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“IPO重啟絕對不會改變市場長期向好的趨勢,，它是市場從生病住院,，恢復(fù)到正常狀態(tài)的標(biāo)志,�,！痹�9日于深圳舉行的“和訊-研祥IPO研討會”上，英大證券研究所所長李大霄表示,，從國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度考慮,，資本市場需要恢復(fù)融資功能,，但I(xiàn)PO重啟對市場的影響還要看融資、注資的資金平衡,，以及管理層對發(fā)行節(jié)奏的把握,。
IPO重啟不改市場向好趨勢
對于IPO的重啟，市場反映不盡相同,，有人認(rèn)為這將成為導(dǎo)致市場回調(diào)的導(dǎo)火索,，進(jìn)而終結(jié)2008年底以來反彈行情；也有人表示,，盡管重啟難免會造成市場的短期震蕩,，但不會改變市場向上的總體趨勢。
對于這兩種觀點,，多數(shù)機(jī)構(gòu)更傾向于后者,。“如果IPO近期重啟,，短期內(nèi)可能會對市場產(chǎn)生一定的沖擊,，但長期向上的趨勢不會更改�,！崩畲笙霰硎�,，“重啟意味著對資金的需求的進(jìn)一步增加，這對于流動性持續(xù)特征比較明顯的市場會造成一定沖擊,。但從歷史經(jīng)驗看,，時間不會太長�,！睋�(jù)統(tǒng)計，我國曾7次暫停IPO,，前6次重啟中有5次都是重啟前下跌,，一個月內(nèi)又企穩(wěn)回升的。
專家認(rèn)為,，中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在處于關(guān)鍵的時候,，除了財政刺激、銀行信貸以外,，企業(yè)應(yīng)該更多的從資本市場上來融資,，這樣才能夠刺激內(nèi)需�,！翱控斦�,、擴(kuò)大信貸只是重復(fù)多年來計劃經(jīng)濟(jì)的融資結(jié)構(gòu)，是不合理的,。重新開辟IPO,，以及發(fā)展公司債的市場等舉措給企業(yè)多元化的融資渠道,，滿足企業(yè)多元化的融資需求，也滿足投資者對多元化金融產(chǎn)品的需求,，這是一個非常良性的循環(huán),。對宏觀經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)的刺激內(nèi)需，中長期的可持續(xù)發(fā)展,，以及對發(fā)展和深化中國資本市場都是利好的事情,。”中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說,。
“另外,，對投資者而言，在目前這種市場低迷或仍處于上升階段時重啟IPO常常會給投資者帶來較好的投資機(jī)會,�,！焙暝醋C券研究所所長程文衛(wèi)解釋道，在市場處于高點時發(fā)行的股票一般都處于相對估值的高位,，人們?nèi)魠⑴c投資,，其受損失的幾率較大；而現(xiàn)在重啟,，市場會按照一個較為合理的估值去作IPO定位,，這對投資者而言是多了一個比較好的品種選擇。
基金平均倉位上周顯著下降
然而,，盡管機(jī)構(gòu)紛紛對后市表達(dá)了謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度,，但I(xiàn)PO和創(chuàng)業(yè)板的啟動，融資功能的恢復(fù)畢竟是一個吸收流動性的行為,，加上今年巨量大小非的解禁,，市場在短期內(nèi)能否承受還要打一個問號。
據(jù)路透社的最新基金經(jīng)理調(diào)查顯示,，盡管對于A股的前景依然樂觀,，但是多數(shù)基金經(jīng)理表示將下調(diào)6月的股票配置，其中IPO重啟成為憂慮的主要因素,，他們認(rèn)為,，短線市場會受到IPO重啟的沖擊。
來自德圣基金研究中心的最新倉位測算數(shù)據(jù)也顯示,，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位上周均出現(xiàn)今年以來最為顯著的下降,。其中股票型基金平均倉位為80.5%，比前周下降3.58%;偏股混合型基金平均倉位為71.57%,，相比前周大幅下降5.62%;配置混合型基金平均倉位61.98%,，相比前周下降4.49%。測算期間滬深300指數(shù)上漲7.41%,，扣除被動增倉效應(yīng)后,，偏股和配置兩類基金主動減倉幅度超過6%,。
而從具體基金來看，上周基金倉位操作有所分化,，但選擇減倉的基金數(shù)量占到大多數(shù),。測算數(shù)據(jù)顯示，扣除被動倉位變化后,，上周208只基金主動減倉幅度超過2%,，其中主動減倉5%以上的基金有156只。而增倉2%以上基金數(shù)量僅有46只,，主動增倉超過5%的基金17只,。對此，德圣基金研究中心認(rèn)為,，上周IPO重啟的消息短暫打擊股市,，也影響部分基金選擇減倉。
對此,，宏源證券研究所所長程文衛(wèi)在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示,，雖然隨著IPO的臨近，市場心態(tài)可能會發(fā)生微妙的變化,；但市場畢竟有其自身的規(guī)律,，A股市場經(jīng)過將近半年的持續(xù)反彈，市場估值的吸引力有所降低,，本身就已存在較強(qiáng)的階段性調(diào)整需求,，IPO重啟有可能正好成為觸發(fā)市場調(diào)整的一個借口。
發(fā)行節(jié)奏需控制
在IPO重啟之后的發(fā)行節(jié)奏方面,，李大霄建議管理層應(yīng)適當(dāng)控制融資,、注資比例，避免資金流量平衡被打破后,，市場心理受到較大沖擊,，從而導(dǎo)致股價大幅下跌�,！氨热绨l(fā)小盤股，可以多家批量同發(fā),；如果是中盤或大盤股,，那就必須相當(dāng)謹(jǐn)慎，依據(jù)市場的契機(jī)和規(guī)模而定,�,！�
在融資規(guī)模上，數(shù)據(jù)顯示,，目前A股共有32家擬上市公司在2008年已經(jīng)通過證監(jiān)會審核等待上市,，擬發(fā)行股本總計達(dá)144億股,，計劃募集資金722億元，大大低于2007年8000多億元的融資規(guī)模,。在過會公司中,，除中國建筑首發(fā)規(guī)模120億股之外，其余企業(yè)總計擬發(fā)行股本不過幾十億股,。專家認(rèn)為,，在當(dāng)前流動性較為充裕的宏觀環(huán)境下，并不存在所謂的較大擴(kuò)容壓力,。
“即使將來隨著排隊的300多家企業(yè)都通過審核并上市,，但只要市場保持了融資、注資速度的平衡,，市場的穩(wěn)定還是可以期待的,。”據(jù)李大霄介紹,，今年前5個月共有41只新基金宣告成立,，合計募集資金規(guī)模達(dá)1009.76億元，其中偏股型基金19只,，募集資金規(guī)模504.63億元,。進(jìn)入6月份，新基金發(fā)行再度提速,，僅在本周就有多達(dá)14只新基金同時發(fā)行,，其中，偏股型基金數(shù)量達(dá)到了11只,。
僅僅按照新基金的發(fā)行速度計算,，融資和資金入市的速度和規(guī)模就可以實現(xiàn)平衡。如果再加上其他機(jī)構(gòu)投資者和社會資金的進(jìn)入,，資金入市的速度和規(guī)模則完全能夠滿足重啟IPO的資金需求,。
而且，從另一個角度來看,，IPO的重啟,，恰恰能給場外資金提供更多的投資路徑，吸引新基金迅速建倉,，反過來推動大盤上揚,。 |