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創(chuàng)業(yè)板即將開板,，對主板是禍?zhǔn)歉�,，影響幾何？�?chuàng)業(yè)板是冒險家的投資樂園,，還是“殺豬板”,？網(wǎng)民們觀點相左，言辭激烈,，莫衷一是,。但有一點是共同的，那就是對高市盈率發(fā)行的責(zé)疑,。
高市盈率引發(fā)普遍擔(dān)憂
不少在股市中摸爬滾打過的網(wǎng)民對高市盈率表示擔(dān)憂,，一些網(wǎng)民驚呼“破發(fā)時代已經(jīng)來臨”。
“令人想不到的是,，創(chuàng)業(yè)板的泡沫會在IPO階段就吹得這么大,，一個期待了10年的創(chuàng)新市場還沒誕生就面臨著失控的風(fēng)險�,！毙吕司W(wǎng)博主“經(jīng)濟生活每一天”指出,，失控的風(fēng)險之一是越走越高的發(fā)行市盈率。創(chuàng)業(yè)板從開始募集到今天一共有28家,，第一批發(fā)行的IPO平均市盈率是52倍,，第二批則是57.19倍，而第三批更是推到了57.5倍,。目前A股兩市加權(quán)平均市盈率大致為22倍,，連創(chuàng)業(yè)板市盈率平均數(shù)的一半都沒有，更不用講香港股市不到10倍的新股市盈率了,。越走越高的創(chuàng)業(yè)板市盈率影響是巨大的,，直接推動了中小板新股發(fā)行的市盈率，此前發(fā)行的24家中小板僅為38倍,，目前已經(jīng)水漲船高到了48倍,。
“經(jīng)濟生活每一天”表示，一級市場市盈率越高,，二級市場轉(zhuǎn)嫁的風(fēng)險越大,。對于上市公司本身甚至也不是什么福音，因為募集的資金是要有收益的,，超計劃的資金只會加大上市公司的壓力,，事實證明很多上市公司就是被錢撐死的！
搜狐網(wǎng)博主“王清楓”分析認(rèn)為，從現(xiàn)在的各個方面看創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)完全失去了投資性和投機性,，有的創(chuàng)業(yè)公司市盈率高達(dá)82倍,，這需要幾年的業(yè)績增長才能消化其合理性！可以預(yù)判幾十家創(chuàng)業(yè)板上市的當(dāng)天將有跌破發(fā)行價的公司,！
高市盈率帶來的不只是風(fēng)險
部分網(wǎng)友認(rèn)為,，創(chuàng)業(yè)板的高市盈率可能會套住一大批散戶，但眾多中小企業(yè)獲得了繼續(xù)發(fā)展的資金,，這本身就是資本配置的方式之一,。
東方財富網(wǎng)博主“靜觀莊動”在博客中指出，對創(chuàng)業(yè)板企業(yè),，如果僅用市盈率來衡量其是否有投資價值,，是極端錯誤的，過分強調(diào)拿市盈率來決定創(chuàng)業(yè)板的選股標(biāo)準(zhǔn),，你可能與將來中國的微軟,、蘋果失之交臂。
首先,，創(chuàng)業(yè)板公司的高市盈率是基于2008年的靜態(tài)業(yè)績,，受經(jīng)濟危機影響，全球經(jīng)濟尤其是制造業(yè)都處于歷史的谷底,，創(chuàng)業(yè)板作為新生企業(yè),，影響可能更超過傳統(tǒng)企業(yè)，中小板很多公司的業(yè)績變化就能說明這一點,。而目前,，世界經(jīng)濟已經(jīng)開始復(fù)蘇，擁有領(lǐng)先技術(shù)的創(chuàng)業(yè)板企業(yè),，其業(yè)績改善程度將較傳統(tǒng)企業(yè)更具優(yōu)勢,。“所以說,，不能拿2008年的靜態(tài)市盈率來要求和束縛創(chuàng)業(yè)板的市盈率,。”博文指出,，隨著世界經(jīng)濟復(fù)蘇,，尤其是中國經(jīng)濟的強勁崛起，當(dāng)這些企業(yè)拿到夢寐以求的募投資金后,，他們將如虎添翼,，制約他們跳越式發(fā)展的資金瓶頸一旦突破，他們將以非常規(guī)的速度發(fā)展,，業(yè)績的釋放將使市盈率自然回落,，良好的業(yè)績和資本股本的飛速擴張，給投資者的同樣是非常規(guī)的回報，他們的投資價值將進一步凸顯,。
其次,，作為年輕的創(chuàng)業(yè)公司，公司的發(fā)展初級階段是以發(fā)展為主的,，管理也是粗放式的,，為求發(fā)展，在研發(fā)和開發(fā)上是不計成本的,，敢于大手筆投入,，往往是該投的投了，不該投的也投了,，造成投資的效益不高，浪費較大,。而在成本的控制上,，初創(chuàng)企業(yè)由于產(chǎn)能限制，往往受制于采購量,，而不能享受大量采購的優(yōu)惠價格,，這也是成本難以有效控制的原因之一。新創(chuàng)企業(yè)往往是用高利潤率來抵御上述風(fēng)險和壓力的,。隨著這些企業(yè)的不斷發(fā)展,，各方面人才的不斷輸入，尤其是管理精英的逐步加盟,，創(chuàng)業(yè)公司還有向管理要效益這一潛在優(yōu)勢,，因此，成本的控制和利潤的進一步提升都是值得期待的,。
新浪網(wǎng)博主“昆山卡卡”指出,，百度公司2005年8月5日在美國納斯達(dá)克以每股25美元掛牌，而截至2009年10月18日的最新每股股價為395美元,，市盈率仍然高的嚇人,。“難道美國證券市場投資者不看估值不看市盈率,？顯然,，創(chuàng)業(yè)板為一些科技股網(wǎng)絡(luò)股極富想象的未來發(fā)展空間給予了極高的股價回饋！”
創(chuàng)業(yè)板的選股標(biāo)準(zhǔn)是什么呢,？“成長性,，惟此一條而已�,！薄办o觀莊動”認(rèn)為,，初創(chuàng)期的企業(yè)其業(yè)績的爆發(fā)和資產(chǎn)的增值速度是十分驚人的。很多所謂的創(chuàng)新型企業(yè)，都是從傳統(tǒng)國企和私營大企業(yè)中分離出來的,，其中的部分掌握核心技術(shù)和穩(wěn)定客源的中高層人才,，由于種種原因，離開傳統(tǒng)大企業(yè)來創(chuàng)業(yè),，由小變大的速度是十分驚人的,。
盲目“打新”不可取
作者皮海洲在其博客中指出目前存在的一個現(xiàn)象——不少投資者對創(chuàng)業(yè)板二級市場的風(fēng)險已有所認(rèn)識，因此決定只參與創(chuàng)業(yè)板一級市場的申購,，而不參與二級市場的炒作,，甚至很多投資者開通創(chuàng)業(yè)板賬戶也只是奔著創(chuàng)業(yè)板“打新股”而來。然而,，創(chuàng)業(yè)板新股超高市盈率發(fā)行,，不僅為創(chuàng)業(yè)板的二級市場帶來了很大的市場風(fēng)險，就是一級市場也充滿了風(fēng)險,。
有網(wǎng)友表示,，股民應(yīng)改變“新股不敗”的錯誤觀念。新浪網(wǎng)友“林林總總”表示：“中國股市的‘打新股’文化也真是不可取,，你說全怨上市公司和管理者,，人家有著不拿白不拿的現(xiàn)實條件，為什么不拿,，反正我發(fā)行個100倍的市盈率都有人買,，為什么不發(fā)呢，華誼兄弟發(fā)個500倍的市盈率都會被全額認(rèn)購你信不信,，因為那些認(rèn)購的人相信我拿到股票后能到市場上賣個1000倍,。這樣的市場狀態(tài)不改變，管理者把股市當(dāng)提款機的思路就不會改變,，公司上市IPO能拿多點當(dāng)然想拿多點,，借口就是我有‘高成長性’�,！�
“林林總總”認(rèn)為,，改變這樣“不可持續(xù)發(fā)展”的情況，從根本上說還是要促進中國資本市場的成熟和理性,。無論從遠(yuǎn)期規(guī)劃還是近期治理來說,，制度上的科學(xué)合理規(guī)范并嚴(yán)格執(zhí)行，特別是對公司IPO的規(guī)范都是很有必要的,。 |