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最近有消息稱,，寶鋼集團下屬上市公司寶鋼股份在去年3季度因為“炒鎳”以及不銹鋼價格下挫,，造成9.9億元虧損,。隨后不久,，寶鋼股份董秘出面否認了“炒鎳”之說,。
作為我國鋼鐵行業(yè)的龍頭老大,，寶鋼的一舉一動都備受市場關(guān)注,。在接受記者采訪的時候,，多位期貨界權(quán)威人士均表示,，在國際炒家博弈手段不斷翻新的環(huán)境下,，國際市場上大宗商品價格變動愈加變幻莫測,。此次寶鋼近10億元的跌價計提,，不管是出于炒作鎳期貨虧損,，還是由于現(xiàn)貨價格波動所致,，都為國內(nèi)企業(yè)在應(yīng)對大宗商品價格變動問題上帶來教訓(xùn)和啟示,。
“炒鎳風波”迷局待解
在2008年第三季度報告中,，寶鋼股份披露：“受鎳及不銹鋼產(chǎn)品價格大幅下降的影響,，三季度公司不銹鋼產(chǎn)品出現(xiàn)虧損,，對不銹鋼產(chǎn)品及不銹鋼原料計提跌價準備9.9億元,�,！�
對此,，有媒體報道稱，這9.9億元的計提跌價，除了因為鎳的現(xiàn)貨價格波動,，還可能由于寶鋼參與鎳的期貨投資導(dǎo)致虧損,。針對這一報道,，寶鋼股份董秘陳纓對此回應(yīng)說,，炒作鎳致使出現(xiàn)大額損失的說法“并不屬實”,。相關(guān)人士還稱,，公司會有表態(tài),，但估計還需要一段時間,。記者致電寶鋼股份董秘辦,，一位不愿透露姓名的人士借口陳纓出差在外,，從而婉拒了記者的進一步采訪。
記者注意到,，另有言論恰好暗合了寶鋼董秘辦這一解釋。
早在今年5月16日,，寶鋼股份董事長徐樂江在陸家嘴論壇上稱,，“這兩年全球不銹鋼的產(chǎn)業(yè)輸?shù)煤軕K,，寶鋼也輸?shù)煤軕K，并不是我們干實業(yè)的干得不好,，而是前兩年倫敦金融期貨市場對不銹鋼主要原料———鎳的炒作,�,！�
數(shù)據(jù)顯示,，鎳是生產(chǎn)不銹鋼最主要的原料,，占到了不銹鋼成本的70%至80%,，倫敦金融期貨市場2007年鎳價最高曾達到52000美元/噸,，2008年年底又降到9000美元/噸,，而2007年之前鎳價從來沒有高過26000美元/噸,，目前的價格則在14000美元/噸左右,。
鎳價如此的“過山車”走勢,，給寶鋼股份不銹鋼業(yè)務(wù)帶來了極大挑戰(zhàn),。有業(yè)內(nèi)人士指出,，在這樣巨幅的價格波動中，寶鋼最終可能選擇了偏向“保守”的做法,，即選擇了風險最大,、占用資金最多的買入大量現(xiàn)貨的手法,。在鎳價走高時大量囤積現(xiàn)貨,，風險敞口巨大,。由于鎳加工周期較長，結(jié)果鎳價高位滑落從而導(dǎo)致巨額虧損,。
戴上套�,！白o身符”
此前，自中信泰富,、東航,、深南電等先后在國際金融衍生品市場上折戟沉沙以來，大型央企的套期保值業(yè)務(wù)日漸引起市場和管理層的極大關(guān)注。
今年3月24日,，國資委發(fā)布《關(guān)于進一步加強中央企業(yè)金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》的文件,，要求中央企業(yè)必須審慎運用金融衍生工具,，嚴格堅持套期保值原則,，與現(xiàn)貨的品種,、規(guī)模,、方向、期限相匹配，禁止任何形式的投機交易。
針對此次寶鋼“炒鎳風波”,，中國期貨市場的創(chuàng)始人之一,，中國農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品研究中心主任常清向記者表示：“此次寶鋼近10億元的跌價計提,，具體損失原因尚不得知,。但是可以肯定的是,，絕對不會是在套期保值上出的問題,。一則,，套期保值只是起到固定成本的作用,，不會大賠大賺,；二則,，套期保值頭寸的變化是每天都可以看到的，不會到時候才突然發(fā)現(xiàn)出了大問題�,！�
5月27日，面對來自中國實業(yè)界的指責,，倫敦金屬交易所主席馬丁·艾伯特也回應(yīng)道：“我猜測寶鋼的損失,，不是由倫敦金屬交易所造成的；恰恰相反,，是因為沒有使用倫敦金屬交易所而造成,�,！�
目前,，國際大宗商品市場的價格走勢仍然風雨難辨,。對此，常清對國內(nèi)企業(yè)提醒說,，“一定要記住利用期貨市場進行套期保值，這是正道,。但是,，不要參與過于復(fù)雜的衍生品交易,，更不能不知深淺地和國際玩家簽訂‘對賭協(xié)議’�,！�
據(jù)了解,，到目前為止,，共有35家國有大中型企業(yè)經(jīng)證監(jiān)會批準可以從事境外與主營業(yè)務(wù)有關(guān)的套期保值業(yè)務(wù),，包括中國國際期貨、格林期貨,、永安期貨等在內(nèi)的6家期貨公司在香港設(shè)立了分支機構(gòu),，可以代理國外期貨品種的交易,。格林期貨研發(fā)培訓(xùn)中心總監(jiān)李永民說,，目前國內(nèi)有色金屬行業(yè),，如銅,、鋁等,，由于相關(guān)期貨品種推出較早,，很多相關(guān)企業(yè)已經(jīng)在期市上練過兵，嘗到了甜頭,，所以七八成的企業(yè)利用套期保值在近期商品價格波動中平穩(wěn)經(jīng)營,。這方面，由于國內(nèi)鋼材期貨推出較晚,，鋼鐵企業(yè)進行套期保值的意識和水平就稍差一些。他說,，“套期保值有‘四原則’需要注意,，即：數(shù)量相同,、品種相同,、交易月份相同或相近,、方向相反,。”
北京風軟技術(shù)有限公司總裁馬重也表示,，企業(yè)通過參與國際市場上商品期貨品種的套期保值交易，可以減少商品價格波動所造成的損失,，同時,，也有利于增加國內(nèi)企業(yè)爭奪大宗商品國際話語權(quán)的機會與籌碼。然而,，境外期貨交易機會與挑戰(zhàn)并存,，成功與失敗只游離于閃念之間�,！耙蛞瓘U食不可取，面對境外期貨交易管理與需求不相適應(yīng)的無奈狀態(tài),，我們應(yīng)該以新的思維拓展視野,，尋找出既有利于市場發(fā)展又符合中國國情的應(yīng)對辦法,�,！� |