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新華社發(fā) | 央行第三季度貨幣政策報告中的一個微小的措辭變動一石激起千層浪,。
根據(jù)11日央行發(fā)布的《2009年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》,，其關(guān)于匯率形成機(jī)制的提法變動為“按照主動性、可控性和漸進(jìn)性原則，結(jié)合國際資本流動和主要貨幣走勢變化,，完善人民幣匯率形成機(jī)制�,！逼渲�,，“結(jié)合國際資本流動和主要貨幣走勢變化”的新提法引起了大家的廣泛關(guān)注。
聚焦 1 外媒：全球要求中國上調(diào)人民幣匯率的壓力與日俱增
《華爾街日報》的文章指出,，這一措辭上的罕見變化,，正趕上中國經(jīng)濟(jì)先于其他主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇、人民幣升值壓力不斷加大之際,。就在上周末,，國際貨幣基金組織還指出人民幣被嚴(yán)重低估。歐洲和日本官員也在呼吁人民幣升值,。
由于美元最近幾個月走軟,，而人民幣自去年年中以來實際上再次盯住美元，人民幣兌歐元等其他貨幣也跟著貶值,，這使得中國的出口商在國際市場占據(jù)優(yōu)勢,，也因此加劇了中國與美國、歐洲和印度等貿(mào)易伙伴之間的摩擦,。
美國總統(tǒng)奧巴馬近日在接受路透專訪時表示,，幾天后，他將在同中國領(lǐng)導(dǎo)人會面時提出人民幣匯率等許多問題,。日前,，美國國內(nèi)要求奧巴馬在人民幣匯率問題上給中國施壓的呼聲日益高漲。
英國《金融時報》的報道稱,，歐洲高級決策者本月也將加大努力,，游說中國允許人民幣升值。文章指出,，雖然歐洲對中國匯率政策的憂慮沒有美國那么公開,，但當(dāng)前的情況是，金融危機(jī)既降低了歐中貿(mào)易總量(上半年下滑20%),，也加劇了雙邊貿(mào)易爭端,。自2008年年初以來,，歐盟已針對原產(chǎn)自中國的產(chǎn)品發(fā)起了11項新的反傾銷調(diào)查。據(jù)悉,，歐洲方面將派出包括歐元集團(tuán)主席讓-克洛德·容克,、歐洲央行行長讓-克洛德·特里謝以及歐盟經(jīng)濟(jì)事務(wù)專員華金·阿爾穆尼亞在內(nèi)的高級使團(tuán)。
與此同時,，人民幣匯率問題也面臨著來自周邊亞洲經(jīng)濟(jì)體的壓力,。由于美元近期大跌，人民幣兌中國鄰國貨幣的匯率也一直在穩(wěn)步下滑,，例如馬來西亞林吉特,、印尼盾以及韓元。這使得這些國家制造的商品與中國商品相比較為昂貴,，從而使得前者的出口市場受到一定影響,。
在剛剛結(jié)束的G20央行行長和財長會議期間，日本,、印尼等國的官員,，都在會外場合敦促中國放手讓人民幣走勢更為彈性。
聚焦 2 關(guān)鍵詞解讀：國際資本流動
今年一季度,，央行貨幣政策報告的表述為“按照主動性,、可控性和漸進(jìn)性原則，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制,，增強(qiáng)彈性,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”,。
今年二季度,，央行貨幣政策報告的表述為“密切關(guān)注國際主要貨幣匯率變化，繼續(xù)按照主動性,、可控性和漸進(jìn)性原則,，完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)匯率彈性,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,。”較一季度增加了“密切關(guān)注國際主要貨幣匯率變化”,。而11日發(fā)布的三季度貨幣政策報告,，將“結(jié)合國際資本流動”納入其中。
中國外匯投資研究院院長譚雅玲表示,，中國央行的這個新提法表明,，近期國際熱錢涌入現(xiàn)象引起決策層高度關(guān)注，中國將會更多考慮投機(jī)因素,，加強(qiáng)風(fēng)險控制,，保障金融安全,。
“這里的國際資本流動可以從三個層面來解釋，即涌入中國內(nèi)地的熱錢,、囤積在香港的熱錢以及國際上主要國家的資本流動狀況,。”中國建設(shè)銀行高級研究員趙慶明在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示,。
觀察中國內(nèi)地外匯資金進(jìn)出的主要指標(biāo)是外匯占款,。根據(jù)央行資產(chǎn)負(fù)債表“外匯”項下的數(shù)據(jù)，9月,，新增外匯占款為3985.23億元人民幣,，比起8月和7月的新增1239.38億元以及新增1540.91億元大幅上漲，預(yù)示著進(jìn)入國內(nèi)的外匯資金大幅攀升,�,！傲硗猓瑥慕衲�3月份開始,，外匯貸款增量也從負(fù)轉(zhuǎn)正,，這其中一個重要原因是更多的外匯資金希望坐收人民幣升值的紅利。外匯向國內(nèi)涌入的壓力不容小視,�,！壁w慶明說。
與此同時,，囤積在香港的熱錢也不是小數(shù)目,。由于大量海外資金涌入香港，香港金管局本周內(nèi)繼9日晚向市場注入46.5億港元后,，于10日早間再向市場注入54.25億港元,，合共100.75億元，以壓住強(qiáng)勢的港元匯率,。而連同新一輪的注資,，香港銀行體系總結(jié)余至本月12日增至2699.2億港元，創(chuàng)出紀(jì)錄新高,。
據(jù)媒體報道,，針對目前的資金流動狀況，國家外匯管理局相關(guān)部門在今年四五月份就對跨境資金流動形勢提出預(yù)警,，稱外匯凈流入的壓力越來越大,，應(yīng)當(dāng)考慮使用市場手段予以調(diào)節(jié)。
而已于11月4日正式掛牌的中國人民銀行貨幣政策二司將工作重點放于“進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制的改革方案,，擬定匯率政策目標(biāo),，跟蹤監(jiān)測全球金融市場匯率變化，研究檢測國際資本流動……”,，更顯示了在日益復(fù)雜的國際資本流動情況下,，國家對于匯率機(jī)制問題的重視,。
聚焦 3 措辭變化不是“轉(zhuǎn)向”信號 市場在觀望
央行的措辭變化引起了市場的廣泛關(guān)注，但是不論從12日人民幣在境內(nèi)市場還是在海外無本金交割(NDF)市場的交易情況來看,，市場反應(yīng)似乎比想象中平靜許多,。
根據(jù)中國外匯交易中心的報價，12日美元兌人民幣在詢價系統(tǒng)收報于6.8266,，比上一天收盤價6.8259略低,。而12日傍晚人民幣NDF市場，美元兌人民幣一年期報價顯示一年后人民幣匯率為6.7316元,，波動也不大,。分析認(rèn)為，盡管央行在措辭上有所變化,，但是由于沒有具體的細(xì)節(jié),，投資者仍在觀望。
記者了解到,，2009年以來,，為應(yīng)對全球金融危機(jī)，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定,。9月末,，人民幣對美元匯率中間價為6.8290元，比2008年末升值56個基點,，升值幅度為0.08%,，而這種放緩的升值節(jié)奏似乎給了西方國家指責(zé)人民幣匯率問題以口實。
根據(jù)三季度貨幣政策報告,，2009年以來人民幣對美元雙邊匯率保持穩(wěn)定,，基本上在6.81至6.85元的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，人民幣匯率預(yù)期相對平穩(wěn),。
“在主動性,、可控性和漸進(jìn)性原則中,，金融危機(jī)爆發(fā)之后,，人民幣匯率的‘可控性’似乎更加明顯�,！敝袊ㄔO(shè)銀行高級研究員趙慶明在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示,。他說，但在中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的勢頭得到進(jìn)一步確認(rèn)的情況下,，通過匯率來保出口的壓力在進(jìn)一步減弱,，這也是央行在此問題上的表態(tài)變化的內(nèi)在原因之一。
興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委預(yù)期,，未來的匯率政策將由目前單純的“兌美元穩(wěn)定”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皵U(kuò)大波幅,、兌美升值,、穩(wěn)定有效匯率”。也就是說,，最早在12月份,，人民幣兌美元就可能再度進(jìn)入實質(zhì)升值的進(jìn)程。
而更多專家則認(rèn)為,，措辭變化似乎不能就認(rèn)定人民幣升值速度會在近期實質(zhì)性加快,。
中國外匯投資研究院院長譚雅玲表示，央行這次沒有提“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”,，并不意味著人民幣在近期會升值,，“未來人民幣匯率形成機(jī)制將保持自我的意愿和主張”。
渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏利也指出,，新的措辭說明,，圍繞近期熱錢涌入現(xiàn)象的爭論引起央行關(guān)注，但中國央行短期內(nèi)不太可能讓人民幣升值,。
趙慶明也說,，人民幣在年底前未必會重啟升值，此次表態(tài)更可看作是對奧巴馬訪華的一種“答復(fù)”,。 |