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目前看來,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)二次探底可能性大幅降低，美元可能呈現(xiàn)差異化走勢(shì),。美元相對(duì)于歐元,、日元、英鎊來說存在上升的空間,，相對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣依然高估,。
對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的分歧依然不小，而對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不同判斷,，直接影響到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期,。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為強(qiáng)勁且不會(huì)出現(xiàn)二次探底，那么,，2010年出口對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的拖累作用會(huì)顯著降低,，并且會(huì)有正的貢獻(xiàn)，這樣中國(guó)經(jīng)濟(jì)2010年的復(fù)蘇就會(huì)更為強(qiáng)勁,。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)有二次探底的風(fēng)險(xiǎn),，則中國(guó)的宏觀政策應(yīng)對(duì)可能到來的出口回落預(yù)留政策空間。
同時(shí),，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)中國(guó)出口上升,。如果一直十分強(qiáng)勁，很可能企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的動(dòng)力就會(huì)降低,，對(duì)推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整反而可能不利,；而在出口形勢(shì)相對(duì)不好的環(huán)境下,，可能會(huì)逼著企業(yè)積極擴(kuò)大內(nèi)需。
實(shí)際上,，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)2010年增長(zhǎng)速度的預(yù)測(cè)究竟是2%還是3%并不是關(guān)鍵,，目前爭(zhēng)論的關(guān)鍵在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)出現(xiàn)雙底，也就是所謂“W”底,。
目前看，這種可能性在大幅降低,。其中的主要原因,，并不是預(yù)期美國(guó)的消費(fèi)者在危機(jī)之后馬上就會(huì)有很強(qiáng)勁的消費(fèi)增長(zhǎng)，只不過儲(chǔ)蓄率的上升并沒有延續(xù)2009年上半年持續(xù)上升的趨勢(shì)而是在2009年下半年出現(xiàn)了平穩(wěn)回落,；在危機(jī)沖擊之后,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)必然進(jìn)入一個(gè)再庫存化的周期，現(xiàn)在整個(gè)存貨水平非常低,，存貨的補(bǔ)充就可以形成美國(guó)經(jīng)濟(jì)2010年十分強(qiáng)大的動(dòng)力,。從目前美國(guó)企業(yè)的狀況看，預(yù)計(jì)2010年美國(guó)企業(yè)的資本支出會(huì)穩(wěn)步上升,，因?yàn)楣镜挠矫嫫鋵?shí)已經(jīng)大幅增長(zhǎng),，可以支持更大的資本支出。
在3至5年的周期來看,，美國(guó)應(yīng)當(dāng)說最應(yīng)當(dāng)擔(dān)心的是通貨膨脹而不是通貨緊縮,，因?yàn)槊绹?guó)在過去兩年的危機(jī)時(shí)期已經(jīng)將銀行業(yè)的杠桿問題解決了60%；與此形成對(duì)照的是,，日本方面當(dāng)年用了10年左右時(shí)間才解決掉這個(gè)問題,，因此美國(guó)“W”底的可能性比較低，盡管不會(huì)很快回復(fù)到危機(jī)之前的增長(zhǎng)水平,。實(shí)際上最應(yīng)當(dāng)擔(dān)心的是歐洲和日本,。
與此形成直接聯(lián)系的是，美元的匯率走勢(shì)可能會(huì)出現(xiàn)差異化的格局,，美元相對(duì)于歐元,、日元、英鎊等來說可能還是被低估的,，存在上升的空間,，而基于新興市場(chǎng)國(guó)家在危機(jī)之后經(jīng)濟(jì)的快速復(fù)蘇，美元相對(duì)于主要新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣依然可以說是高估的,。
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