| |
|
| 有關(guān)專家預(yù)測:明年4月前央行不會(huì)調(diào)整利率 |
|
| 存款準(zhǔn)備金率或優(yōu)先調(diào)整 |
|
|
|
|
| 2009-08-20 本報(bào)記者：方燁 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
|
|
“在2010年4月份前,，央行應(yīng)該不會(huì)調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率,，央行貨幣政策操作應(yīng)該會(huì)偏向于優(yōu)先使用存款準(zhǔn)備金率，或者先調(diào)整超額存款準(zhǔn)備金利率,。在經(jīng)濟(jì)增長恢復(fù)最快的情況下,，我們預(yù)計(jì)央行選擇在2010年初先行使用存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行調(diào)控,。有可能的情況是,，央行在今年第4季度宣布在2010年恢復(fù)對商業(yè)銀行貸款的額度控制�,！迸d業(yè)證券首席宏觀分析師董先安日前對記者表示,。
他說：“我們判斷，在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍有很大不確定性的情況下,，央行動(dòng)用重型武器的可能性很小,。預(yù)計(jì)央行在今年剩下的幾個(gè)月時(shí)間里還是會(huì)多看少動(dòng),�,；谶@一判斷，我們預(yù)計(jì),，今年廣義貨幣供應(yīng)量的增長速度還會(huì)保持在28%左右,。雖然國內(nèi)貸款的增速可能會(huì)在下半年有所放緩，但外匯占款的增長將會(huì)形成一定的替代,�,！�
董先安說，判斷央行貨幣政策年內(nèi)不會(huì)轉(zhuǎn)向,，依據(jù)如下：首先,，在金融危機(jī)仍未全面退去的背景下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長仍有很多的不確定性因素,，央行的貨幣政策操作仍名義上保持著適度寬松的狀態(tài),，但實(shí)際上央行貨幣政策在2008年第四季度之后并沒有采用擴(kuò)張性政策。我們相信,，在2008年第四季度的調(diào)整后,，央行認(rèn)為貨幣政策已經(jīng)處在可進(jìn)可退的位置。因此,，上半年貨幣政策名義上為適度寬松,，實(shí)則已經(jīng)進(jìn)入中性觀察。
其次,，央行的利率工具和存款準(zhǔn)備金率8個(gè)多月未進(jìn)行調(diào)整,。雖然存款準(zhǔn)備金率處在不低的水平，央行要刺激經(jīng)濟(jì)增長完全可以調(diào)低存款準(zhǔn)備金率,，但實(shí)際上央行并沒有采取行動(dòng),。
最后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)從2008年底金融危機(jī)猖狂到2009年上半年貸款快速增長的切換異常迅速,，在這種變化異常的外部環(huán)境下,，央行的占優(yōu)策略是保持觀望，而不是忽左忽右的變動(dòng),。
同時(shí),，董先安認(rèn)為,，超額存款準(zhǔn)備金利率和存款準(zhǔn)備金率將可能被優(yōu)先使用。一是因?yàn)槌~存款準(zhǔn)備金利率處在歷史低點(diǎn),，使得商業(yè)銀行更加偏向于向居民和企業(yè)發(fā)放貸款,，而不是把資金存放在央行。在央行動(dòng)用基準(zhǔn)利率前,，央行很可能會(huì)先不經(jīng)意地提高超額存款準(zhǔn)備金利率,，以改變商業(yè)銀行放貸的意愿，并以此提前向市場釋放信號(hào),。
二是在超額存款準(zhǔn)備金率處于低水平的情況下,，央行調(diào)高存款準(zhǔn)備金率將起到意想不到的效果。只是當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)不低了,，央行要調(diào)高存款準(zhǔn)備金率的上行空間不會(huì)很大,。但在情況需要時(shí)，央行還是可能先使用存款準(zhǔn)備金率,，而一般不會(huì)先直接調(diào)高基準(zhǔn)利率,。
|
|
|
|
|
|
|
|