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財政部本月28日將在香港發(fā)行60億元人民幣國債,，這是中央政府首次在內(nèi)地以外地區(qū)發(fā)行人民幣國債,。香港當(dāng)?shù)胤治鋈耸空J(rèn)為,，此舉可以視為國家支持香港發(fā)展成為人民幣離岸中心,，還將有助于增加香港人民幣存款的投資途徑，促進(jìn)人民幣跨境結(jié)算,，推動人民幣向著國際化方向邁出堅定的一步,。
記者了解到，這次在港發(fā)行的60億元人民幣國債,，約占目前香港銀行體系人民幣存款余額的11%,，被當(dāng)?shù)亟鹑谌耸坷斫鉃橐淮巍盁嵘怼薄．?dāng)?shù)亟鹑谌耸空J(rèn)為,，作為越來越受國際市場關(guān)注的新興投資產(chǎn)品,，人民幣國債將有很大發(fā)展?jié)摿Α?BR> 對購買者而言，在內(nèi)地經(jīng)濟(jì)實力穩(wěn)步上升,、存款利率低企,、幣值穩(wěn)定的背景下，人民幣國債產(chǎn)品提供了穩(wěn)健的投資回報,，是一個很好的投資機(jī)會,。
強(qiáng)化香港國際金融中心功能
中銀香港經(jīng)濟(jì)研究處主管謝國樑指出，在港發(fā)行人民幣國債,，將強(qiáng)化香港國際金融中心功能,。
謝國樑指出，一個發(fā)達(dá),、成熟的國際金融中心，需要銀行,、股市及債市“三足鼎立”,，為經(jīng)濟(jì)及企業(yè)發(fā)展提供完整,、配套的融資服務(wù)，給投資者提供多元化的投資與風(fēng)險平衡機(jī)會,，并支持金融創(chuàng)新發(fā)展,。
一直以來，香港的銀行及股市具有較好的發(fā)展機(jī)會及實力,，唯獨債市發(fā)育不良,，令金融中心功能有所缺失，特別是香港債券市場規(guī)模小,、發(fā)債體較單一,，一直沒有國債發(fā)行。
據(jù)介紹,，香港債券市場發(fā)展緩慢,，已成為香港金融業(yè)的劣勢，一直受到業(yè)界批評,。在國際資本市場上,，債券市場通常比股票市場大。特別是美國,，企業(yè)資金有90%來自資本市場,，其中3成資金來自股票市場融資，其余7成資金則是通過債券市場發(fā)債融資,。但是,，作為國際金融中心，香港企業(yè)資金70%來自資本市場,，其中8成資金來自股票市場,，只有2成資金來自債券市場。
所以,，此次人民幣國債發(fā)行令香港債市的發(fā)債體更多元化,，有助于深化債券市場的廣度及深度，優(yōu)化債市結(jié)構(gòu),，提升債市的投資價值,。
推動人民幣跨境結(jié)算
2003年年底，香港開始經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù),，此后人民幣存款穩(wěn)定增長,，銀行同業(yè)致力于為人民幣存款資金尋找多元化出路。
謝國樑指出,，這次在港發(fā)行人民幣國債,，與今年7月6日啟動的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算具有相輔相成的效果，有利于推動香港的人民幣業(yè)務(wù)進(jìn)入良性循環(huán),，提升香港全面處理人民幣業(yè)務(wù)的能力,。
法巴百富勤董事總經(jīng)理陳興動稱,，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的實際業(yè)務(wù)量不大，關(guān)鍵在于香港企業(yè)收取的人民幣除了用作支付在內(nèi)地業(yè)務(wù)的開支以外,，便苦無其他出路,。在香港發(fā)行人民幣債券，有助增加香港人民幣存款的投資途徑,，間接有利于推動人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算,。
匯豐銀行經(jīng)濟(jì)顧問梁兆基的看法和陳興動一致。他說,，越來越多的人民幣債券在港發(fā)行,，將促成以人民幣為基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)更趨活躍，對與內(nèi)地有貿(mào)易往來的港商來說,，使用人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易結(jié)算的愿望將會更強(qiáng)烈,。“他們接收人民幣貨款后多了一條渠道取得投資回報,，資金不會閑置下來,。”
提升人民幣國際地位
人民幣最終成為自由兌換的國際性貨幣是內(nèi)地經(jīng)濟(jì)國際化以及經(jīng)貿(mào)地位不斷提升的需要,，也是應(yīng)對以美元為主導(dǎo)的不合理國際貨幣體系的途徑,。人民幣要發(fā)展成為重要的國際貨幣之一，就要通過多種方法增強(qiáng)其作為國際性計價貨幣,、交易貨幣及儲備貨幣的功能,。打造這些功能，需要逐步放寬人民幣資金跨境流動限制,，促進(jìn)人民幣自由流通,，最終實現(xiàn)其在資本賬下的自由兌換。
謝國樑指出,，在港發(fā)行人民幣國債涉及人民幣資金的跨境流動,，有助于推動人民幣在境外使用，增強(qiáng)其作為國際金融市場計價與交易貨幣的功能,，同時可以與人民幣貿(mào)易結(jié)算,、貨幣互換等手段有機(jī)配合，成為提升人民幣國際地位的重要手段,�,！�
國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾主權(quán)評級分析師陳錦榮表示，在港發(fā)行人民幣國債,，顯示中國準(zhǔn)備采取進(jìn)一步措施,，推動人民幣完全可兌換并加大資本的跨境流動，此舉很可能被視為提高人民幣國際地位的多種舉措之一。
促進(jìn)國債市場規(guī)范化發(fā)展
香港投資市場運(yùn)作規(guī)范,，資金來源國際化,，且機(jī)構(gòu)投資者活躍,。在港發(fā)行人民幣國債,，有助于內(nèi)地積累按照國際標(biāo)準(zhǔn)發(fā)行國債的經(jīng)驗。
謝國樑指出,，人民幣國債“出境”,，可以測試國際投資者的反應(yīng)，推動國債市場及債券投資者的多元化發(fā)展,，同時提升債券市場的流動性,，發(fā)現(xiàn)人民幣國債的投資價值及合理價格，改善人民幣債券的定價機(jī)制,，為人民幣實現(xiàn)自由兌換及資本賬戶開放建立國際市場基礎(chǔ),。
匯豐銀行經(jīng)濟(jì)顧問梁兆基表示，主權(quán)債券在港發(fā)行,，可定出完整的人民幣債券孳息率曲線,，作為其他機(jī)構(gòu)發(fā)債的利率基準(zhǔn)參考。
還有分析指出,，人民幣國債在港的價格,，將可向內(nèi)地反映國際投資者對內(nèi)地各種風(fēng)險，包括通脹,、利率,、匯價等的評估，讓中央制定政策時作參考,。當(dāng)國債發(fā)行進(jìn)一步帶動更多內(nèi)地企業(yè)來港發(fā)債,，企業(yè)債券價格亦將更客觀地反映企業(yè)的價值與風(fēng)險，對提高企業(yè)管理水平及中央政府監(jiān)察經(jīng)濟(jì)與市場變化提供重要信息,。因此,，此舉對內(nèi)地金融體系也有相當(dāng)重要的貢獻(xiàn)�,！�
加快人民幣離岸中心建設(shè)
德意志銀行地區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師馬駿表示,，近年香港致力發(fā)展成人民幣離岸中心，而人民幣債券市場是其中重要一環(huán),。
馬駿認(rèn)為,，香港要發(fā)展成為人民幣離岸中心大概分為三個階段：
第一階段是第一至第三年，主要是為滿足由于人民幣貿(mào)易結(jié)算而流入香港的人民幣流動性,，創(chuàng)造一個在“本地回流”的機(jī)制,，主要包括逐步開發(fā)人民幣存款業(yè)務(wù)、人民幣貿(mào)易信貸、人民幣銀行間拆借和人民幣回購業(yè)務(wù),，并允許更多的內(nèi)地和香港機(jī)構(gòu)發(fā)行人民幣債券,。
第二個階段可能是第三至第六年，預(yù)期屆時內(nèi)地人民幣利率市場自由化已取得進(jìn)展(如存貸款利率開放),，香港的人民幣存款余額也有明顯上升(如達(dá)到3000億元以上,，目前為600億元)，應(yīng)考慮提升香港人民幣利率市場的流通性,、有效性和融資功能,，并適度松動人民幣匯率市場的限制。
第三個階段可能是第六至第十年,，估計屆時人民幣匯率彈性已增強(qiáng),，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)對匯率波動承受能力加大，合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)已占內(nèi)地資本市場相當(dāng)份額(如5%至10%),，境內(nèi)資本項管制已明顯放松,，就應(yīng)進(jìn)一步開放境外人民幣匯率市場，對資本項交易開放,。 |