盡管FDI數(shù)額已連續(xù)7個月下降,，但是對中國市場率先復(fù)蘇的預(yù)期以及人民幣再次被攪起的升值預(yù)期，是否會促使外資短期資本重新開始流入中國呢,？
外匯占款是央行購入外匯所形成的人民幣投放,，也是觀察外匯資金凈流入或流出的一個重要指標(biāo)。從央行公布的外匯占款月度數(shù)據(jù)上來看,，從去年10月到今年3月,，外匯占款增量分別為3479.29億元、430.2億元,、2591.89億元,、1160.69億元、1371.64億元和974.20億元人民幣,。這表明外匯凈流入的速度已經(jīng)下降,，部分外匯正在流出國內(nèi)。
而中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所國際金融研究室副主任張明對本報記者表示,，根據(jù)他的“外匯儲備增長額—貿(mào)易順差—FDI—估值效應(yīng)”的簡單方法計算,，短期資本流出正在放緩。
他根據(jù)截止到3月份的數(shù)據(jù)測算得出,，2009年第1季度的短期國際資本流出額約為457億美元,，顯著低于2008年第4季度895億美元的資本流出。
此方法是用外匯儲備的增加額減去貿(mào)易順差,、FDI之和,，再考慮上外匯儲備中各種貨幣資產(chǎn)的匯率比值變動的因素造成的正效應(yīng)或負效應(yīng)，粗略算出的結(jié)果,。盡管此方法未考慮中國對外的FDI投資(從而可能高估短期國際資本流出額),、中國外匯儲備資產(chǎn)的市場價值變動以及外債變動與貿(mào)易信貸變化，但是,，從數(shù)據(jù)中還是能夠看出一些資本流動的端倪：分月來看,，1月的資本流出高達396億美元，隨后兩月流出額顯著放緩，分別為13億美元與48億美元,。
“4月的外匯儲備數(shù)據(jù)尚未公布,，因此無法對4月的情況作出計算，但是我認(rèn)為這一趨勢不會改變”,，張明說,。他說，短期國際資本的流出主要與國際機構(gòu)投資者的去杠桿化有關(guān),。隨著美國金融市場趨穩(wěn),，機構(gòu)投資者開始重新配置風(fēng)險資產(chǎn)，并考慮到中國經(jīng)濟增長的前景依然好于其他國家,，人民幣對美元并未出現(xiàn)強烈的貶值預(yù)期,，預(yù)期從2009年下半年起，中國可能重新面臨短期國際資本大量流入的局面,。而短期資本重新流入可能導(dǎo)致外匯占款再度增加,，加劇國內(nèi)的流動性過剩與資產(chǎn)價格泡沫。
中國建設(shè)銀行高級研究員趙慶明也表示,，市場上人民幣升值預(yù)期再次被攪起,，短期資本有沖動再次流入中國。數(shù)據(jù)顯示,，5月的第一周,，一年期人民幣無本金交割遠期外匯(NDF)一度觸及近8個月來的高點，至1美元對6.7125元人民幣,。
同時,，包括國內(nèi)A股在內(nèi)的亞洲新興市場國家股市的持續(xù)走好也可能會加大這種資金進入的沖動。根據(jù)美林和EPFR
Global的數(shù)據(jù),，截至5月6日的一周,，新興市場基金年內(nèi)凈流入資金36億美元，為連續(xù)第九周凈流入,，而同時,，投資者在7周內(nèi)從美國基金中撤出了98億美元。
“等到中國經(jīng)濟的走向再明朗一些的時候,，短期資本一定會再次涌入中國,，目前經(jīng)濟已經(jīng)見底的判斷似乎還沒有那么強勁，一旦強勁起來,，資金就一定會進來的,。”國家發(fā)改委對外經(jīng)濟研究所所長張燕生表示,。 |
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