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近期,，招商證券,、中國(guó)中冶、中國(guó)太保,、中國(guó)重工等股票相繼跌破發(fā)行價(jià),，引起了網(wǎng)民的關(guān)注。面對(duì)高市盈率的IPO,，網(wǎng)民紛紛為股票破發(fā)叫好,。同時(shí)，部分網(wǎng)民指出,，新股發(fā)行市盈率越來(lái)越高，表明新股發(fā)行制度依然有很大的改革空間,。
“新股不敗”神話將破滅
署名董登新的博客文章指出,，曾幾何時(shí)，“新股不敗”的神話一直在中國(guó)股市瘋狂上演,、猖狂一時(shí),。十分遺憾的是：至今市場(chǎng)尚未出現(xiàn)新股上市首日“跌破發(fā)行價(jià)”的案例。但值得安慰的是：畢竟目前已出現(xiàn)了新股在上市若干交易日后“破發(fā)”的案例,，這是一種市場(chǎng)的進(jìn)步,，值得肯定。
署名張志偉的博客文章認(rèn)為,，“破發(fā)”有利于二級(jí)市場(chǎng)的瘋狂“炒新族”快速清醒,。文章指出，高價(jià)發(fā)行壓制了二級(jí)市場(chǎng)股票上漲空間,，那些熱衷于炒新者自然要承擔(dān)由之帶來(lái)的痛苦,。這不僅有利于價(jià)值投資理念形成，而且還可以倒逼新股發(fā)行定價(jià)合理,，有利于理性市場(chǎng)的構(gòu)建,。
發(fā)行價(jià)過(guò)高是禍?zhǔn)?/STRONG>
有網(wǎng)民認(rèn)為，不尊重市場(chǎng)和客觀事實(shí)，一味只圖圈錢(qián)而人為推高市盈率的IPO,，要不破發(fā)那才叫不正常呢,。
署名張立棟的博客文章指出，成有了上市公司和中介機(jī)構(gòu)首先制造的大泡沫才有了二級(jí)市場(chǎng)更大的泡沫,�,？上驳氖牵�(jí)市場(chǎng)投資者開(kāi)始變聰明了,，他們不肯接這個(gè)燙手山芋,。
署名張志偉的博客文章也認(rèn)為，“破發(fā)”是對(duì)高發(fā)行價(jià)“幕后”推動(dòng)者的嚴(yán)厲警告,�,！捌瓢l(fā)”帶來(lái)了一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)者全面浮虧，少數(shù)“哄抬物價(jià)”的詢價(jià)機(jī)構(gòu)“自食其果”,。
新股發(fā)行需要真正市場(chǎng)化
高發(fā)行價(jià)是如何產(chǎn)生的呢,？署名周俊生的博客文章指出，此次重啟IPO,，市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)從一開(kāi)始就強(qiáng)調(diào)了“市場(chǎng)化”的目標(biāo),，也就是說(shuō)，監(jiān)管部門(mén)不再對(duì)發(fā)行企業(yè)的發(fā)行定價(jià)進(jìn)行限制,，市場(chǎng)愿意出什么價(jià)格,，發(fā)行公司就可以以什么價(jià)格來(lái)發(fā)行。應(yīng)該說(shuō),，這種制度安排基本上是合理的,，符合資本市場(chǎng)作為一個(gè)自由交易市場(chǎng)的本質(zhì)屬性。但是,，從實(shí)踐的效果來(lái)看,，卻不是很理想。尋找其原因,，只能認(rèn)為目前IPO體制實(shí)行的市場(chǎng)化還是一種不完整的市場(chǎng)化,。目前，管理部門(mén)雖然放棄了對(duì)新股定價(jià)的監(jiān)管,，但一個(gè)公司是否有資格發(fā)行股票,，它在什么時(shí)候能夠發(fā)行股票，這一進(jìn)入股市大門(mén)的“鑰匙”仍然牢牢地控制在管理部門(mén)手中,。新股發(fā)行在某種程度上仍然是市場(chǎng)的稀缺資源,，市場(chǎng)的供求關(guān)系仍然處于高度的不平衡狀態(tài)，發(fā)行公司高價(jià)發(fā)行,、投機(jī)勢(shì)力惡炒新股都有了充足的市場(chǎng)條件,。因此,，市場(chǎng)管理部門(mén)有必要放棄對(duì)新股發(fā)行的行政控制，將目前推行的審核制改為注冊(cè)制,。
周俊生在另一篇博客則指出,，從目前的狀態(tài)來(lái)說(shuō)，要求管理部門(mén)徹底放開(kāi)對(duì)發(fā)行市場(chǎng)的管制,，似乎還需要假以時(shí)日,。既然在短時(shí)間里還做不到這一點(diǎn)，那就應(yīng)該把發(fā)行定價(jià)認(rèn)真地管起來(lái),，要建立起發(fā)行定價(jià)的約束機(jī)制,。
署名張立棟的博客文章則認(rèn)為，應(yīng)該說(shuō),，新制度的“市場(chǎng)化”取向是值得肯定的,，但詢價(jià)制度依然有很大的改革空間。詢價(jià)雖然是市場(chǎng)行為,，但并不意味著監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以完全放手不管,，對(duì)于詢價(jià)機(jī)構(gòu)的違規(guī)行為，比如“價(jià)托”行為,，比如變相高報(bào)價(jià)行為都要進(jìn)行有力打擊,。否則，高市盈率的新股發(fā)行必然會(huì)成為壓垮二級(jí)市場(chǎng)的沉重包袱,。 |