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6月19日,，財(cái)政部,、國(guó)資委,、證監(jiān)會(huì),、全國(guó)社保基金理事會(huì)聯(lián)合發(fā)文,，啟動(dòng)部分國(guó)有股劃撥充實(shí)社�,；鸬母母铩v經(jīng)七年,，從國(guó)有股劃撥充實(shí)社保基金的政策終于一錘定音,。專家們表示,，國(guó)有股由“減持”變?yōu)椤稗D(zhuǎn)持”，體現(xiàn)出政策主導(dǎo)下的多方面制度創(chuàng)新,。這是管理部門立足于長(zhǎng)遠(yuǎn),，在制度上進(jìn)行的一個(gè)良性調(diào)整。但市場(chǎng)不能過分夸大其中的政策利好,，應(yīng)保持理性,。
時(shí)機(jī)適當(dāng)
記者從中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)方面了解到，“轉(zhuǎn)持”辦法的基本框架在今年3月份就已經(jīng)形成,。多個(gè)部門經(jīng)過一段時(shí)間的仔細(xì)論證和考察,，最終選擇在日前推出。
接受采訪的有關(guān)專家表示,，管理部門在此時(shí)推出國(guó)有股轉(zhuǎn)持,，時(shí)機(jī)選擇得相當(dāng)合適。全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委的一位專家表示：“這次舊事重提反映了有關(guān)部門的深謀遠(yuǎn)慮,在合適時(shí)機(jī)通過股票二級(jí)市場(chǎng)補(bǔ)充社�,；鸬乃悸�,。”他說,，在全流通市場(chǎng)環(huán)境下,增加限售期顯然可減輕對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊,，同時(shí)促成一個(gè)長(zhǎng)期的機(jī)構(gòu)投資者,起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。
中國(guó)社科院金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立表示,，股權(quán)分置改革完成后,，今年是“大小非”解禁的高峰，全年解禁的大小非市值超過3萬億,，是去年的8倍,。國(guó)有股由“減持”改為“轉(zhuǎn)持”，有利于減輕市場(chǎng)壓力，有利于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定,。
“在A股再次重啟IPO之前出臺(tái)轉(zhuǎn)持政策,，這有助于一次性解決歷史遺留問題，管理層選擇了一個(gè)很好的時(shí)點(diǎn),�,！敝袊�(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示。
展示三大制度創(chuàng)新
7年前的6月,《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障基金管理暫行辦法》實(shí)施后,因?yàn)閷?duì)股市的沖擊被迫暫停,。專家們表示,，7年后，由“減持”變?yōu)椤稗D(zhuǎn)持”,，體現(xiàn)出政策主導(dǎo)下的制度創(chuàng)新,。
中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下,，“轉(zhuǎn)持”政策是在大小非解禁方面的一個(gè)政策創(chuàng)新,。這部分股份只是劃轉(zhuǎn)到社保賬戶,其流通時(shí)間與其他國(guó)有股是一致的，即要鎖定三年,，而這10%股份即使不給社保,鎖定期也是完全一樣,。
趙錫軍說，社�,；饡�(huì)在承繼原國(guó)有股東的法定和自愿承諾禁售期基礎(chǔ)上,，再將禁售期延長(zhǎng)三年，無疑有利于減輕對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊,，同時(shí)增強(qiáng)投資者信心,。
中國(guó)社科院金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立表示，國(guó)有股從減持到轉(zhuǎn)持,，對(duì)于全國(guó)社�,；饋碚f,這筆國(guó)有股權(quán)劃轉(zhuǎn)也意味深長(zhǎng)，這也是社保資金籌集制度的一大創(chuàng)新,。
據(jù)介紹,，目前全國(guó)社保基金的缺口很大,，不足以應(yīng)付老齡化浪潮的到來,。單靠現(xiàn)有在職人員繳納和國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼無法有效彌補(bǔ)這個(gè)缺口。而以上市公司的國(guó)有股權(quán)來作為社�,；鸬难a(bǔ)充是一個(gè)合適的辦法,。國(guó)有股權(quán)歸全體國(guó)民所有，用作老百姓的養(yǎng)老金是完全合理的,。目前我國(guó)股市中,，國(guó)有控股公司無論從數(shù)量還是市值都占有相當(dāng)高的比例,，劃出10%給社保，既充實(shí)了社保,，又不會(huì)影響國(guó)有資本的控股地位,。
專家認(rèn)為，“轉(zhuǎn)持”也是有利于上市公司治理的提升,。中國(guó)政法大學(xué)劉紀(jì)鵬教授表示,，實(shí)施國(guó)有股轉(zhuǎn)持后，社�,；痣m然其持股比例并不大,，但仍是國(guó)有控股公司的一個(gè)重要股東，將有利于加強(qiáng)上市公司治理,。而且,，以社保基金的投資理念來說,，其收益來源主要是減持股份的收益和股票分紅的收益,，尤其獲取分紅收入是其首選。因此,，社保基金獲得國(guó)有股權(quán),，將有利于促使上市公司更多地以分紅的形式回報(bào)投資者,。
理性看待“轉(zhuǎn)持”效應(yīng)
多位專家在接受記者采訪時(shí)表示,此次國(guó)有股轉(zhuǎn)持將對(duì)二級(jí)市場(chǎng)影響有限，市場(chǎng)應(yīng)該看到這是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)立足于長(zhǎng)遠(yuǎn),，在制度上進(jìn)行的一個(gè)良性調(diào)整,。當(dāng)前股市對(duì)這一調(diào)整不應(yīng)有太大反應(yīng)。
“本次國(guó)有股減持與2002年那次國(guó)有股通過二級(jí)市場(chǎng)減持套現(xiàn)充實(shí)社�,；鸬恼咄耆煌�,。上一次國(guó)有股減持形成的陰影一直將股市打壓到1000點(diǎn)之下，而這次國(guó)有股減持僅僅是國(guó)有股在社�,；鸷蛧�(guó)資委之間的一個(gè)轉(zhuǎn)化,，社保基金仍然要遵守禁售期的規(guī)定,，還延長(zhǎng)了三年,，國(guó)有股劃轉(zhuǎn)不是利空,而是利好�,！眲⒓o(jì)鵬說,。
專家們表示,市場(chǎng)不能過分夸大這一政策利好，實(shí)際上,，國(guó)有股最大的是存量,新老劃斷之后,，新發(fā)的國(guó)有股能夠劃轉(zhuǎn)到社保基金的數(shù)量并不多,數(shù)量也有一個(gè)累積的過程。所以,，市場(chǎng)應(yīng)該對(duì)此作出理性的認(rèn)識(shí),，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)大環(huán)境還不明朗的情況下，冷靜決策投資行為,。
有關(guān)專家同時(shí)強(qiáng)調(diào),，現(xiàn)在準(zhǔn)備劃撥國(guó)有股充實(shí)社保基金,，一個(gè)最重要的意義在于補(bǔ)充社保的不足,，而不是市場(chǎng)認(rèn)為的要讓更大規(guī)模的社保資金去穩(wěn)定股市。社保資金是老百姓的養(yǎng)命錢,，不能隨意沖到市場(chǎng)中去參與博弈,。所以，在這次政策實(shí)施過程中,，管理層和市場(chǎng)各方都無需去過分強(qiáng)調(diào)社保資金之于股市的功能,。
緩解“大小非”解禁壓力
“這是重大利好�,！庇⒋笞C券研究所所長(zhǎng)李大霄在接受記者采訪時(shí)表示,，將國(guó)有股轉(zhuǎn)持給社保基金不僅能有效充實(shí)社保,，而且“轉(zhuǎn)持并延長(zhǎng)3年禁售期”的辦法對(duì)市場(chǎng)沖擊很�,。涣硗�,，從長(zhǎng)期來看,，社保基金做大后,，還將提升國(guó)有上市公司的分紅意識(shí)和股東文化,。
拓寬社保基金來源
成立于2000年9月的社�,；�,，目前主要有三個(gè)收入渠道：中央財(cái)政預(yù)算撥款、彩票公益金和境外國(guó)有股減持,。但近年來其籌資規(guī)模卻逐漸呈現(xiàn)出不穩(wěn)定和遞減的趨勢(shì),，社保缺口也因此不斷擴(kuò)大。
鏈接
《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》規(guī)定,，對(duì)2006年6月股權(quán)分置改革新老劃斷后,，凡在境內(nèi)證券市場(chǎng)首次公開發(fā)行股票并上市的含國(guó)有股的股份有限公司，除國(guó)務(wù)院另有規(guī)定的,，均須按首次公開發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%,，將股份有限公司部分國(guó)有股轉(zhuǎn)由社�,；饡�(huì)持有。
根據(jù)財(cái)政部公布應(yīng)轉(zhuǎn)股份明細(xì),，截至2009年3月26日,，股權(quán)分置改革新老劃斷后首次公開發(fā)行股票并上市的含國(guó)有股的公司有131家，涉及國(guó)有股東826家,，應(yīng)轉(zhuǎn)持股份約83.94億股,，發(fā)行市值約639.33億元。此后,，如上市公司派發(fā)股票股利,、資本公積轉(zhuǎn)增股本等導(dǎo)致凈資產(chǎn)不變、股份數(shù)量增加,，國(guó)有股東應(yīng)轉(zhuǎn)持股份數(shù)量相應(yīng)增加,。
將國(guó)有股減持與社會(huì)保障掛鉤以彌補(bǔ)社保基金巨大的資金黑洞的想法由來已久,。
2000年6月,，時(shí)任財(cái)政部部長(zhǎng)的項(xiàng)懷誠(chéng)就表示，把部分國(guó)有資產(chǎn)變現(xiàn)用于社會(huì)保障將成為社會(huì)保障制度新的融資渠道,。2001年6月12日,，國(guó)務(wù)院正式發(fā)布《減持國(guó)有股籌資社會(huì)保障資金管理暫行辦法》，規(guī)定以市場(chǎng)定價(jià)減持國(guó)有股,。受此消息刺激,，上證指數(shù)從2001年6月14日的高點(diǎn)2245點(diǎn)，跌到2002年1月底至1339點(diǎn),，調(diào)整幅度超過40%。國(guó)務(wù)院因此在2002年6月23日做出“停止通過國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)減持國(guó)有股”的決定,。
不過,，有關(guān)國(guó)有股充實(shí)社保基金的爭(zhēng)論,、想法卻一直不斷,。雖然政府叫停了國(guó)內(nèi)減持，但是在境外市場(chǎng)上,，國(guó)企股權(quán)10%劃轉(zhuǎn)給社�,；鸬墓ぷ饕恢痹谶M(jìn)行。社�,；鸬慕y(tǒng)計(jì)顯示,，截至2008年5月31日，全國(guó)社�,；鹄塾�(jì)獲得的國(guó)有股減持和轉(zhuǎn)持收入共計(jì)894.65億元,。 |