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“IPO重啟絕對(duì)不會(huì)改變市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)，它是市場(chǎng)從生病住院,，恢復(fù)到正常狀態(tài)的標(biāo)志,。”在9日于深圳舉行的“和訊-研祥IPO研討會(huì)”上,，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示,，從國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度考慮，資本市場(chǎng)需要恢復(fù)融資功能，但I(xiàn)PO重啟對(duì)市場(chǎng)的影響還要看融資,、注資的資金平衡,，以及管理層對(duì)發(fā)行節(jié)奏的把握。
IPO重啟不改市場(chǎng)向好趨勢(shì)
對(duì)于IPO的重啟,，市場(chǎng)反映不盡相同,，有人認(rèn)為這將成為導(dǎo)致市場(chǎng)回調(diào)的導(dǎo)火索，進(jìn)而終結(jié)2008年底以來(lái)反彈行情,；也有人表示,，盡管重啟難免會(huì)造成市場(chǎng)的短期震蕩，但不會(huì)改變市場(chǎng)向上的總體趨勢(shì),。
對(duì)于這兩種觀點(diǎn),，多數(shù)機(jī)構(gòu)更傾向于后者�,！叭绻鸌PO近期重啟,，短期內(nèi)可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的沖擊，但長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)不會(huì)更改,�,！崩畲笙霰硎荆爸貑⒁馕吨鴮�(duì)資金的需求的進(jìn)一步增加,，這對(duì)于流動(dòng)性持續(xù)特征比較明顯的市場(chǎng)會(huì)造成一定沖擊,。但從歷史經(jīng)驗(yàn)看，時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng),�,！睋�(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)曾7次暫停IPO,，前6次重啟中有5次都是重啟前下跌,，一個(gè)月內(nèi)又企穩(wěn)回升的。
專家認(rèn)為,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在處于關(guān)鍵的時(shí)候,，除了財(cái)政刺激、銀行信貸以外,，企業(yè)應(yīng)該更多的從資本市場(chǎng)上來(lái)融資,，這樣才能夠刺激內(nèi)需�,！翱控�(cái)政,、擴(kuò)大信貸只是重復(fù)多年來(lái)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的融資結(jié)構(gòu)，是不合理的,。重新開(kāi)辟I(mǎi)PO,，以及發(fā)展公司債的市場(chǎng)等舉措給企業(yè)多元化的融資渠道,，滿足企業(yè)多元化的融資需求，也滿足投資者對(duì)多元化金融產(chǎn)品的需求,，這是一個(gè)非常良性的循環(huán),。對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)的刺激內(nèi)需，中長(zhǎng)期的可持續(xù)發(fā)展,，以及對(duì)發(fā)展和深化中國(guó)資本市場(chǎng)都是利好的事情,。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說(shuō),。
“另外,，對(duì)投資者而言，在目前這種市場(chǎng)低迷或仍處于上升階段時(shí)重啟IPO常常會(huì)給投資者帶來(lái)較好的投資機(jī)會(huì),�,！焙暝醋C券研究所所長(zhǎng)程文衛(wèi)解釋道，在市場(chǎng)處于高點(diǎn)時(shí)發(fā)行的股票一般都處于相對(duì)估值的高位,，人們?nèi)魠⑴c投資,，其受損失的幾率較大；而現(xiàn)在重啟,，市場(chǎng)會(huì)按照一個(gè)較為合理的估值去作IPO定位,，這對(duì)投資者而言是多了一個(gè)比較好的品種選擇。
基金平均倉(cāng)位上周顯著下降
然而,，盡管機(jī)構(gòu)紛紛對(duì)后市表達(dá)了謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度,，但I(xiàn)PO和創(chuàng)業(yè)板的啟動(dòng)，融資功能的恢復(fù)畢竟是一個(gè)吸收流動(dòng)性的行為,，加上今年巨量大小非的解禁,，市場(chǎng)在短期內(nèi)能否承受還要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。
據(jù)路透社的最新基金經(jīng)理調(diào)查顯示,，盡管對(duì)于A股的前景依然樂(lè)觀,，但是多數(shù)基金經(jīng)理表示將下調(diào)6月的股票配置,，其中IPO重啟成為憂慮的主要因素,，他們認(rèn)為，短線市場(chǎng)會(huì)受到IPO重啟的沖擊,。
來(lái)自德圣基金研究中心的最新倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)也顯示,，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉(cāng)位上周均出現(xiàn)今年以來(lái)最為顯著的下降。其中股票型基金平均倉(cāng)位為80.5%,，比前周下降3.58%;偏股混合型基金平均倉(cāng)位為71.57%,，相比前周大幅下降5.62%;配置混合型基金平均倉(cāng)位61.98%，相比前周下降4.49%,。測(cè)算期間滬深300指數(shù)上漲7.41%,，扣除被動(dòng)增倉(cāng)效應(yīng)后,，偏股和配置兩類基金主動(dòng)減倉(cāng)幅度超過(guò)6%。
而從具體基金來(lái)看,，上周基金倉(cāng)位操作有所分化,，但選擇減倉(cāng)的基金數(shù)量占到大多數(shù)。測(cè)算數(shù)據(jù)顯示,，扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后,，上周208只基金主動(dòng)減倉(cāng)幅度超過(guò)2%，其中主動(dòng)減倉(cāng)5%以上的基金有156只,。而增倉(cāng)2%以上基金數(shù)量?jī)H有46只,，主動(dòng)增倉(cāng)超過(guò)5%的基金17只。對(duì)此,，德圣基金研究中心認(rèn)為,，上周IPO重啟的消息短暫打擊股市，也影響部分基金選擇減倉(cāng),。
對(duì)此,，宏源證券研究所所長(zhǎng)程文衛(wèi)在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，雖然隨著IPO的臨近,，市場(chǎng)心態(tài)可能會(huì)發(fā)生微妙的變化,；但市場(chǎng)畢竟有其自身的規(guī)律，A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)將近半年的持續(xù)反彈,，市場(chǎng)估值的吸引力有所降低,，本身就已存在較強(qiáng)的階段性調(diào)整需求，IPO重啟有可能正好成為觸發(fā)市場(chǎng)調(diào)整的一個(gè)借口,。
發(fā)行節(jié)奏需控制
在IPO重啟之后的發(fā)行節(jié)奏方面,，李大霄建議管理層應(yīng)適當(dāng)控制融資、注資比例,，避免資金流量平衡被打破后,，市場(chǎng)心理受到較大沖擊，從而導(dǎo)致股價(jià)大幅下跌,�,！氨热绨l(fā)小盤(pán)股，可以多家批量同發(fā),；如果是中盤(pán)或大盤(pán)股,，那就必須相當(dāng)謹(jǐn)慎，依據(jù)市場(chǎng)的契機(jī)和規(guī)模而定,�,！�
在融資規(guī)模上，數(shù)據(jù)顯示,，目前A股共有32家擬上市公司在2008年已經(jīng)通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核等待上市,，擬發(fā)行股本總計(jì)達(dá)144億股,，計(jì)劃募集資金722億元，大大低于2007年8000多億元的融資規(guī)模,。在過(guò)會(huì)公司中,，除中國(guó)建筑首發(fā)規(guī)模120億股之外，其余企業(yè)總計(jì)擬發(fā)行股本不過(guò)幾十億股,。專家認(rèn)為,，在當(dāng)前流動(dòng)性較為充裕的宏觀環(huán)境下，并不存在所謂的較大擴(kuò)容壓力,。
“即使將來(lái)隨著排隊(duì)的300多家企業(yè)都通過(guò)審核并上市,，但只要市場(chǎng)保持了融資、注資速度的平衡,，市場(chǎng)的穩(wěn)定還是可以期待的,。”據(jù)李大霄介紹,，今年前5個(gè)月共有41只新基金宣告成立,，合計(jì)募集資金規(guī)模達(dá)1009.76億元，其中偏股型基金19只,，募集資金規(guī)模504.63億元,。進(jìn)入6月份，新基金發(fā)行再度提速,，僅在本周就有多達(dá)14只新基金同時(shí)發(fā)行,，其中，偏股型基金數(shù)量達(dá)到了11只,。
僅僅按照新基金的發(fā)行速度計(jì)算,，融資和資金入市的速度和規(guī)模就可以實(shí)現(xiàn)平衡。如果再加上其他機(jī)構(gòu)投資者和社會(huì)資金的進(jìn)入,，資金入市的速度和規(guī)模則完全能夠滿足重啟IPO的資金需求,。
而且，從另一個(gè)角度來(lái)看,，IPO的重啟,，恰恰能給場(chǎng)外資金提供更多的投資路徑，吸引新基金迅速建倉(cāng),，反過(guò)來(lái)推動(dòng)大盤(pán)上揚(yáng),。 |