|
●如果政策不出意外，可以有把握地預計,，屆時人民幣若自由兌換,，人民幣市場自然是一個巨大的國際市場，全球最大的人民幣金融中心必定在上海,，上海將與紐約,、倫敦市場相媲美，成為世界重要的國際金融中心之一,。
●地方政府抓金融,，重要的應是圍繞當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展中的主要金融瓶頸,。比如說中小企業(yè)的擔保問題，中小農(nóng)村金融機構問題,，私募股權基金問題,，金融服務外包問題、金融租賃等,。
●不應該用納稅人的錢,，去反復討論當?shù)亟鹑谥行慕ㄔO的必要性和可能性問題。應該集中精力和財力,，在國家統(tǒng)一法規(guī)下抓可能做到的金融創(chuàng)新,，辦實事。
一,、金融中心建設的歷史情況
關于金融中心的建設問題,，最近媒體與網(wǎng)上炒得非常熱鬧。上海與北京要爭做全國金融中心,；天津要建北方金融中心,；深圳與廣州要爭建南方金融中心；西安與蘭州在爭西部的金融中心,；成都與重慶在爭西南的金融中心,；甚至在一個城市里有兩個區(qū)都在爭金融商貿(mào)中心。上海有位市領導曾跟我說,，網(wǎng)上查一下“金融中心城市”,，好象有幾十個，這么多城市都在說要建中國金融中心,。這個問題怎么看,？這里需要說一說金融改革的歷史情況。
我曾在兩年前天津的一個論壇上說,，盡管國務院對天津的金融改革有指示,，天津可以“先行先試”，但是天津的金融改革絕對不能簡單地復制深滬模式,。為什么,？上世紀80年代的深圳金融改革，是在整個中國改革“摸著石頭過河”的原則指導下進行的,，當時的金融市場,，法規(guī)殘缺不全，市場還未統(tǒng)一,，大家都不太清楚怎么改,。在這樣的背景下，只能通過試點來搞。選擇“大計劃”經(jīng)濟的邊緣城市———深圳先搞,，對大局無礙,。因此，在當時的深圳,，出現(xiàn)了諸多的“中國第一”：第一家證券公司,、第一家股份制商業(yè)銀行、第一家股份制保險公司,、第一家外匯交易中心,、第一家證券交易所等等(按照文件批復的時間，是上海比深圳早,，但按照實際運作時間,，是深圳比上海早)。
經(jīng)過十幾年的改革探索,，中國整個經(jīng)濟,、金融環(huán)境已大不一樣。社會主義市場經(jīng)濟的法規(guī)體系在逐步形成,，統(tǒng)一的金融市場也已初步形成,，國家的金融戰(zhàn)略也處于初步醞釀階段。市場化改革初期,，對市場化金融體系建設不甚清楚,，自然談不上金融發(fā)展戰(zhàn)略目標的選擇,。到上世紀90年代中期,，政府已經(jīng)逐漸認識到建設金融中心城市，是推進市場經(jīng)濟體系建設的必需,，同時也認識到,，金融中心城市往往形成于一國或一區(qū)域范圍內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)。由此,，逐步形成將上海建成中國金融中心的目標理念,。也由此開始，整頓后統(tǒng)一的中國貨幣市場(銀行同業(yè)拆借市場),、中國外匯交易中心,、黃金交易所、中國銀聯(lián),、金融期貨交易所,、央行公開市場操作運行等紛紛落戶上海，各大金融機構進軍上海,，甚至連中國人民銀行總行也在上海設立了上�,？偛俊�
世界各地金融中心的形成,，往往都產(chǎn)生于經(jīng)濟發(fā)達,、交通便利,、通訊便捷以及金融人才相對集中的城市。無論是紐約,、倫敦市場,，還是新加坡市場等地，其形成不外乎有兩條路,，一條是隨著當?shù)亟?jīng)濟不斷壯大而自然形成,，另一條是通過政府的有意識推動。比如新加坡的金融中心,，只是在金融功能的某些方面,，通過政府的積極扶植而得到較快的發(fā)展。我們選擇上海作為中國金融中心,，既是中央政府的順勢而為,，是上海、長江三角洲經(jīng)濟實力的必然體現(xiàn),，又是中央政府出于歷史的,、全局的戰(zhàn)略考慮。因此可以說,，是政府意圖和經(jīng)濟發(fā)展兩者的結(jié)合,。
經(jīng)過近30年的發(fā)展，在中國金融法規(guī)體系較為健全,、金融市場基礎設施建設已基本布局完畢,、統(tǒng)一的金融市場格局已基本形成、金融戰(zhàn)略意圖也較為清晰的情況下,，天津包括其它城市再想“先行先試”搞金融改革,，自然不可能簡單地復制深滬兩地改革的模式。
二,、上海作為國家金融中心是國家的戰(zhàn)略選擇
中國政府選擇上海作為中國經(jīng)濟體制市場化改革奮斗目標中的國家金融中心城市進行建設,，毫無疑問是一個正確的戰(zhàn)略選擇。但是,，這里有三個問題需要解釋：
一是中國金融體系市場化功能的建設是否全部落戶于上海,？我們知道，集中體現(xiàn)市場化金融體系的金融市場功能內(nèi)容是豐富的,，多方位的,。而一個經(jīng)濟社會的發(fā)展除受經(jīng)濟因素制約外，同樣不排除會受非經(jīng)濟因素的影響,。加上現(xiàn)在非常便捷的通訊條件支撐和中國金融改革漸進過程的特點,，不排除在把上海建成國際金融中心的過程中，金融中心的某一個功能也許不一定完全落在上海。但是,，這并不影響把上海建設成國際金融中心城市這一戰(zhàn)略定位�,，F(xiàn)在，天津,、北京等地都在做OTC市場,、產(chǎn)權交易中心等業(yè)務，但并不意味著在國家金融戰(zhàn)略安排下和統(tǒng)一的金融市場基礎設施基本定格下,，從事這些部分業(yè)務就能構筑中國國際金融中心城市的全部基礎,。
二是如何理解上海作為國際金融中心，但在金融服務業(yè)產(chǎn)值占GDP之比上又落后于北京這一現(xiàn)實,？金融中心的實質(zhì),，更多地意味著實現(xiàn)一國或一個區(qū)域內(nèi)資金的集聚融通，各種金融商品的價格發(fā)現(xiàn)和金融風險的轉(zhuǎn)移,，通過這三項功能使得社會資金能夠按照市場化的原則得到更好的配置,。自然，要實現(xiàn)這三方面的功能,，前提條件之一是,，各類金融機構會在一個城市中出現(xiàn)物理學意義上的集聚。而這些功能的釋放結(jié)果,，又必然體現(xiàn)為貨幣市場交易量,、外匯交易量、股票市值,、包括債券的證券市值以及金融服務業(yè)產(chǎn)值在當?shù)谿DP的比例,，會遙遙領先于其他非金融中心城市。因為這些金融業(yè)指標和反映經(jīng)濟的GDP和就業(yè)結(jié)構指標,，是衡量一個金融中心城市的基本指標,。今天，在GDP和就業(yè)的結(jié)構指標方面,，也許上海不如北京，但我認為,，從體現(xiàn)金融市場本質(zhì)的三大功能來說,，從體現(xiàn)金融主要功能的貨幣市場和資本市場交易中心的功能來說，個別項指標的落后,，并不影響上海仍然作為中國金融中心這一戰(zhàn)略定位,。因為，當前中國國內(nèi)金融市場直接與間接融資結(jié)構以及金融的深化仍處于過程之中,，圍繞上海國際金融城市建設的中國金融開放也處于過程之中,。但是隨著中國金融的進一步發(fā)展，主要體現(xiàn)傳統(tǒng)存貸款市場為主的北京金融優(yōu)勢將會逐步讓位于主要體現(xiàn)金融市場功能為主的上海。
三,、為何一個國家有兩個國際金融中心
目前,，中國有兩個金融中心，一個是上海,，一個是香港,。這個問題怎么理解？中國正處于200多年來又一次偉大的復興時期,。制定一國的金融戰(zhàn)略,，首先要把握未來。在看清未來的發(fā)展趨勢和挑戰(zhàn)環(huán)境的基礎上,，再確定完成一定目標的策略與手段,。在未來的10-15年內(nèi)，世界發(fā)展趨勢是什么,？我國經(jīng)濟持續(xù)高增長面臨的主要挑戰(zhàn)是什么,？除了人口老齡化、環(huán)境資源,、國內(nèi)結(jié)構失衡和國內(nèi)金融體系不完善外,，另一個不可忽視的挑戰(zhàn)是以信用美元為主導的動蕩的、不確定的國際貨幣體系,。而中國的資本市場還沒有完全放開,，改革仍然處于艱難探索的歷史時期；我們面對的就是這樣的挑戰(zhàn)性環(huán)境,。以金融業(yè)為主的香港是我國的領土,，繼續(xù)保持香港的繁榮是我們的職責。同時,，香港又是一個“一國兩制,、國內(nèi)境外”這樣一個具有特殊優(yōu)勢地位的城市，香港既是中國的一部分,，但其國際收支又歸屬于境外,，和中國內(nèi)地不一樣。它又是一個毗鄰內(nèi)地,、較現(xiàn)成的國際金融中心之一,，具有紐約、倫敦和上海都不具有的特殊優(yōu)勢,。所以我認為,，中國金融中心城市的建設也許要在國家金融中心的概念下，統(tǒng)一思考上海和香港的戰(zhàn)略布局,。
剛剛過去的30年,，是中國金融逐步開放的過程,。由未來的大環(huán)境所決定，今后的金融開放必然仍是個漸進的過程,。由此判斷,，從目前到2020年前后，上海國際金融中心的形成過程,，可以稱之為距離中國資本項下完全開放前的戰(zhàn)略過渡期,。在這個歷史過渡期內(nèi)，我們可以充分發(fā)揮香港作為中國金融開放的“橋頭堡”和風險“緩沖區(qū)”的作用,，可以充分發(fā)揮香港作為國家金融戰(zhàn)略的重要支點作用,，實現(xiàn)滬港兩地的緊密合作。在中國境內(nèi),，以上海為龍頭,，盡快推進金融改革和金融自由化，重點發(fā)展上海金融市場,，同時適當發(fā)展上海的美元離岸市場和人民幣離岸市場等,。在香港，配合國家金融戰(zhàn)略,，重點發(fā)展人民幣離岸市場,，抓住這一歷史機遇，繼續(xù)繁榮香港金融,，在當好國家金融戰(zhàn)略“配角”,、“馬前卒”的同時，抓緊研究香港大都市進一步繁榮的經(jīng)濟結(jié)構升級問題,。當國家金融戰(zhàn)略過渡期結(jié)束,，即中國資本市場完全放開時，意味著中國的經(jīng)濟總量將逼近美國的經(jīng)濟總量(特別是從購買力平價看),，反映實體經(jīng)濟規(guī)模的人民幣資產(chǎn)規(guī)模將出現(xiàn)現(xiàn)在人們所意想不到的發(fā)展規(guī)模,。因此，如果政策不出意外,，可以有把握地預計,，屆時人民幣若自由兌換，人民幣市場自然是一個巨大的國際市場,，全球最大的人民幣金融中心必定在上海,，上海將與紐約、倫敦市場相媲美,，成為世界重要的國際金融中心之一。到那時,，上海金融市場的規(guī)模也必然,、無疑會超過香港金融市場的規(guī)模,。
金融戰(zhàn)略過渡期結(jié)束后，香港在人民幣金融市場方面也許會依附于上海,，但兩者會相得益彰,。屆時，也許港幣的命運已經(jīng)改變,。香港與上海都是國際金融中心城市之一,，但各有分工，各具特色,。香港經(jīng)濟除在近十幾年內(nèi)與“珠三角”的更緊密合作,，實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構升級外，在金融方面,，香港在亞洲美元市場,、人民幣資產(chǎn)國際管理和衍生品市場和亞洲金融合作方面，將發(fā)揮更大的作用,。因此,，在目前的歷史過渡期內(nèi)，上海要集中精力抓緊推進境內(nèi)以人民幣為主的金融市場建設,，支持香港人民幣離岸市場的建設,，做好人民幣區(qū)域化過程中境內(nèi)、境外資金交易“管道”和制度的建設,，要充分認識到建設好香港人民幣離岸市場是有助于未來上海國際金融中心的形成,。同時，又要充分認識到上海國際金融中心的最終形成,，是國家金融戰(zhàn)略下政策調(diào)整演進的結(jié)果,，是中國資本項下完全開放以后國際金融市場博弈的結(jié)果，是中國市場經(jīng)濟體系最終形成的標志,，而不是一個城市規(guī)劃和努力所能成功的,。因此，在借助發(fā)揮香港這一國家金融戰(zhàn)略支點作用,，建設上海國際金融中心的過程中,，在重大政策調(diào)整的問題上，要服從國家統(tǒng)一的漸進推進的法規(guī),，不可能賦予地方政府更多的獨立的立法權,。
四、金融發(fā)展取決于當?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展
現(xiàn)在,，很多地方政府都以滿腔的積極性在強調(diào),，應建設以不同名稱命名的金融中心城市。這些問題怎么看,？在這里,，我談幾點意見：
1.這充分表明了各地政府看到了金融的重要性,。政府看重金融，首先是看重當?shù)亟?jīng)濟建設中的資金籌措問題,。其次是看到發(fā)展金融本身可以提高當?shù)亟鹑诜⻊諛I(yè)占GDP之比,，也有利于改善當?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)結(jié)構，有利于擴大當?shù)氐木蜆I(yè),。應該說,，這些認識都是正確的。
2.必須認識到,，在國家統(tǒng)一的金融市場游戲規(guī)則主導下,，在金融市場基礎設施基本已布局完畢的情況下，各地方政府強調(diào)建設區(qū)域金融中心,，往往已經(jīng)不是強調(diào)體現(xiàn)金融中心主要功能的貨幣,、外匯、證券市場的功能,，而是強調(diào)擴大傳統(tǒng)的存貸款市場和一些個別產(chǎn)品的交易,，并為此想要吸引金融機構在當?shù)芈鋺簟６行┊a(chǎn)品交易,，比如OTC市場,，場外柜臺交易，以及各種各樣的產(chǎn)權交易市場,，各地建設的積極性都很高,。我相信，隨著市場的深化,，不排除在市場自身講究規(guī)模經(jīng)濟和在現(xiàn)代發(fā)達通訊條件支撐下,，各地的交易又會逐漸統(tǒng)一在某一個城市的物理性市場中。
3.不管政府對當?shù)亟鹑谥行慕惺裁疵Q,，當?shù)亟鹑谀懿荒馨l(fā)展,，發(fā)展的速度快不快，規(guī)模大不大,，相對非金融市場主要功能性市場而言,，很大程度上是指的傳統(tǒng)的存貸款市場。而存貸款市場發(fā)展的關鍵,，取決于當?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展速度,、規(guī)模和質(zhì)量。中國目前金融分支機構的設置已經(jīng)不同于上世紀80年代和上世紀90年代初期,。目前中國銀行業(yè),、保險業(yè)、證券業(yè)的治理結(jié)構和風險管理水平已經(jīng)明顯提高,。在這個前提下,，當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展得好,，有錢可賺,，這些金融機構不用你請它,，它都會自己進來。如果當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展得不好,，這些金融機構風險很大,，那你再怎么請它也沒用。目前,，一個金融機構設置分支機構,，須經(jīng)董事會嚴格的審批程序，有一套嚴格的指標考核,。
4.地方政府如何抓金融,？第一，要抓金融業(yè)的生存環(huán)境,。簡單地說,，抓法律環(huán)境，抓稅收環(huán)境,，抓留住人才的環(huán)境,。但是在抓減稅方面，各地互相學習,，給金融機構及其職員競相讓稅,，這個成本效益，地方人代會應該好好把關,。其次,，地方政府抓金融，重要的應是圍繞當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展中的主要金融瓶頸,，圍繞各大城市包括上海,、北京、深圳等大城市都剛剛起步的金融業(yè)務進行業(yè)務創(chuàng)新和機構創(chuàng)新,。比如說中小企業(yè)的擔保問題,，中小農(nóng)村金融機構問題，私募股權基金問題,，金融服務外包問題,、金融租賃等。而不應該去追求不切實際的,、國家金融戰(zhàn)略下上海國際金融中心建設中的一些金融基礎設施建設和金融做法,。這些業(yè)務其他城市既學不了，也沒必要去學,。更不應該花很大的財力和精力去反復論證要不要搞區(qū)域性金融中心,。不應該用納稅人的錢,，去反復討論當?shù)亟鹑谥行慕ㄔO的必要性和可能性問題。應該集中精力和財力,，在國家統(tǒng)一法規(guī)下抓可能做到的金融創(chuàng)新,，辦實事。我們可以從比較中發(fā)現(xiàn),，在一個市場經(jīng)濟成熟的國家里,，比如美國、加拿大,、日本等國,，絕對沒有像中國這么多城市爭做區(qū)域金融中心或者什么中心的怪現(xiàn)象。這是需要我們認真思考的問題,。(中國經(jīng)濟50人論壇成員,、國務院發(fā)展研究中心金融所所長)
[背景鏈接一]
紐約如何成為國際金融中心
美國利用兩次世界大戰(zhàn)使經(jīng)濟實力一次再一次地飛躍，為紐約成為世界性的金融中心提供了堅實的物質(zhì)基礎,。美國1865年的南北戰(zhàn)爭,，華爾街為北方政府提供資金支持，最終取得了戰(zhàn)爭的勝利,，紐約也因此超越費城,，成為美國最重要的金融中心。1914年,，一戰(zhàn)爆發(fā),，美國選擇中立，積極發(fā)展本國經(jīng)濟,。1913年,，美國的工業(yè)生產(chǎn)總值占世界的31%，1929年迅速上升到48%,，世界經(jīng)濟中心開始轉(zhuǎn)移至美國,。1939年二戰(zhàn)爆發(fā)，美國本土又一次遠離戰(zhàn)場的硝煙,。二戰(zhàn)之后,，在經(jīng)濟和政治利益的驅(qū)動下，紐約的貿(mào)易和金融活動日益繁榮,，美國擴張資本輸出,。美元也通過布雷頓森林體系徹底擊敗英鎊，成為貨幣霸主,，紐約與倫敦雙雄對峙,。
20世紀70年代，發(fā)達國家開始放松金融管制，全球開始掀起金融自由化浪潮,，出現(xiàn)了融資證券化趨勢,。在國際融資活動中，債券融資超越銀行融資,，后來居上,，股票海外上市融資也成為熱點。融資證券化也掀起新一輪的國際金融中心較量和爭奪,，紐約,、倫敦、東京相繼大刀闊斧改革,，以順應趨勢。
[背景鏈接二]
國際金融中心前兩位仍屬倫敦紐約
在最近的全球金融中心指數(shù)排行榜上,，倫敦以781分高居榜首,；紐約以13分之差屈居第2；新加坡687分排名第3,，香港684分名列第4,，蘇黎士659分和日內(nèi)瓦638分排名第5、第6,。
另外一些城市受到金融危機的沖擊相對劇烈,。東京和悉尼排名大幅下降，東京從第7位退居第15位,，悉尼從第10位降至第16位,。一些原本在榜單內(nèi)屬于“二線”的城市正在迎頭趕上———與東京和悉尼形成鮮明對照的是加拿大溫哥華和蒙特利爾，分別上升5位,，晉升至第25位和第26位,。(據(jù)《中國新聞網(wǎng)》)
[背景鏈接三]
危機改變世界金融版圖中國向“世界銀行”轉(zhuǎn)型
據(jù)韓國《朝鮮日報》報道，全球金融危機正在改變世界金融版圖,。爭霸世界金融的英美銀行因危險投資和過度兼并收購而沒落,，而資金運營較保守的中國銀行借助經(jīng)濟增長實現(xiàn)“大躍進”。
《朝鮮日報》轉(zhuǎn)引英國《金融時報》報道稱,，1999年世界20大銀行中美國籍有11家,，英國籍有4家，而2009年3月17日至現(xiàn)在,，世界20大銀行中美國籍和英國籍銀行分別減少至4家和1家,。
相反，有5家中國籍銀行榜上有名,，壓倒了英美籍銀行,。總市值1至3位都是中國籍銀行。市值總額1753億美元的中國工商銀行位居第1,，中國建設銀行(1287億美元)和中國銀行(1128億美元)緊隨其后,，分別位居第2和第3。中國交通銀行和招商銀行也分別列第12位和第17位,，進入了世界20大銀行排行榜,。(據(jù)《環(huán)球時報》)
夏斌簡介
夏斌，國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長,。1951年5月生,。1984年畢業(yè)于中國人民銀行研究生院。1978年至1981年,，任職于中國人民銀行宣傳處,、干部教育處。1985年至1987年,，任中國人民銀行金融研究所應用理論研究室副主任,。1987年至1992年，任中國人民銀行金融研究所國內(nèi)金融研究室主任,。1993年2月調(diào)入中國證監(jiān)會,，擔任交易部主任兼信息部主任。1993年7月至1995年,，任深圳證券交易所總經(jīng)理,。1996年至1998年8月，任中國人民銀行政策研究室副主任,。1998年8月至2002年9月,，任中國人民銀行非銀行金融機構監(jiān)管司司長。2002年9月至今,，任國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長,，研究員。
主要著作《中國私募基金研究報告》,、《貨幣供應量已不適宜作為我國貨幣政策的中介目標》,、《當前中國企業(yè)資金確實偏緊》、《金融控股公司在中國》,、《對“投資基金法”立法的七項建議》等,。1990年協(xié)助陳元同志主筆完成國務院重要研究課題《中國九十年代的貨幣政策》。
主要獲獎：1990年獲中國金融學會首屆全國優(yōu)秀金融論文一等獎(《中國貨幣供給理論的實證研究》),、二等獎(《中國科技貸款運行機制研究報告》),。1991年獲中國人民銀行總行首批全國中青年專家稱號。1998年獲中國金融學會第四屆全國優(yōu)秀金融論文二等獎(《正確認識我國的外匯儲備問題》),、三等獎(《中國社會游資變動分析》),。2003年獲中國經(jīng)濟學最高獎———孫冶方獎。 |