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9月25日,，市場(chǎng)翹首以盼的創(chuàng)業(yè)板首批新股IPO申購正式啟動(dòng)，包括神州泰岳,、上海佳豪在內(nèi)的10家企業(yè)被集體打包發(fā)行,。至此，創(chuàng)業(yè)板推出的大幕拉開,，預(yù)計(jì)國慶節(jié)前后將有更多的創(chuàng)業(yè)板公司集中招股,。
繼中小企業(yè)板后，創(chuàng)業(yè)板也延續(xù)了高市盈率發(fā)行的慣例,。為業(yè)界擔(dān)憂的是,，由于創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行價(jià)普遍較高，對(duì)市場(chǎng)短期資金面將形成較大壓力,，同時(shí)也為二級(jí)市場(chǎng)的炒作埋下風(fēng)險(xiǎn)種子,。
10只新股可望凍資上萬億
此前，首批10家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行價(jià)確定,。按照其發(fā)行流通股本計(jì)算,，合計(jì)募資超過65億元，平均每家公司募資為6.5億元,，相較招股說明書中披露的擬募資金額大幅增長(zhǎng)超過100%,。
上周五，創(chuàng)業(yè)板10只新股發(fā)行順利進(jìn)行,。雖然此次凍結(jié)的資金量尚未最終公布,，但根據(jù)市場(chǎng)的普遍預(yù)計(jì)，僅以此前主板市場(chǎng)平均水平測(cè)算,，本次申購可能凍結(jié)6000億元至7000億元,，但考慮到創(chuàng)業(yè)板首發(fā)、成長(zhǎng)等誘人的關(guān)鍵詞,，這10家企業(yè)所吸引的資金量距離上萬億元不會(huì)很遠(yuǎn),，部分券商甚至將這一數(shù)字提升到1.6萬億元。
國都證券報(bào)告稱,，今年以來的歷輪新股發(fā)行顯示,，網(wǎng)上打新資金規(guī)模穩(wěn)定在1萬億元左右。由于中國國旅上周三發(fā)行時(shí)已凍結(jié)4379.18億元，那么申購創(chuàng)業(yè)板資金應(yīng)在5000多億元,。但考慮到創(chuàng)業(yè)板對(duì)部分場(chǎng)外資金及二級(jí)市場(chǎng)資金的吸引力,，加上同時(shí)發(fā)行10只新股，申購資金有適當(dāng)上浮,，預(yù)計(jì)實(shí)際凍結(jié)資金達(dá)7600億元,。
隨著第一批公司發(fā)行的順利進(jìn)行，創(chuàng)業(yè)板推出的節(jié)奏正在加快,。據(jù)記者了解,，深交所和中國結(jié)算深圳分公司還將于10月10日聯(lián)合組織創(chuàng)業(yè)板業(yè)務(wù)第三次全網(wǎng)測(cè)試。這次測(cè)試,，被機(jī)構(gòu)稱為是管理層對(duì)創(chuàng)業(yè)板技術(shù)準(zhǔn)備的“封山”之作，此后,，創(chuàng)業(yè)板的掛牌上市即將進(jìn)入最后的“讀秒”階段,。
創(chuàng)業(yè)板比主板貴出好幾倍
與“天量”的凍結(jié)資金相比，更為出乎市場(chǎng)預(yù)料的是,，第一批募資的創(chuàng)業(yè)板10家公司的發(fā)行平均市盈率竟然高達(dá)54倍,。其中，市盈率最高的是南風(fēng)股份,，達(dá)到71.53倍,，發(fā)行價(jià)為22.89元；發(fā)行價(jià)最高的神州泰岳申購價(jià)為58元,，發(fā)行市盈率為68.8倍,；而發(fā)行市盈率墊底的上海佳豪，也達(dá)到了40.12倍之多,。
多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，從前10家公司的情況看，其發(fā)行價(jià)格并不便宜,。上市之前,，創(chuàng)業(yè)板平均發(fā)行市盈率就達(dá)50多倍，上市后估計(jì)將會(huì)躥升至70至80倍以上,，而目前二級(jí)市場(chǎng)主板市盈率卻在20倍上下,，中小板市盈率也不過在30多倍左右。
此前有調(diào)查顯示,，有1/4散戶認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板個(gè)股上市首日將遭到爆炒,，漲幅將超過200%；有近四成散戶認(rèn)為首日上漲幅度在100%左右,；僅1/4散戶認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板上市首日漲幅將低于50%,。
南京證券分析師周旭表示，“此前中小板企業(yè)上市之后，如果出現(xiàn)非理性炒作都會(huì)引發(fā)嚴(yán)厲監(jiān)管,，類似的監(jiān)管措施將在很大程度上抑制對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票的炒作,。不僅如此，創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行市盈率較主板及中小板高,，考慮上市以后會(huì)出現(xiàn)一定的新股溢價(jià),，上市后股價(jià)已經(jīng)相當(dāng)高，即使有成長(zhǎng)性也基本反映在上市后首日股價(jià)中,。因此,，創(chuàng)業(yè)板股票持續(xù)上漲的前景并不突出�,！�
分析人士指出,，中國創(chuàng)業(yè)板有兩大硬傷：一是“高增長(zhǎng)”卻非“高科技”，衡量高科技的一個(gè)主要標(biāo)準(zhǔn)便是研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收的比重,，國外高科技公司這一指標(biāo)至少達(dá)10%,，可我們這里披露這一指標(biāo)一般為3%至5%，沒披露的想必更低,。二是創(chuàng)投低價(jià)潛伏,，急切地等著拋售變現(xiàn)。所以,，“也許中國創(chuàng)業(yè)板能培養(yǎng)出中國微軟,，但整個(gè)創(chuàng)業(yè)板群體能否長(zhǎng)期維持70至80倍甚至上百倍的市盈率，價(jià)格比主板能否一直貴那么多,，就不好說了,。”
對(duì)主板的擠出效應(yīng)開始顯現(xiàn)
從證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委的議程看,，創(chuàng)業(yè)板的審核速度并沒有減緩的跡象,。記者最新得到的消息顯示，9月27日上會(huì)的三家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的IPO申請(qǐng)全部獲得證監(jiān)會(huì)通過,，至此,，共有29家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)成功過會(huì)�,？梢灶A(yù)計(jì)的是,，國慶節(jié)前后還將有更多的創(chuàng)業(yè)板公司集中招股。
對(duì)于市場(chǎng)而言,，自創(chuàng)業(yè)板首批股票將在月底前發(fā)行的消息傳出后,，整個(gè)股市的走勢(shì)就變得疲弱不堪，創(chuàng)業(yè)板的資金分流壓力已經(jīng)開始顯現(xiàn),。而在創(chuàng)業(yè)板首批10只新股集體發(fā)行的當(dāng)天,，A股市場(chǎng)更是創(chuàng)下了半年多來的“地量”水平———兩市交易額僅有1294億元。
“因?yàn)閷?duì)創(chuàng)業(yè)板股票進(jìn)行集中發(fā)行，在客觀上吸引了大量資金向創(chuàng)業(yè)板一級(jí)市場(chǎng)流動(dòng),，從而對(duì)主板市場(chǎng)產(chǎn)生了資金擠出效應(yīng),。”申銀萬國研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明如此表示,。根據(jù)以往的慣例,，新股發(fā)行都是采取分散進(jìn)行的方式。即便是在今年擴(kuò)容速度比較快的情況下,，通常也是以兩個(gè)一批的節(jié)奏發(fā)行,。但到了創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行，居然采取的是10個(gè)股票同時(shí)發(fā)行的辦法,。桂浩明對(duì)此表示,，“在短期比較利益的驅(qū)動(dòng)下，主板二級(jí)市場(chǎng)的資金開始撤出,，它們都在流入創(chuàng)業(yè)板一級(jí)市場(chǎng),。”
桂浩明進(jìn)一步表示,，在證券市場(chǎng)中，資金是會(huì)在不同板塊之間流動(dòng)的,，而只要這種流動(dòng)是依據(jù)市場(chǎng)規(guī)則來進(jìn)行,，那么就都是正常的。但問題在于,，如果是以非市場(chǎng)化的手段,，導(dǎo)致資金不規(guī)則地流動(dòng)，進(jìn)而產(chǎn)生有違于市場(chǎng)化配置原則的變化,，并且引發(fā)擠出效應(yīng)的出現(xiàn),，這就不合理了。 |