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6月19日,，財政部,、國資委、證監(jiān)會、全國社�,；鹄硎聲�(lián)合發(fā)文,，啟動部分國有股劃撥充實社�,；鸬母母�,。歷經(jīng)七年，從國有股劃撥充實社�,；鸬恼呓K于一錘定音,。專家們表示,，國有股由“減持”變?yōu)椤稗D持”，體現(xiàn)出政策主導下的多方面制度創(chuàng)新,。這是管理部門立足于長遠,，在制度上進行的一個良性調整。但市場不能過分夸大其中的政策利好,，應保持理性,。
時機適當
記者從中國證監(jiān)會有關方面了解到，“轉持”辦法的基本框架在今年3月份就已經(jīng)形成,。多個部門經(jīng)過一段時間的仔細論證和考察,，最終選擇在日前推出。
接受采訪的有關專家表示,，管理部門在此時推出國有股轉持,，時機選擇得相當合適。全國人大財經(jīng)委的一位專家表示：“這次舊事重提反映了有關部門的深謀遠慮,在合適時機通過股票二級市場補充社�,；鸬乃悸�,。”他說,，在全流通市場環(huán)境下,增加限售期顯然可減輕對二級市場的沖擊,，同時促成一個長期的機構投資者,起到穩(wěn)定市場的作用。
中國社科院金融市場研究室副主任尹中立表示,，股權分置改革完成后,，今年是“大小非”解禁的高峰，全年解禁的大小非市值超過3萬億,，是去年的8倍,。國有股由“減持”改為“轉持”,，有利于減輕市場壓力,，有利于維護市場穩(wěn)定。
“在A股再次重啟IPO之前出臺轉持政策,，這有助于一次性解決歷史遺留問題,，管理層選擇了一個很好的時點�,！敝袊嗣翊髮W財政金融學院副院長趙錫軍表示,。
展示三大制度創(chuàng)新
7年前的6月,《減持國有股籌集社會保障基金管理暫行辦法》實施后,因為對股市的沖擊被迫暫停。專家們表示,，7年后,，由“減持”變?yōu)椤稗D持”，體現(xiàn)出政策主導下的制度創(chuàng)新,。
中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍表示,，在當前市場環(huán)境下,，“轉持”政策是在大小非解禁方面的一個政策創(chuàng)新。這部分股份只是劃轉到社保賬戶,其流通時間與其他國有股是一致的,，即要鎖定三年,，而這10%股份即使不給社保,鎖定期也是完全一樣。
趙錫軍說,，社�,；饡诔欣^原國有股東的法定和自愿承諾禁售期基礎上，再將禁售期延長三年,，無疑有利于減輕對二級市場的沖擊,，同時增強投資者信心。
中國社科院金融市場研究室副主任尹中立表示,，國有股從減持到轉持,，對于全國社保基金來說,這筆國有股權劃轉也意味深長,，這也是社保資金籌集制度的一大創(chuàng)新,。
據(jù)介紹，目前全國社�,；鸬娜笨诤艽�,，不足以應付老齡化浪潮的到來。單靠現(xiàn)有在職人員繳納和國家財政補貼無法有效彌補這個缺口,。而以上市公司的國有股權來作為社�,；鸬难a充是一個合適的辦法。國有股權歸全體國民所有,，用作老百姓的養(yǎng)老金是完全合理的,。目前我國股市中，國有控股公司無論從數(shù)量還是市值都占有相當高的比例,，劃出10%給社保,，既充實了社保，又不會影響國有資本的控股地位,。
專家認為,，“轉持”也是有利于上市公司治理的提升。中國政法大學劉紀鵬教授表示,，實施國有股轉持后,，社保基金雖然其持股比例并不大,，但仍是國有控股公司的一個重要股東,，將有利于加強上市公司治理。而且,，以社�,；鸬耐顿Y理念來說,，其收益來源主要是減持股份的收益和股票分紅的收益，尤其獲取分紅收入是其首選,。因此,，社保基金獲得國有股權,，將有利于促使上市公司更多地以分紅的形式回報投資者,。
理性看待“轉持”效應
多位專家在接受記者采訪時表示,此次國有股轉持將對二級市場影響有限，市場應該看到這是國內資本市場立足于長遠,，在制度上進行的一個良性調整,。當前股市對這一調整不應有太大反應。
“本次國有股減持與2002年那次國有股通過二級市場減持套現(xiàn)充實社�,；鸬恼咄耆煌�,。上一次國有股減持形成的陰影一直將股市打壓到1000點之下，而這次國有股減持僅僅是國有股在社�,；鸷蛧Y委之間的一個轉化,，社保基金仍然要遵守禁售期的規(guī)定,，還延長了三年,，國有股劃轉不是利空,而是利好�,！眲⒓o鵬說,。
專家們表示,市場不能過分夸大這一政策利好，實際上,，國有股最大的是存量,新老劃斷之后,，新發(fā)的國有股能夠劃轉到社保基金的數(shù)量并不多,數(shù)量也有一個累積的過程,。所以,，市場應該對此作出理性的認識，在當前經(jīng)濟大環(huán)境還不明朗的情況下,，冷靜決策投資行為,。
有關專家同時強調,，現(xiàn)在準備劃撥國有股充實社�,；穑粋�最重要的意義在于補充社保的不足,，而不是市場認為的要讓更大規(guī)模的社保資金去穩(wěn)定股市,。社保資金是老百姓的養(yǎng)命錢，不能隨意沖到市場中去參與博弈,。所以,，在這次政策實施過程中,，管理層和市場各方都無需去過分強調社保資金之于股市的功能。
緩解“大小非”解禁壓力
“這是重大利好,�,！庇⒋笞C券研究所所長李大霄在接受記者采訪時表示，將國有股轉持給社�,；鸩粌H能有效充實社保,，而且“轉持并延長3年禁售期”的辦法對市場沖擊很小,；另外,，從長期來看，社�,；鹱龃蠛�,，還將提升國有上市公司的分紅意識和股東文化。
拓寬社�,；饋碓�
成立于2000年9月的社�,；穑壳爸饕腥齻�收入渠道：中央財政預算撥款,、彩票公益金和境外國有股減持,。但近年來其籌資規(guī)模卻逐漸呈現(xiàn)出不穩(wěn)定和遞減的趨勢，社保缺口也因此不斷擴大,。
鏈接
《境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》規(guī)定,，對2006年6月股權分置改革新老劃斷后，凡在境內證券市場首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股的股份有限公司,，除國務院另有規(guī)定的,，均須按首次公開發(fā)行時實際發(fā)行股份數(shù)量的10%，將股份有限公司部分國有股轉由社�,；饡钟�,。
根據(jù)財政部公布應轉股份明細，截至2009年3月26日,，股權分置改革新老劃斷后首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股的公司有131家,，涉及國有股東826家，應轉持股份約83.94億股,，發(fā)行市值約639.33億元,。此后，如上市公司派發(fā)股票股利,、資本公積轉增股本等導致凈資產(chǎn)不變,、股份數(shù)量增加，國有股東應轉持股份數(shù)量相應增加,。
將國有股減持與社會保障掛鉤以彌補社�,；鹁薮蟮馁Y金黑洞的想法由來已久,。
2000年6月，時任財政部部長的項懷誠就表示,，把部分國有資產(chǎn)變現(xiàn)用于社會保障將成為社會保障制度新的融資渠道,。2001年6月12日，國務院正式發(fā)布《減持國有股籌資社會保障資金管理暫行辦法》,，規(guī)定以市場定價減持國有股,。受此消息刺激，上證指數(shù)從2001年6月14日的高點2245點,，跌到2002年1月底至1339點,，調整幅度超過40%。國務院因此在2002年6月23日做出“停止通過國內證券市場減持國有股”的決定,。
不過,，有關國有股充實社保基金的爭論,、想法卻一直不斷,。雖然政府叫停了國內減持，但是在境外市場上,，國企股權10%劃轉給社�,；鸬墓ぷ饕恢痹谶M行。社�,；鸬慕y(tǒng)計顯示,，截至2008年5月31日，全國社�,；鹄塾嫬@得的國有股減持和轉持收入共計894.65億元,。 |