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本報(bào)杭州訊
并購?fù)顿Y與綠地投資是企業(yè)對外投資的兩種主流形式，而隨著自身實(shí)力的增強(qiáng),，“走出去”并購已經(jīng)成為中國企業(yè)界的熱點(diǎn)話題,，也留下了各有成敗的并購案例，成為社會(huì)關(guān)注的話題,。
是荊棘還是鮮花,？在杭州舉行的“２００９中國企業(yè)５００強(qiáng)發(fā)布會(huì)暨中國大企業(yè)高峰會(huì)上”，與會(huì)人士認(rèn)為：新一輪并購時(shí)代正在走來,，中國企業(yè)應(yīng)有更充實(shí)的準(zhǔn)備,。
“后危機(jī)時(shí)代”催生新“海外并購時(shí)代”
中國企業(yè)海外并購的勢頭在２００８年一度收縮。據(jù)國際著名咨詢企業(yè)埃森哲（Ａｃｃｅｎｔｕｒｅ）發(fā)布的一份報(bào)告顯示,，從２００４年至２００７年,，中國企業(yè)收購海外資產(chǎn)的交易額從５０億激增至３１０億，但是２００８年這一額度同比下降了６７％,。
這份報(bào)告分析說,，金融海嘯造成全球市場的巨大動(dòng)蕩，使中國企業(yè)在一些主要的跨境交易方面有所顧忌,。許多潛在的收購方寧肯作壁上觀,，靜待其變，而那些敢于海外冒險(xiǎn)的公司也只通過簡單的資本注資獲得少數(shù)股權(quán),，而非多數(shù)股權(quán)及董事會(huì)控制權(quán),。
但是，２００９年,，情況發(fā)生了變化,。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱表示，通過各國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施,，全球大蕭條的一幕不會(huì)重演,，各國經(jīng)濟(jì)至少都已經(jīng)處于企穩(wěn)態(tài)勢，但是兩三年內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍會(huì)低位徘徊,。
“而后危機(jī)時(shí)代,，世界經(jīng)濟(jì)將面臨５個(gè)方面的趨勢變化,。”樊綱表示,，其中的一大變化就是一部分中國企業(yè)開始轉(zhuǎn)變?yōu)榭鐕�,。“受金融危機(jī)的影響,，許多跨國企業(yè)都面臨出售資產(chǎn)的問題,，這給了中國企業(yè)不少收購的機(jī)遇�,！�
而埃森哲的上述報(bào)告也認(rèn)為,，經(jīng)過與許多中國企業(yè)高管的交談后發(fā)現(xiàn)，這些高管都感覺到并購時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟,，資產(chǎn)價(jià)格和估值比過去２０年來的任何時(shí)候都要低,，其他國際競爭對手或不如從前，或更加小心謹(jǐn)慎,。
這份報(bào)告認(rèn)為,，中國許多最具實(shí)力的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好，并得到國有銀行的強(qiáng)大信貸支持,，而中國政府也積極鼓勵(lì)企業(yè)考慮世界各個(gè)地方的并購機(jī)會(huì),。有跡象表明：中國企業(yè)正準(zhǔn)備重裝上陣。
事實(shí)上,，中國企業(yè)“走出去”并購是大勢所趨,。埃森哲大中華區(qū)合伙人李為沖博士認(rèn)為，“入世”以后,，中國企業(yè)必須學(xué)會(huì)在全球市場上競爭,，這就需要在全球配置生產(chǎn)、銷售和資源,。
海外并購，中國企業(yè)首先要買什么
生米做不成熟飯,，或做成了夾生飯,。不少企業(yè)在海外并購中，都遇到過類似問題,。比如,，中海油收購優(yōu)尼科失敗，中鋁聯(lián)姻力拓失敗,，又比如,，聯(lián)想收購ＩＢＭ全球ＰＣ業(yè)務(wù)的成敗得失，至今還是個(gè)爭論不清的話題,。有資料稱,，中國企業(yè)２００８年海外并購的損失達(dá)２０００億元人民幣以上，這曾也引發(fā)了一場抄底失敗的熱議。
不能否認(rèn),，海外并購有政治風(fēng)險(xiǎn),。北京汽車公司董事長徐和誼認(rèn)為，據(jù)他觀察,，并購對象所在的國家,、政府和社會(huì)，對中國企業(yè)并不歡迎,，是戴著“有色眼鏡”看中國企業(yè)：一是看不起,，二是不服氣，三是對我國的政治制度和國有企業(yè)有偏見,�,！爸袊髧笞叱鋈ヌy了�,！�
但更多的問題在于經(jīng)驗(yàn),。“中國企業(yè)正逐漸走到世界經(jīng)濟(jì)的前沿,，一部分中國企業(yè)正在轉(zhuǎn)變?yōu)榭鐕�,，”樊綱表示，“在這樣的情況下,，我們的企業(yè)應(yīng)該提前做好準(zhǔn)備,，提前積累走出去所需要的各種知識(shí)�,！�
埃森哲公司在分析２００８年中國企業(yè)決策者戒于采取大膽并購行動(dòng)的原因時(shí)也認(rèn)為,，隨著很多中國企業(yè)的海外并購案陷入困境，中國企業(yè)高管也變得更加務(wù)實(shí),，他們逐漸意識(shí)到在確定合適的并購目標(biāo)及制定成功的并購整合策略方面經(jīng)驗(yàn)不足,，管理能力尚有欠缺，他們更多地認(rèn)識(shí)到文化差異帶來的挑戰(zhàn),，也了解到新并購交易將受到社會(huì)公眾和股東的挑剔和審查,。
對此，一些企業(yè)經(jīng)營者認(rèn)為,，企業(yè)在并購之前,，首先應(yīng)該確定“買什么”。中國鋁業(yè)公司副總經(jīng)理呂友清認(rèn)為,，資源類是并購的首選對象,，即使高價(jià)也物有所值�,！爸袊X悟太晚了,，當(dāng)我們認(rèn)識(shí)到要全球配置資源的時(shí)候,，全球優(yōu)勢資源都被世界上強(qiáng)大的優(yōu)秀的跨國公司掌握了，沒有一塊處女地了,，沒有一塊可供低價(jià)去買了,。”
而知識(shí)產(chǎn)權(quán)也被多位企業(yè)經(jīng)營者公認(rèn)為并購的首選目標(biāo),�,！皼]有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的并購是失敗的并購，我們并購要的就是知識(shí)產(chǎn)權(quán),，不要產(chǎn)能,。”徐和誼說,，“從制造業(yè)的情況看,，我們不缺機(jī)器設(shè)備，我們更不缺其他的一切,，缺的就是知識(shí)產(chǎn)權(quán)（ＩＰ）,。不給ＩＰ或有限制的ＩＰ，并購無從談起,�,！�
“一定會(huì)有越來越多的中國企業(yè)到美國做并購交易，在這些交易中,，知識(shí)產(chǎn)權(quán)是至關(guān)重要的,。”美國飛翰律師事務(wù)所管理合伙人理查德?拉辛介紹說,，許多外國公司并購美國企業(yè),，最后因?yàn)閷＠系膯栴}被人起訴，花了大量的錢還不能進(jìn)入美國市場,�,！坝幸患铱鐕幤笠觯叮埃叭f美元，并購美國一家小型生物制藥企業(yè),。我們發(fā)現(xiàn)雖然它的產(chǎn)品不錯(cuò),，但是專利上與其他企業(yè)有爭議，甚至有人要起訴他們盜用專利,。”
不妨聽聽“丙方”意見
一份合同上有甲方乙方,，而諸如律師事務(wù)所,、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、咨詢公司那些充當(dāng)“丙方”的中間機(jī)構(gòu),，其作用也不容忽視,。徐和誼認(rèn)為,，中國企業(yè)海外并購，不但要從自身的甲方和對面的乙方想問題,，還要利用好優(yōu)秀的丙方,。
“中鋁任何一次并購，都要聘請世界一流的優(yōu)秀的中間機(jī)構(gòu)才能完成,，法律,、審計(jì)、會(huì)計(jì),、投行……多了去了,，”呂友清透露，“為了聘請這些顧問機(jī)構(gòu)的費(fèi)用是標(biāo)的額的１.３－３％,。市場經(jīng)濟(jì)處處是陷阱和荊棘,，要借助他們的力量，少挨刺,，多摘花,。”
“目前我們接受外國企業(yè)委托來并購國內(nèi)企業(yè)比較多,，而國內(nèi)企業(yè)‘走出去’的業(yè)務(wù)比較少,，”埃森哲大中華區(qū)合伙人李為沖介紹說，現(xiàn)在一些中國企業(yè)并購時(shí)首先想到的是投行,，但也應(yīng)該考慮與咨詢公司合作,。“投行只幫助你完成交易,，但是咨詢公司不但幫助完成交易,，還協(xié)助運(yùn)營。當(dāng)然,，咨詢公司不能保證你成功,，但可以避免你犯低級(jí)錯(cuò)誤�,！�
李為沖建議,，并購海外企業(yè)的國內(nèi)企業(yè)、特別是國企常犯的毛病是是采取大會(huì)戰(zhàn)形式,，臨時(shí)從國內(nèi)抽調(diào)團(tuán)隊(duì)介入經(jīng)營,，而沒有充分考察海外企業(yè)的文化、制度和運(yùn)營方式,，因此并購之后就會(huì)陷入誤區(qū),。為此，中國企業(yè)必須考慮被并購企業(yè)如何切入自身的總體戰(zhàn)略,，同時(shí)了解,、尊重對方的企業(yè)文化,，但是企業(yè)自身的傳統(tǒng)必須堅(jiān)持，而不能去遷就對方,�,！耙�?yàn)槟隳懿①徦f明你一定有長處,，一定有市場競爭中取勝的特點(diǎn),，這樣的長處不能模糊�,！�
“并購企業(yè)時(shí),，不是價(jià)格越低越好，價(jià)格不是成功的關(guān)鍵因素,，”李為沖同時(shí)提醒說,，成功的關(guān)鍵是把并購企業(yè)與被并購企業(yè)協(xié)同在一起，產(chǎn)生合力,�,！皟r(jià)格要合理，更不是最低,�,！� |