央行對(duì)貨幣供應(yīng)量的調(diào)控能力,，給政策調(diào)整帶來(lái)明顯的壓力。
其次,，熱錢涌入增大了人民幣升值壓力,，不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)復(fù)蘇。熱錢使國(guó)家外匯儲(chǔ)備的數(shù)量,、規(guī)模劇增,，既給發(fā)達(dá)國(guó)家鼓吹的人民幣升值論提供了直接支持，增大了人民幣升值壓力,，又進(jìn)一步擴(kuò)大了人民幣升值預(yù)期,，使現(xiàn)行匯率制度受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
其三,，熱錢流入會(huì)進(jìn)一步推高資產(chǎn)價(jià)格,，加劇資本市場(chǎng)投機(jī)性和資產(chǎn)泡沫化。熱錢進(jìn)入為了牟利,，一旦國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生轉(zhuǎn)變,，可能出現(xiàn)的大規(guī)模撤離將打破資產(chǎn)泡沫，造成國(guó)內(nèi)資產(chǎn)市場(chǎng)劇烈波動(dòng),。
因此,，熱錢的大規(guī)模流入流出是后危機(jī)時(shí)代我國(guó)匯率調(diào)整、資本市場(chǎng)管理必須關(guān)注的重點(diǎn),。應(yīng)采取以下措施防范風(fēng)險(xiǎn)：
首先,，不能在歐美市場(chǎng)貨幣政策沒(méi)有調(diào)整的情況下貿(mào)然收縮銀根，而應(yīng)重點(diǎn)加強(qiáng)相關(guān)監(jiān)管體系的建設(shè),，加強(qiáng)對(duì)外資進(jìn)出信息的把握和有效管理,。
其次,，監(jiān)管部門要努力分化人民幣升值預(yù)期。必須把握好匯率走勢(shì),，綜合運(yùn)用調(diào)控工具穩(wěn)住經(jīng)濟(jì),，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率的市場(chǎng)化形成機(jī)制。
其三,，可考慮通過(guò)“金融創(chuàng)新”等方式分散一些市場(chǎng)資金過(guò)度集中帶來(lái)的價(jià)格上漲壓力,。如果熱錢持續(xù)涌入且規(guī)模加大，央行可考慮將利率杠桿和其他貨幣政策手段有效搭配,，并適時(shí)進(jìn)一步提高存款準(zhǔn)備金率,，使金融機(jī)構(gòu)獲得足夠融資以緩沖熱錢迅速離場(chǎng)的沖擊。
挑戰(zhàn)之八：大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大
隨著金融危機(jī)影響的減弱,，石油,、金屬、鐵礦石等大宗商品價(jià)格開始從低位反彈,，重新進(jìn)入上行通道,。在全球經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回升但復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固的情況下，今后幾年大宗商品市場(chǎng)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)加大,。
今后一段時(shí)間大宗商品市場(chǎng)運(yùn)行將呈現(xiàn)以下三大趨勢(shì)。
其一,，需求基本面逐步向好,，但可能出現(xiàn)脫節(jié)。2010年世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度有望加大,，對(duì)大宗商品的需求也將進(jìn)一步恢復(fù)和上升,。但是，當(dāng)前各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大都屬于政策性回暖,，刺激政策的逐步退出將使世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨停滯不前的風(fēng)險(xiǎn),，從而導(dǎo)致需求脫節(jié)，大宗商品價(jià)格快速下滑,。
其二,，投機(jī)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好增強(qiáng)，價(jià)格波動(dòng)幅度增大,。目前來(lái)看,，世界范圍內(nèi)的低利率環(huán)境仍將延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，由此經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖將增強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好,。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間,，國(guó)際熱錢等投機(jī)資金將大量涌入長(zhǎng)期看多、金融化程度較高的石油,、金屬等大宗商品市場(chǎng),，且有可能成為價(jià)格波動(dòng)的主導(dǎo)力量。
其三，美元匯率震蕩趨頻,，大宗商品價(jià)格起伏加劇,。長(zhǎng)期來(lái)看，2010年大部分時(shí)間,，美元走勢(shì)總體仍將偏軟,，這不僅直接抬升大宗商品價(jià)格，也會(huì)刺激大宗商品的避險(xiǎn)需求,。但是,，由于多空因素交織影響激烈，美元匯率變動(dòng)也會(huì)趨向頻繁,，從而加劇大宗商品價(jià)格起伏,。
今后一段時(shí)間是鞏固我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)的關(guān)鍵階段，全球大宗商品市場(chǎng)劇烈波動(dòng)必然威脅我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行,，值得我們高度警惕,。
保持大宗商品市場(chǎng)的穩(wěn)定、妥善應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)是我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的重要保障,。對(duì)此,，我們的應(yīng)對(duì)措施要以防為主，防范與應(yīng)對(duì)結(jié)合,。
第一,，采取靈活多樣的采購(gòu)方式，防止“中國(guó)因素”推高價(jià)格,。對(duì)大宗買賣,，必須在高度保密情況下統(tǒng)一策劃，既要避免分散采購(gòu)導(dǎo)致內(nèi)部惡性競(jìng)爭(zhēng),，也要避免集中采購(gòu)對(duì)市場(chǎng)造成導(dǎo)向性影響,。
第二，盡快理順大宗商品價(jià)格形成機(jī)制,，緩沖國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響,。目前，國(guó)際市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響越來(lái)越大,。政府要進(jìn)一步加強(qiáng)價(jià)格監(jiān)測(cè)預(yù)警,，充實(shí)和完善儲(chǔ)備吞吐、價(jià)格調(diào)節(jié)基金等重要商品價(jià)格調(diào)控手段,，逐步建立能夠反映能源稀缺程度,、市場(chǎng)供求關(guān)系、公平競(jìng)爭(zhēng)的價(jià)格形成機(jī)制,，以緩沖國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的沖擊,，確保國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格壓力平穩(wěn)過(guò)渡到國(guó)內(nèi),。
第三，密切關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)投機(jī)行為,，推動(dòng)世界各國(guó)加強(qiáng)對(duì)投機(jī)行為的監(jiān)管,。政府要盡快成立專門機(jī)構(gòu)，收集國(guó)際市場(chǎng)信息,，跟蹤國(guó)際利益集團(tuán)與國(guó)際炒家的動(dòng)態(tài),，消除我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易信息不對(duì)稱問(wèn)題。同時(shí),，應(yīng)積極推動(dòng)國(guó)際社會(huì)加強(qiáng)對(duì)大宗商品衍生品市場(chǎng)的金融監(jiān)管,，限制過(guò)度投機(jī)放大價(jià)格波動(dòng)。
第四,，努力爭(zhēng)取大宗商品國(guó)際定價(jià)權(quán),。政府要組織國(guó)內(nèi)各大進(jìn)口商形成利益共同體，通過(guò)聯(lián)手采購(gòu)影響和壓低國(guó)際價(jià)格,，使我國(guó)獲得與進(jìn)口需求相匹配的國(guó)際價(jià)格的參與權(quán)重,。
（鐘沈軍、楊曉靜,、盧德坤,、王曉蕊、王培偉,、徐蕊,、張希、陽(yáng)建,、徐珊珊、陸立軍,、張倩,、高攀） |