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6月29日，作為IPO重啟后首單的三金藥業(yè)正式發(fā)行,，網(wǎng)上網(wǎng)下雙線同步,。根據(jù)公司發(fā)布的公告，三金藥業(yè)的發(fā)行價格定為19.8元,，共發(fā)行4600萬股,，預(yù)計募集資金9.1億元,，并將在近日作為IPO重啟第一單掛牌上市。
經(jīng)過9個多月的“斷檔”期,，IPO重新開閘后市場反映究竟如何,？記者在北京多家證券公司了解到，從當(dāng)天參與申購的情況來看,，并沒有出現(xiàn)想象中的火爆局面。除了普通散戶消化新規(guī),，機(jī)構(gòu)投資者受制于申購上限的約束之外,，三金藥業(yè)的首發(fā)定價過高，也給市場帶來了分歧和憂慮,。
據(jù)了解,，當(dāng)前A股市場的平均市盈率大致在24、25倍左右,，而三金藥業(yè)發(fā)行價格定為19.8元,，如果按2008年凈利潤攤薄后的每股收益0.6元計算，發(fā)行市盈率高達(dá)33倍,。如此之高的發(fā)行價,，如此之高的對應(yīng)市盈率，讓二級市場的投資人如何進(jìn)入,？作為IPO重啟之后的首單,，三金藥業(yè)為發(fā)行制度改革后的市場開了一個什么樣的頭？
數(shù)據(jù)顯示,，上證綜指在6124點是70倍市盈率,，而1664點卻僅有12倍市盈率，目前是24,、25倍市盈率,。有分析師據(jù)此認(rèn)為，即便考慮到“大小非”因素,，以A股估值的歷史均值以及估值高點對半折價,，上證綜指對應(yīng)25至30倍市盈率。
“您認(rèn)為桂林三金發(fā)行價格合理嗎,？”新浪網(wǎng)的網(wǎng)上調(diào)查結(jié)果顯示,，在參與此次調(diào)查的66884人當(dāng)中，認(rèn)為“不合理”的多達(dá)58573人,，所占比重為87.6%,，僅有5607人表示“合理”，所占比重僅為8.4%,。
當(dāng)問及三金藥業(yè)市盈率是不是太高時,，中國政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬表示,，這個市盈率的確是太高了。劉紀(jì)鵬說,，“我覺得應(yīng)該是在15倍的市盈率,，也就是價格在10塊錢，這個大家可能會看著好一點,�,！�
國家會計學(xué)院講師夏草也表示，三金藥業(yè)的發(fā)行價格虛高,，IPO發(fā)行新規(guī)沒有發(fā)揮什么作用,。夏草認(rèn)為，33倍的發(fā)行市盈率不合理,，三金藥業(yè)正常的發(fā)行定價應(yīng)該是在15倍左右的市盈率,，價格在10元左右。他認(rèn)為,，導(dǎo)致三金藥業(yè)發(fā)行價虛高的原因還是在新股發(fā)行體制不科學(xué),，重新出臺的IPO發(fā)行新規(guī)并沒有實質(zhì)性改變。
根據(jù)渤海證券策略研究員何翔的判斷,，本次發(fā)行網(wǎng)上總申購資金在1500億至2500億元之間,，以首日漲幅在5%至15%計算，收益率約在0.015%至0.06%之間,。由于申購資金須凍結(jié)3天,，對應(yīng)年化收益率大約2%至7%。但新股市場化定價后,，未來新股申購的收益較為有限,，發(fā)行價格與上市價格往往比較接近，首日漲幅可能縮小,，甚至有上市“破發(fā)”的風(fēng)險,。
針對三金藥業(yè)將來上市后，會否存在首日“破發(fā)”的風(fēng)險,，信達(dá)證券研究中心副總經(jīng)理劉景德則表示,，“首日破發(fā)的幾率幾乎為零，在A股歷史上,，還從沒有小盤股上市首日破發(fā)的先例,。”劉景德進(jìn)一步表示,，從桂林三金的發(fā)行價來看,，應(yīng)該說市場總體認(rèn)為是相對偏高的，目前來看,，確實市盈率不低,。但是由于它是新股發(fā)行的第一單,，在詢價過程中受到機(jī)構(gòu)投資者的追捧，所以價格偏高一些也是情理之中的,。
機(jī)構(gòu)對三金發(fā)行價格存在較大分歧
三金藥業(yè)發(fā)行價格為19.8元,，發(fā)行市盈率為33倍，這個價位正好處于三金藥業(yè)保薦機(jī)構(gòu)招商證券給出的價格的中位,。招商證券此前給出的參考價格是17至21元的估值區(qū)間,。
新股定價過高不利市場穩(wěn)定
在市場的諸多爭議和質(zhì)疑聲中，IPO重啟第一單三金藥業(yè)仍在按部就班地走著其上市之路,。從“首單”的尋價過程和最終定價情況來看,，對于新股定價過高等方面的市場“硬傷”，IPO發(fā)行新規(guī)好像還暫時未能拿出多大的療效,。 |